Le charisme d’Elon Musk propulse SpaceX vers une introduction en bourse historique à 800 milliards de dollars

Le lancement le plus attendu de l'année ne se fera pas depuis Cap Canaveral. Il se prépare sur les écrans des traders de Wall Street.

L'arme secrète de SpaceX ? Un capital de confiance incarné.

Un atout immatériel, mais puissant

Dans le monde souvent froid des évaluations financières, un facteur défie les modèles : le capital charismatique. Pour une entreprise comme SpaceX, dont la valorisation estimée frôle les 800 milliards de dollars, ce n'est pas seulement une question de fusées réutilisables ou de contrats avec la NASA. C'est la capacité de son leader à cristalliser une vision, à rendre l'impensable tangible et à attirer les regards du monde entier. C'est un accélérateur de notoriété qui fonctionne à plein régime, bien avant le premier jour de cotation.

Le marché a soif de récits, pas seulement de chiffres

Les analystes peuvent aligner les projections de revenus du transport spatial et du haut débit par satellite. Mais comment quantifier l'effet « Musk » ? Comment évaluer la prime que les investisseurs sont prêts à payer pour s'associer à une légende vivante de la technologie, dont chaque tweet peut faire bouger les marchés ? C'est la partie du prospectus que les banquiers d'affaires adorent et redoutent à la fois : une force de vente mondiale, incarnée en une seule personne, totalement imprévisible.

Une confiance qui transcende les secteurs

Cette dynamique n'est pas sans rappeler celle observée dans des écosystèmes plus récents, comme celui des actifs numériques, où la narration et la communauté forgent la valeur aussi sûrement que l'utilité technique. Là où les institutions traditionnelles hésitent, un récit porté par une figure charismatique peut créer un élan irrésistible. Après tout, vendre des rêves d'exploration interplanétaire demande un certain talent de conteur.

Le verdict final reviendra, comme toujours, aux résultats. Les fusées doivent décoller et atterrir, Starlink doit connecter, et les flux de trésorerie doivent finir par être positifs. Le charisme ouvre les portes, mais seule la performance les maintient ouvertes. En attendant, les banquiers d'affaires sourient – rien ne remplit un carnet d'ordres comme une bonne histoire, surtout quand elle est portée par un homme dont la simple présence médiatique vaut des milliards en publicité gratuite. Une introduction en bourse, au fond, c'est aussi un spectacle. Et pour celui-là, ils ont déjà une tête d'affiche.

Convaincre les investisseurs avec une vision et des chiffres concrets

Cette stratégie rappelle celle de Tesla, où Elon Musk a trac les investisseurs particuliers bien avant que les institutions ne le prennent au sérieux. SpaceX observe actuellement le même phénomène.

Un groupe d'analystes et de gestionnaires de fonds affirme que la combinaison d'une croissance rapide de Starlink et d'une feuille de route à long terme pourrait placer SpaceX dans la même catégorie que Nvidia et Microsoft.

Jeremy Abelson, fondateur d'Irving Investors et investisseur dans SpaceX, a déclaré que l'entreprise était « unique en son genre » et que son introduction en bourse « attirerait probablement la plus forte demande des particuliers de tous les temps », ajoutant que la valorisation « n'a pas besoin d'être logique lors de son entrée en bourse ».

En octobre, Morgan Stanley estimait que Starlink pourrait dépasser le milliard d'abonnés d'ici 2040, couvrant près des trois quarts des 122 milliards de dollars de ventes prévues pour SpaceX.

Starlink génère déjà la majeure partie des revenus de l'entreprise, et Elon prévoit de se lancer prochainement dans les services mobiles, notamment par le biais d'un partenariat avec T-Mobile, destiné à connecter les utilisateurs isolés via des signaux satellites.

Selon les analystes dirigés par Adam Jonas, Starlink va multiplier par plus de 100 sa capacité de communication directe avec les mobiles, grâce à un accord sur le spectre conclu avec EchoStar , qui permet une connectivité 5G complète.

Cependant, tout le monde ne s'accorde pas à dire que le spectre d'EchoStar est suffisant.

Michael Rollins, de Citigroup, a déclaré que le montant acquis ne permettrait pas de soutenir un réseau mobile disruptif. Morgan Stanley a quant à lui soutenu que la vente croisée aux opérateurs pouvait générer des rendements élevés sans pour autant les concurrencer frontalement.

Et Ali Javaheri de PitchBook a déclaré que Starlink pourrait « théoriquement être diffusé sur tous les téléphones portables de la planète Terre », décrivant un « marché potentiel total quasi illimité ».

L'auteur de cet article s'inquiète également de la mainmise de SpaceX sur le secteur des lancements spatiaux. L'entreprise effectue des missions pour la NASA et le département de la Défense américain, et même AST SpaceMobile, concurrent de Starlink, utilise des fusées Falcon 9 pour mettre ses satellites en orbite.

Évaluer la soif du marché, l'engouement passager et l'effet Elon.

L'analyste George Ferguson a souligné que le moment était idéal pour une introduction en bourse, compte tenu de la position dominante de SpaceX dans les opérations de lancement et d'accès à Internet en orbite terrestre basse, tout en mettant en garde contre la surchauffe du marché. Il a également indiqué que des entreprises comme Blue Origin , soutenue par Jeff Bezos, pourraient combler l'écart concurrentiel dans les prochaines années.

George a expliqué qu'attendre trop longtemps pourrait réduire la perception du caractère unique de SpaceX par les investisseurs : « Plus vous tardez, plus d'autres entreprises peuvent construire, réussir des lancements dans l'espace, et moins les gens vous considéreront comme une entreprise unique en son genre. »

Selon Evelyn Chow de Neuberger Berman, la faible sensibilité de SpaceX à la valorisation lui permet d'opérer en tant que société cotée en bourse. Cependant, la construction de centres de données orbitaux exige des capitaux importants, du matériel complexe et des solutions pour gérer les risques de radiation, la maintenance et l'approvisionnement énergétique en orbite.

L'analyste aéronautique Rob Stallard a qualifié le projet d'introduction en bourse de « signe évident de l'euphorie qui règne sur le marché des actions ». Avec un chiffre d'affaires prévisionnel de 15 milliards de dollars cette année, une valorisation de 800 milliards de dollars représente 80 fois les revenus. Même à ce prix, SpaceX dépasserait la valeur cumulée des six plus grandes entreprises de défense américaines et se situerait juste derrière 12 entreprises du S&P 500, selon Morgan Stanley.

Javaheri a décrit la confiance que les investisseurs lui accordent comme la « prime Elon », liée à sa capacité à bâtir des entreprises grâce à son seul charme.

L'auteur de cet article possède des actions Tesla et prévoit d'acheter des actions SpaceX dès que l'occasion se présentera, non pas parce qu'Elon est la personne la plus extraordinaire au monde, mais parce que c'est exactement le genre de spectacle pour lequel je suis prêt à faire la queue à la bourse.