La BRI tire la sonnette d’alarme : l’or et les valeurs technologiques progressent de concert pour la première fois en plus de 50 ans.

Un signal d'alarme historique vient de s'allumer sur les écrans des traders. Pour la première fois depuis plus d'un demi-siècle, l'or et les actions technologiques grimpent en tandem. Un scénario que les manuels de finance considéraient comme presque impossible.

Le choc des paradigmes

Traditionnellement, ces deux actifs jouent dans des équipes opposées. L'or, valeur refuge par excellence, brille lorsque l'incertitude règne. Les tech, moteur de la croissance, surfent sur l'optimisme et l'appétit pour le risque. Les voir évoluer de concert, c'est comme voir un lion et une gazelle partager le même point d'eau. Cela défie la logique des portefeuilles classiques et envoie un message trouble aux marchés.

La réaction des gardiens du temple

Pas étonnant que la Banque des Règlements Internationaux (BRI), souvent surnommée la "banque centrale des banques centrales", tire la sonnette d'alarme. Ce mouvement synchronisé suggère que les investisseurs achètent à la fois l'assurance (l'or) et le billet pour la prochaine révolution (la tech). Une stratégie de couverture tous azimuts qui trahit une profonde nervosité. Ils parient sur l'avenir tout en se préparant au pire – un cocktail détonant pour la stabilité financière.

Un monde financier à deux vitesses

Ce phénomène illustre la fracture grandissante dans la perception des risques. D'un côté, une défiance envers le système monétaire traditionnel pousse vers l'actif tangible millénaire. De l'autre, une foi inébranlable dans le progrès technologique et la disruption continue d'alimenter la bulle narrative des géants de la tech. Les investisseurs ne choisissent plus un camp ; ils financent les deux côtés de la guerre, quel que soit le vainqueur. Une tactique de survie qui, ironiquement, pourrait bien être le symptôme du problème qu'elle cherche à éviter.

La ligne d'arrivée ? Personne n'a de carte. Dans cette course folle où les règles du jeu semblent réécrites chaque jour, une seule chose est sûre : quand les paradigmes s'effondrent, ce sont toujours les récits les plus simples – et les plus cyniques – qui survivent. Après tout, en finance, une "couverture parfaite" est souvent le nom poli donné à un pari contradictoire qui, pour une fois, pourrait bien payer double.

La BRI souligne le rôle des acheteurs particuliers et la pression sur les prix des ETF

La hausse des cours ne provient pas uniquement des banques centrales ou des institutions. Les investisseurs particuliers s'y mettent aussi massivement. Cette année, les prix des ETF or ont dépassé leur valeur liquidative, ce qui témoigne, selon Shin, d'une « tron pression à l'achat conjuguée à des obstacles à l'arbitrage ». Autrement dit, les acheteurs paient plus que la valeur réelle des actifs détenus par les fonds, un signal d'alarme indiquant une surchauffe du marché.

Ces derniers trimestres, les banques centrales ont procédé à des achats massifs, et Shin a déclaré que ces mesures « ont clairement donné le ton au prix de l'or ». Mais une fois les prix amorcés à la hausse, d'autres investisseurs ont suivi. « Dès que les prix atteignent un niveau élevé, on voit d'autres investisseurs se positionner », a-t-il expliqué.

D'après la BRI, le contexte global est celui d'un environnement économique de plus en plus fragile. Cela ne concerne pas uniquement l'or et les actions. bitcoin a chuté d'environ 20 % le mois dernier, et la BRI a averti que l'appétit du marché pour le risque pourrait atteindre un plafond.

La Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre ont également exprimé leurs inquiétudes ces dernières semaines quant à la surévaluation des actions des sociétés d'IA, affirmant notamment que tout cela repose sur des hypothèses trop optimistes.

La BRI s'interroge sur les profits de l'IA et observe la baisse du dollar.

Shin a établi des parallèles entre la situation actuelle et l' éclatement de la bulle Internet au début des années 2000. La différence, selon lui, réside dans le fait que les entreprises d'IA sont aujourd'hui rentables. Mais cela ne signifie pas pour autant que leurs investissements massifs dans les infrastructures constituent un placement judicieux.

Nombre de ces entreprises investissent des milliards dans des centres de données, et Shin a déclaré que la question essentielle est de savoir si tous ces investissements seront rentables. « La question fondamentale est de savoir si ces dépenses seront jugées justifiées à long terme », a-t-il affirmé .

Il a également souligné que la vigueur des marchés mondiaux à l'horizon 2026 dépendra fortement de la santé de l'économie. Pour l'instant, la situation reste stable. « Jusqu'à présent, l'activité a fait preuve d'une résilience surprenante », a-t-il déclaré.

Mais la BRI surveille également de près les marchés des changes, notamment le dollar américain. Après l'annonce par Donald trump de nouvelles taxes douanières draconiennes en avril dernier, le dollar a subi une forte baisse.

Le dollar s'apprête désormais à connaître sa plus forte baisse annuelle depuis la faillite de Lehman Brothers en 2007. Shin a déclaré que « le dollar est resté relativement stable » depuis lors, mais a ajouté qu'un autre facteur entre en jeu.

« Je pense que les stratégies de couverture des investisseurs non américains vont jouer un rôle très important dans l’évolution conjointe des marchés à partir de maintenant », a déclaré Shin.

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