Le plan de relance japonais de 137 milliards de dollars vacille face à la débâcle des marchés obligataires

Tokyo tente de relancer son économie, mais les marchés de la dette mondiale lui rappellent brutalement la réalité.

Le mur de l'argent pas cher

Le gouvernement japonais a dégainé son arme de relance massive. Un plan de 137 milliards de dollars. L'objectif ? Stimuler une croissance atone et soutenir une économie qui peine à retrouver son souffle post-pandémie. Mais sur les écrans des traders, une autre histoire se joue. Une histoire de rendements qui grimpent et de liquidités qui se tarissent. Le marché obligataire mondial, ce baromètre souvent négligé, est en train de rendre son verdict.

La fin de la fête pour la dette ?

Les banques centrales ont tourné le robinet. L'argent facile, l'ère des taux zéro ou négatifs, c'est du passé. Résultat ? Le coût d'emprunt des États explose. Le Japon, champion du monde de l'endettement public, se retrouve soudainement sur la corde raide. Emprunter 137 milliards, c'est une chose. Les financer à un coût soutenable dans ce nouveau paysage, c'en est une autre. Les investisseurs, désormais avides de rendement, se détournent des obligations d'État traditionnelles. Ils cherchent ailleurs. Toujours plus de rendement pour compenser le risque d'inflation.

Un signal pour l'actif numérique

Cette tourmente obligataire n'est pas qu'un problème japonais. C'est un séisme systémique. Elle expose la vulnérabilité des modèles économiques bâtis sur une dette perpétuellement bon marché. Et quand les piliers traditionnels tremblent, les regards se tournent inévitablement vers les alternatives. La crypto, avec son offre plafonnée et son indépendance des politiques monétaires des banques centrales, apparaît de moins en moins comme une spéculation exotique et de plus en plus comme une couverture logique. C'est le cynisme ultime de la finance moderne : les plans de sauvetage des États pourraient, involontairement, alimenter la case pour l'actif conçu pour les contourner.

Les marchés font grimper les rendements et mettent à mal les Sanaenomics

Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2007. Il a gagné 25,5 points de base en quatre semaines, soit la hausse la plus rapide en près de trois ans.

Cette mesure s'est propagée aux marchés mondiaux et a inquiété les opérateurs, déjà préoccupés par la hausse des coûts de financement public à l'échelle mondiale.

La demande de la banque centrale et des assureurs avait ralenti, réduisant ainsi le nombre d'acheteurs potentiels pour absorber la dette que Takaichi-san devait émettre.

Elle a déclaré au Parlement qu'il n'y avait aucun risque de « choc Truss », faisant référence au chaos qui a frappé le Royaume-Uni en 2022 lorsque la réforme fiscale de Liz Truss a provoqué un effondrement des prix des obligations d'État et une chute de la livre sterling. Elle a également assoupli sa position antérieure sur un resserrement de la politique monétaire et promis de limiter les nouveaux emprunts.

DOGE à la japonaise visant à réduire le gaspillage public.

Katayama a déclaré que le gouvernement suivait de près les marchés et qu'il protégerait les finances du pays et la confiance des investisseurs.

Le choc sur le marché obligataire a fait chuter le Nikkei de 536,55 points, soit 1,05 %, illustrant la répercussion de la hausse des rendements sur les actions. Les autres marchés asiatiques ont affiché des performances contrastées. L'indice HSI a progressé de 0,58 % à 26 085,08 points. Le NIFTY 50 a gagné 0,62 % à 26 196,3 points. Le NZX 50 a reculé de 0,23 % à 13 483,99 points.

L'indice malaisien a reculé de 0,53 % à 1 612,47 points. Taïwan a progressé de 0,67 % à 27 980,89 points. L'ASX 200 a légèrement gagné 0,19 % à 8 634,6 points. Shanghai a pris 0,7 % à 3 902,808 points et Shenzhen a grimpé de 1,08 % à 13 147,677 points.

Le KOSPI a bondi de 1,78 % à 4 100,05. Le SETI a reculé de 0,08 % à 1 273,77, tandis que le STI a perdu 0,2 % à 4 526,03. L’indice SGX-CNBC China Growth a progressé de 1,29 % à 1 790,686.

Les cambistes ont ajusté leurs positions suite à la diffusion d'informations sur les obligations japonaises. Le taux de change USD/SGD a reculé de 0,054 % à 1,295. Le taux USD/CNY a baissé de 0,018 % à 7,07. Le taux AUD/USD a progressé de 0,3 % à 0,663. Le taux USD/INR a augmenté de 0,257 % à 90,039.

NZD/USD a progressé de 0,278 % pour atteindre 0,578. La paire USD/JPY a reculé de 0,2 % à 154,77, tandis que la paire USD/HKD a gagné 0,023 % à 7,784. La paire EUR/JPY a cédé 0,061 % à 180,45.

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