Le géant australien des fonds de pension (400 milliards $) voit rouge pour ses actions - et pointe l’IA du doigt

L'optimisme boursier s'évapore face à la montée en puissance des machines. Un gestionnaire d'actifs majeur en Australie, pesant 400 milliards de dollars, assombrit ses perspectives pour le marché actions, et son diagnostic est sans appel : l'intelligence artificielle est le principal coupable.

Le choc des algorithmes

Les modèles traditionnels de valorisation volent en éclats. L'IA ne se contente pas d'automatiser des tâches ; elle réécrit les règles du jeu en matière de productivité, de marges et de domination sectorielle. Les gagnants d'hier ne sont plus une garantie pour demain, créant un brouillard d'incertitude que même les plus gros portefeuilles peinent à percer.

Une redistribution massive des cartes

Attendez-vous à des secousses. Certains secteurs entiers pourraient voir leurs valorisations compressées, tandis qu'une poignée de sociétés maîtrisant la technologie capteront l'essentiel de la croissance et des flux. C'est un pari sur l'avenir où les indices larges pourraient masquer une volatilité extrême en coulisses.

Alors que les gestionnaires traditionnels se grattent la tête, une autre classe d'actifs, construite précisément pour ce nouveau paradigme numérique, continue d'attirer les capitaux en quête de disruption réelle – mais chut, parlons plutôt de rendements ajustés au risque. La prudence, après tout, est une vertu… surtout quand elle rapporte des frais de gestion.

Observer l'évolution de l'exposition technologique mondiale

Normand a déclaré que les principaux indices boursiers mondiaux sont désormais dominés par les entreprises américaines, notamment celles des géants de la tech et de l'IA, les sept entreprises phares représentant à elles seules environ un quart de l'indice MSCI World.

Au sein du portefeuille d'AustralianSuper, les actions internationales demeurent la principale surpondération, à 3 points de pourcentage au-dessus de son indice de référence. Cependant, Normand a indiqué avoir déjà commencé à ajuster l'exposition du fonds aux actions étrangères depuis octobre en y intégrant davantage d'infrastructures cotées.

Il a déclaré qu'il ne voyait pas encore de bulle spéculative autour des actions liées à l'IA, mais que le risque augmentait suffisamment vite pour qu'il agisse dès maintenant au lieu d'attendre une explosion.

D'autres grands fonds de pension suivent la même voie. Au Royaume-Uni, plusieurs régimes ont commencé à réduire leurs investissements en actions américaines, inquiets de la dépendance croissante du marché à l'égard d'un petit nombre de géants technologiques.

Certains fonds se réorientent vers de nouvelles régions, tandis que d'autres mettent en place des mesures pour protéger leurs portefeuilles contre les chutes brutales. John Graham, directeur général du CPPIB (Fonds canadien d'investissement pour le régime de pensions du Canada), s'est dit « préoccupé par le risque de concentration » des actions américaines et a admis que le fonds, d'une valeur de 777,5 milliards de dollars canadiens, est « sciemment sous-pondéré » en intelligence artificielle dans son allocation américaine.

Préparation au capital-investissement et évaluation du risque lié aux obligations

Normand a déclaré qu'il prévoyait d'accroître l'exposition d'AustralianSuper au capital-investissement d'ici 2026. Il a expliqué que la hausse des taux d'intérêt ces dernières années avait ralenti les transactions, réduit les cash restituées aux investisseurs et incité de nombreux acteurs à réduire leurs engagements.

Il estime que 2026 pourrait marquer un tournant, déclarant : « Je pense que l’année prochaine sera celle où, d’ici fin 2026, le capital-investissement générera plus de résultats que les actions cotées, ce qui constituera un changement majeur. » Les sociétés de capital-investissement n’ont levé que 592 milliards de dollars au cours des douze mois précédant juin, leur plus faible résultat en sept ans.

Il a également mis en garde contre ce qu'il considère comme une « vulnérabilité sous-jacente » du marché obligataire. Selon lui, les investisseurs n'anticipent qu'une hausse de taux de 0,25 point de la Fed en 2027, alors que les cycles précédents montrent que la banque centrale relève souvent ses taux davantage après une période d'assouplissement.

Normand a déclaré que lors des ajustements du marché, les actifs les plus chers seront les plus durement touchés. Il a précisé que ces secteurs onéreux « sont généralement liés au secteur technologique et à l'intelligence artificielle ; cela ne signifie pas que c'est la fin de l'histoire, mais simplement que nous devons être attentifs aux risques que nous gérons. »

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