Goldman Sachs prédit une forte appréciation du yuan d’ici 2026, estimant qu’il se négocie 25 % sous sa juste valeur

Le yuan est en sous-cote flagrante, selon la dernière analyse de Goldman Sachs. La banque d'investissement voit la monnaie chinoise s'envoler dans les prochaines années.

Un écart de 25% à combler

Le constat est sans appel : le yuan se négocie actuellement avec un rabais d'un quart par rapport à sa valeur fondamentale. Goldman Sachs pointe ce décalage comme une anomalie du marché, une opportunité qui ne demande qu'à être corrigée.

La trajectoire de réévaluation

L'horizon 2026 se dessine comme une échéance clé. La banque anticipe une puissante dynamique d'appréciation, poussée par des facteurs économiques et stratégiques. Une prévision qui repose sur des modèles où les devises finissent toujours par revenir à leur équilibre... en théorie.

Les implications pour les marchés

Un yuan plus fort redessine la carte des changes mondiaux. Cela renforce le pouvoir d'achat chinois, modifie les termes des échanges commerciaux et bouscule les stratégies des investisseurs internationaux. Une remontée ordonnée sert les ambitions de Pékin pour l'internationalisation de sa monnaie.

Un pari sur l'avenir de la Chine

Cette projection optimiste mise sur la résilience et la croissance continue de la deuxième économie mondiale. Elle suppose une gestion habile des défis intérieurs et une place stable dans un environnement géopolitique complexe. Goldman Sachs mise gros sur la capacité de Beijing à piloter cette réévaluation.

Alors que les prévisionnistes alignent leurs graphiques, rappelons-nous que les marchés ont une fâcheuse tendance à ridiculiser les certitudes des grandes banques – surtout quand il s'agit de prédire l'avenir avec une précision de deux années. L'histoire jugera si cette prédiction rejoint le panthéon des analyses visionnaires ou le cimetière des pronostics trop beaux pour être vrais.

Goldman Sachs conteste les affirmations selon lesquelles la faiblesse serait due aux exportations.

Dans une note datée du 9 décembre, Teresa Alves, stratégiste chez Goldman Sachs, a écrit que « certains affirment que la sous-évaluation du yuan est un facteur clé de la compétitivité des exportations chinoises », mais « nous ne sommes pas d'accord », car la devise est « tellement sous-évaluée que le renforcement que nous prévoyons la maintiendrait encore confortablement en territoire bon marché ».

Les commentaires de Teresa interviennent alors que le débat s'intensifie sur la question de savoir si Pékin maintient le yuan faible pour gérer l'incertitude commerciale.

Le Fonds monétaire international a établi un lien entre la hausse des exportations chinoises et l'augmentation de l'excédent commercial et la dépréciation réelle de la monnaie, et a exhorté le pays à évoluer vers un taux de change plus libre.

Le débat s'est intensifié après que l'excédent commercial chinois a dépassé 1 000 milliards de dollars au cours des onze premiers mois de l'année. Les gouvernements, inquiets des surcapacités, ont freiné l'augmentation des importations de marchandises chinoises.

Goldman Sachs a indiqué que les pays perdant des parts de marché pourraient réagir par une dépréciation de leur monnaie, ce qui renforcerait la position relative du yuan dans le panier de devises chinois. Teresa a également souligné que la vigueur du compte courant de la Chine exerçait une pression à la hausse.

Les modèles de Goldman Sachs indiquent d'importantes erreurs d'évaluation.

Le modèle GSDEER (Dynamic Equilibrium Exchange Rate) de Goldman Sachs situe la juste valeur du yuan autour de 5 pour un dollar américain, alors que la devise s'échangeait mercredi autour de 7,06. La banque indique que son modèle GSFEER (Fundamental Effective Exchange Rate), qui lie les valeurs au compte courant, montre que le yuan est sous-évalué de 12 %.

La banque a indiqué que la moyenne pondérée des deux modèles place la devise 25 % en dessous de sa juste valeur. Les contrats à terme pour le quatrième trimestre 2026 évaluent le yuan offshore à environ 6,91, soit unetrond'environ 2 % par rapport à son niveau actuel.

Sur les marchés de la région Asie-Pacifique, les opérateurs ont analysé les chiffres de l'inflation en Chine en attendant la décision de la Réserve fédérale.

L'indice Hang Seng de Hong Kong a progressé de 0,22 %, tandis que l'indice CSI 300 chinois a clôturé en baisse de 0,14 % à 4 591,83 points. Les prix à la consommation ont augmenté de 0,7 % sur un an, leur plus forte hausse depuis février dernier, après une progression de 0,2 % en octobre. Cette progression est conforme aux prévisions d'un sondage Reuters.

En Chine, les prix à la production ont chuté de 2,2 % en novembre par rapport à l'année précédente, prolongeant ainsi le cycle de déflation après une baisse de 2,1 % en octobre.

L'indice australien S&P/ASX 200 est resté quasiment inchangé à 8 579,40 points. Au Japon, le Nikkei 225 a reculé de 0,1 % à 50 602,8 points, tandis que le Topix a progressé de 0,12 % à 3 389,02 points. En Corée du Sud, le Kospi a baissé de 0,21 % à 4 135 points, tandis que le Kosdaq a grimpé de 0,39 % à 935 points.

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