L’interdiction des intérêts sur stablecoins désavantage les États-Unis face à la Chine

Washington se tire une balle dans le pied. Alors que Pékin avance ses pions dans la finance numérique, les régulateurs américains viennent de couper l'herbe sous le pied de leur propre industrie.

Le coup de semonce réglementaire

Une décision récente interdit aux institutions d'offrir des rendements sur les stablecoins aux petits porteurs. Le mouvement gèle l'innovation là où elle devrait bouillonner. Les plateformes se retrouvent les mains liées, incapables de rivaliser avec les produits d'épargne traditionnels—ou pire, avec ce qui se développe ailleurs.

La fenêtre d'opportunité pour Pékin

Pendant ce temps, la Chine affine son yuan numérique. Pas de débat public interminable, pas de patchwork réglementaire. Juste une mise en œuvre méthodique. Ils construisent l'infrastructure, testent les cas d'utilisation internationaux et préparent le terrain pour une influence financière globale. Le contraste est frappant.

Les conséquences invisibles

L'interdiction ne tue pas juste un produit. Elle assèche un canal d'adoption crucial. Pourquoi un épargnant moyen choisirait-il un stablecoin s'il ne peut même pas battre le taux misérable de son compte d'épargne ? L'argument de la « stabilité » seul ne suffit pas. On retire la carotte et il ne reste que le bâton réglementaire.

Le prix de la prudence excessive

Les États-Unis sacrifient leur avance sur l'autel de la peur du risque. Chaque nouvelle restriction est une invitation officielle pour les talents et les capitaux d'aller voir ailleurs. L'innovation en matière de paiements et de services financiers décentralisés migre—vers des juridictions plus claires ou, ironiquement, vers des modèles étatiques centralisés comme celui que la Chine promeut.

La finance traditionnelle ricane, bien à l'abri derrière ses frais opaques et ses taux dérisoires—le système gagne toujours. Mais à long terme, la vraie perte est stratégique. On régule pour éviter les fantômes du passé, pendant que la compétition du futur se joue sur un autre terrain, sans nous.

China’s commercial banks to introduce e-CNY interest in 2026 

The People’s Bank of China unveiled plans earlier this week to allow local commercial banks to pay interest on clients’ e-CNY holdings under a framework expected to take effect starting January 1, 2026. Lu Lei, a deputy governor of the PBOC, added that the e-CNY will transition from just a mere digital currency to functioning as a digital deposit currency. However, she pointed out that e-CNY adoption has remained a challenge since the official pilot kicked off in 2019. She emphasized that the overhaul follows ten years of experimenting with pilot programs.  

“After repeated demonstrations and open pilots, a preliminary ecosystem for the digital yuan has been established, forging a development path for digital currency with Chinese characteristics, led by the central bank.” 

–Lu Lei, Deputy Governor at the POBC

Lei further noted that cross-border and domestic trials, as well as the promotion of the digital yuan (e-CNY), have been well received by the general public. She touted China’s capabilities in pioneering a universal hybrid currency, featuring both blockchain-based and account-based models. 

Digital yuan processes over 3B transactions by end of November

According to PBOC’s Lei, the digital yuan had processed nearly 3.48 billion transactions as of the end of November. The upgrade to a digital deposit currency is expected to create more incentives for banks and their clients to use the e-CNY.  

Meanwhile, the new digital yuan will also feature more innovative technologies than the traditional monetary system. It is expected to increase tokenization across all stages of issuance, circulation, and payment processes. Lei emphasized that the digital yuan of the future will serve as a reliable measure and store of value, as well as a means for cross-border payments. 

Lei also noted that the multilateral central bank digital currency bridge (mBridge) has processed over 4,047 cross-border payment transactions. The cumulative transaction amount is approximately $55.34 billion (approximately RMB 387.2 billion). Digital currencies accounted for nearly 95.3% of the transactions across all currencies.

However, Lei said it is crucial to address risks posed by the development of digital money properly. She pointed out that balancing digital money as a central bank liability with the responsibilities of commercial banks is pretty tricky and should be properly addressed. She also noted that the relationship between responsibilities and rights regarding circulating fiat currency and digital money is becoming increasingly different.    

Moreover, Lei also believes it is critical to strike a balance between the centralized management of commercial banks and the decentralized nature of blockchain DTL (distributed ledger technology). She emphasizes the importance of guaranteeing customer rights and complying with regulatory requirements.

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