Corée du Sud serre la vis : les autorités prévoient un plafond de 15-20% pour les gros actionnaires des quatre principales plateformes de cryptomonnaies

La Financial Services Commission (FSA) sud-coréenne passe à l'offensive. Son objectif ? Briser la concentration du pouvoir dans un secteur clé de la finance numérique.

Un nouveau cadre pour les géants de l'échange

Le régulateur travaille sur un projet de réglementation visant spécifiquement les quatre plus grandes plateformes du pays. L'idée est simple : limiter la part détenue par les principaux actionnaires à une fourchette située entre 15 et 20 %. Une mesure conçue pour diluer l'influence et prévenir les risques systémiques liés à une gouvernance trop concentrée.

Les implications pour le marché

Cette initiative s'inscrit dans une tendance globale de maturation réglementaire. En forçant une structure actionnariale plus dispersée, les autorités espèrent renforcer la transparence et la résilience des infrastructures d'échange. Une manœuvre qui pourrait redessiner la carte du pouvoir dans l'écosystème crypto local, au grand dam de certains fondateurs habitués à un contrôle sans partage. Parfois, il faut rappeler à la finance décentralisée que trop de centralisation, même dans les coulisses, finit par coûter cher à tout le monde.

La Corée du Sud prévoit de contraindre les propriétaires de plateformes d'échange de cryptomonnaies à vendre leurs actions

D'après des documents obtenus par KBS auprès de l'Assemblée nationale, la Commission des services financiers classe désormais les plateformes d'échange comptant plus de 11 millions d'utilisateurs comme « infrastructures essentielles » pour la distribution d'actifs virtuels. Cette classification s'applique notamment à des plateformes telles qu'Upbit, Bithumb, Coinone et Korbit.

La Commission des services financiers sud-coréenne prépare une nouvelle législation visant à plafonner la détention individuelle d'actions avec droit de vote entre 15 % et 20 %. La réglementation actuelle de la loi sur les marchés de capitaux limite la détention d'actions sur les marchés alternatifs à 15 %, mais autorise des exceptions jusqu'à 30 % uniquement avec l'approbation expresse de la Commission des services financiers ou pour les fonds d'investissement faisant l'objet d'une offre publique.

La Commission des services financiers a déclaré qu’« il existe un problème lié au fait qu’un petit nombre de fondateurs et d’actionnaires exercent un contrôle excessif sur le fonctionnement de la bourse ». Elle a également ajouté que « d’importants bénéfices d’exploitation, tels que les frais, sont concentrés entre les mains de quelques individus »

Qu’est-ce que cela signifie pour les détenteurs actuels de plateformes d’échange ?

Upbit opère par le biais de sa filiale Dunamu et détient la plus grande part de marché du pays. Son président, Song Chi-hyung, possède actuellement environ 25 % de l'entreprise ; par conséquent, selon la nouvelle réglementation, il devrait céder entre 5 et 10 % de ses actions. 

Selon Cryptopolitan, Dunamu poursuit actuellement une fusion avec Naver Financial via une bourse globale, mais les nouvelles restrictions de propriété constituent « une variable importante » dans la réalisation de l'opération.

Bithumb Holdings détient actuellement 73 % des actions de la bourse Bithumb. Selon la réglementation proposée, la société sera contrainte de céder plus de la moitié de sa participation. Une telle vente massive pourrait modifier la structure de contrôle de l'entreprise et son mode de fonctionnement. 

Le président de CoinOne, Cha Myung-hoon, détient 54 % de la société, dépassant largement toute limite proposée. Le respect des nouvelles exigences l'obligerait à céder plus de 34 % de ses parts. 

Les représentants du secteur des cryptomonnaies affirment que le gouvernement outrepasse les limites raisonnables du marché et impose une réglementation excessive. Ils soutiennent également que contraindre les détenteurs de cryptomonnaies à vendre leurs parts viole les droits fondamentaux de propriété.

Les critiques soulignent que le projet de loi vise à favoriser la croissance des entreprises de cryptomonnaies et à protéger les consommateurs, mais que ce système nuira à ces deux objectifs. 

On s'inquiète également de plus en plus du sort des actions que les propriétaires doivent vendre. Si d'importantes quantités d'actions de la bourse sont mises sur le marché simultanément, cela pourrait faire chuter les cours. Les actionnaires minoritaires actuels pourraient subir des pertes sur leurs investissements. Trouver des acquéreurs pour des participations aussi importantes pourrait également s'avérer difficile.

Les règles proposées n'expliquent pas clairement non plus si les entreprises étrangères seront autorisées à acheter les actions, malgré l'intérêt manifesté par plusieurs entreprises mondiales de cryptomonnaies pour le marché coréen.

Entre-temps, la Corée du Sud aborde l'année 2026 avec un cadre réglementaire des cryptomonnaies complexe. Bien qu'un large consensus se dégage sur le cadre général de la législation, les controverses relatives à l'émission de stablecoins ont ralenti sa finalisation. La Banque de Corée a décidé que, pour garantir la stabilité des opérations et le contrôle réglementaire, seules les structures de consortium dans lesquelles les banques détiennent une participation majoritaire d'au moins 51 % seraient autorisées à émettre des stablecoins.

Le ralentissement législatif s'accompagne d'un intérêt politique accru pour le marché des cryptomonnaies en Corée du Sud . Kim Byung-ki, chef du groupe parlementaire du Parti démocrate au pouvoir, est sous pression pour démissionner après avoir été accusé d'avoir ordonné les critiques à l'encontre d'Upbit, la plus grande plateforme d'échange de cryptomonnaies du pays. Parallèlement, son fils a décroché un stage chez Bithumb, une entreprise concurrente.

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