Les pros des cryptos contre-attaquent : l’exclusion des bons du Trésor Bitcoin des indices MSCI fait débat

L'industrie des actifs numériques monte au créneau. Une proposition visant à exclure les bons du Trésor Bitcoin des indices MSCI, ces baromètres suivis par des milliards, déclenche une levée de boucliers chez les professionnels du secteur.

Un front uni se forme

Fonds, plateformes et gestionnaires d'actifs – toute la filière crie au contresens. Leur argument ? Une telle exclusion enverrait un signal désastreux sur la maturité du marché, au moment même où les institutions cherchent des portes d'entrée régulées. Ils pointent l'incohérence : on reconnaît l'actif, mais on rejette ses instruments de dette les plus sûrs.

La bataille pour la légitimité

Au-delà du débat technique, l'enjeu est symbolique. Intégrer ces produits dans les grands indices, c'est graver la crypto dans le marbre de la finance traditionnelle. Les opposants à l'exclusion martèlent que ces bons, adossés à du Bitcoin physique, sont justement le pont que tout le monde réclamait – une façon pour les fonds de pension de toucher à la crypto sans toucher à un portefeuille.

Un test pour les régulateurs

Cette fronde place les gardiens de la place financière dans une position délicate. Vont-ils céder aux craintes archaïques sur la volatilité, ou acter la normalisation en cours ? La décision finale dessinera la place réelle des actifs numériques dans le portefeuille mondial. Après tout, en finance, un actif n'existe vraiment que lorsqu'un indexeur le compte – le reste n'est souvent que du bruit marketing pour justifier des frais de gestion.

Levine affirme que les entreprises pourraient passer à côté d'actions tokenisées

Le PDG de Fireblocks a souligné que l'indice MSCI omettre des acteurs clés du marché en excluant des entreprises ayant une présence significative dans le secteur des cryptomonnaies. Il a par ailleurs comparé cette situation à celle d'avoir délibérément ignoré les premières entreprises internet il y a 30 ans, surtout aujourd'hui où les entreprises innovent avec les actions tokenisées et les stablecoins.

Parallèlement, Spencer Hallarn, responsable du trading de gré à gré chez GSR, a déclaré que les décisions de MSCI et d'autres fournisseurs d'indices d'exclure les DAT ont des répercussions concrètes sur l'ensemble du secteur et, par extension, sur les cryptomonnaies qu'ils détiennent. Il estime cependant que cette exclusion, dont on parle beaucoup, a été soigneusement planifiée et qu'il est donc raisonnable de supposer que le marché l'a déjà intégrée. Il est peu probable que cela surprenne, a-t-il ajouté. 

Business Insider prévoit également que l'exclusion potentielle des DAT de l'indice MSCI a déjà été prise en compte dans les perspectives du marché, malgré les conséquences négatives probables pour ces cryptomonnaies. Parallèlement, Wojciech Kaszycki, directeur de la stratégie de BTCS SA, estime que Bitcoin peut encore se redresser après la baisse et que le rebond est defi. 

Strive exhorte MSCI à abandonner ses plans d'exclusion

Strive Asset Management, société cotée au Nasdaq, figure parmi les nombreuses entreprises du secteur des cryptomonnaies qui exhortent MSCI à abandonner son projet d'exclusion. L'entreprise souligne qu'exclure les DAT (Dispositifs d'Assistance Dérivée) spécialisés dans le Bitcoin est injuste, car ils sont essentiels à la finance structurée et à l'infrastructure de l'intelligence artificielle. Le PDG de MSCI, Henry Fernandez, estime que cette exclusion risque de priver les investisseurs passifs d'un marché en pleine expansion.

Parallèlement, JPMorgan prévient que Strategy pourrait perdre près de 2,8 milliards de dollars si l'indice MSCI décide d'exclure ces Bitcoin . Saylor, de Strategy, a confirmé que les discussions avec MSCI se poursuivent, la société restant opposée à cette mesure.

Le PDG de Strive, Matt Cole, soutient également que l'exclusion proposée témoigne d'une méconnaissance du rôle joué par les grandes entreprises Bitcoin dans les secteurs émergents, notamment dans le domaine de l'IA. Il souligne toutefois que les entreprises potentiellement concernées par cette exclusion, telles que MARA, Riot Platforms et Hut 8, se développent dans l'IA en réorientant leurs centres de données vers des charges de travail de calcul intensif. 

Par ailleurs, Cole a également souligné que ces entreprises continueront de détenir d'importantes réserves Bitcoin malgré la croissance des revenus liés à l'IA. Il fait remarquer que l'exclusion de MSCI isolerait définitivement un secteur de l'industrie crypto situé à la croisée de l'informatique de nouvelle génération et des cryptomonnaies.  

Strive a remis en question la pertinence du seuil d'exclusion de 50 % fixé par MSCI, en citant le cas de trump Media & Technology Group. Cette société, soutenue par Trump, a échappé de justesse à l'exclusion initiale de MSCI car son exposition au Bitcoin est actuellement inférieure au seuil. 

Parallèlement, Strive propose une version parallèle de l'indice MSCI pour les sociétés ex-DAT, plutôt qu'une règle générale. L'entreprise affirme que cela permettra aux gestionnaires d'actifs d'éviter les entreprises fortement exposées aux cryptomonnaies en attendant la décision finale de MSCI.

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