Michael Saylor décrypte la stratégie MSCI : pourquoi la décision de janvier reste cruciale en 2025

L'ombre de janvier plane toujours. Alors que les marchés traditionnels naviguent dans un brouillard de taux d'intérêt et de révisions de croissance, Michael Saylor, le patron de MicroStrategy, revient sur un pivot stratégique souvent sous-estimé : la décision de l'indice MSCI prise en début d'année.

Un signal dans le bruit

Pour Saylor, cette manœuvre n'était pas qu'une simple mise à jour d'indice. C'était un test décisif pour l'écosystème des actifs numériques, une validation par les gardiens de la finance institutionnelle. L'intégration—ou l'exclusion—de certains titres a envoyé une onde de choc mesurée, révélant les critères réels de liquidité et de gouvernance que les grands fonds surveillent.

La feuille de route implicite

L'analyse pointe vers une réalité plus large : les décisions des fournisseurs d'indices comme MSCI ou FTSE dessinent désormais la carte routière que suivent les milliards de dollars gérés passivement. Ignorer ces arbitrages, c'est passer à côté des flux de capitaux déterminants pour les prochains trimestres. Une leçon que certains gestionnaires de fonds traditionnels, trop occupés à optimiser leurs frais de gestion, ont peut-être manquée.

L'avenir se joue dans les index

Le message est clair. Dans un paysage financier de plus en plus numérisé, la bataille pour la légitimité ne se gagne pas seulement dans les médias ou par les cours. Elle se joue dans les coulisses des comités d'indices, où des décisions apparemment techniques façonnent l'allocation du capital à l'échelle mondiale. La stratégie, selon Saylor, consiste à comprendre ce jeu bien avant que la foule ne réalise que la partie a commencé.

Saylor qualifie d'incorrects les chiffres de JP Morgan concernant les sorties de capitaux.

Strategy fait actuellement partie des indices MSCI USA et MSCI World. Une part importante de sa capitalisation boursière est liée à des indices de référence via des véhicules d'investissement passifs, tels que les ETF. La récente chute de 10 % du prix du Bitcoina accentué la pression sur les actions MSTR, qui se négocient avec une prime de 2,5 fois par rapport à ses actifs cryptographiques, servant ainsi de substitut bitcoin avec effet de levier.

En conséquence, JPM a déclaré : « Compte tenu de la décision de MSCI d’envisager de retirer MicroStrategy et d’autres sociétés de gestion de trésorerie d’actifs numériques de ses indices boursiers, les sorties de capitaux potentielles pourraient atteindre 2,8 milliards de dollars si MicroStrategy est retirée des indices MSCI. Si d’autres fournisseurs d’indices adoptaient cette pratique, les sorties cumulées pour l’ensemble des indices boursiers pourraient totaliser 8,8 milliards de dollars. »  

En réponse, Saylor a déclaré qu'il n'était pas sûr que les chiffres de JPMorgan concernant les sorties de capitaux soient corrects.

Les investisseurs ont également critiqué les indicateurs de JPM. Selon eux, JPMorgan entend lancer une attaque concertée contre Strategy. De plus, certains utilisateurs ont remarqué qu'en juillet, JPMorgan avait durci les exigences de marge sur les prêts garantis par des actions MSTR. D'après eux, c'est à ce moment-là que les problèmes de Strategy ont commencé.

« Le cours de l’action sera volatil car l’entreprise repose sur l’amplification Bitcoin . Si bitcoin chute, par exemple de 30 % ou 40 %, le cours de l’action chutera davantage, car il est structuré pour baisser », a déclaré Saylor.

Le récent repli du cours du bitcoin s'explique par une prudence accrue vis-à-vis des actifs plus risqués, alimentée par le spectre d'une bulle spéculative liée à l'IA dans un contexte de valorisations technologiques élevées et d'incertitude économique générale, ce qui a freiné la hausse de ces dernières semaines. Parallèlement, le bitcoin a progressé de 6,5 % au cours des dernières 24 heures et s'échange actuellement à 92 998 $.

Strategy FUD prévoit des pertes pouvant atteindre 5,5 milliards de dollars en 2025.

L'action de Strategy a chuté de 60 % depuis son record de juillet, ramenant sa capitalisation boursière à un niveau très proche de la valeur de son Bitcoin. Elle accuse également une baisse de plus de 37 % depuis le début de l'année. Par conséquent, la valeur de la société de Saylor a elle aussi dégringolé. Strategy a averti lundi qu'elle subirait une perte de 5,5 milliards de dollars en 2025 si le cours du Bitcoin ne se redressait pas d'ici la fin de l'année.

Comme l'a rapporté Cryptopolitan, la société cotée au Nasdaq a également annoncé avoir vendu certains de ses actifs afin de constituer une cash pour payer les dividendes de ses actions privilégiées et les intérêts de sa dette en cours.

L'entreprise a également revu à la baisse ses prévisions de résultats pour 2025, tablant sur un prix du Bitcoin en fin d'année compris entre 85 000 et 110 000 dollars. Auparavant, ses prévisions indiquaient que Bitcoin avoisinerait les 150 000 dollars d'ici la fin de l'année.

D'après Saylor, ce plan permettra à l'entreprise de mieux faire face à la volatilité des marchés à court terme. Cependant, les analystes y voient une manœuvre visant à enrayer une vente panique de ses actions. 

Malgré cela, le cours de l'action de Strategy a continué de chuter, accusant une baisse de 12,2 % lundi après la publication du communiqué. Au plus fort de sa chute, la capitalisation boursière de l'entreprise était inférieure de 10 milliards de dollars à ses avoirs nets Bitcoin .

« J’espère que notre valeur liquidative ne descendra pas en dessous de un, mais si c’était le cas et que nous n’avions pas accès à d’autres capitaux, nous vendrions bitcoin […] Mon matic me dit que ce serait la chose absolument juste à faire », a déclaré Sayor.

Parallèlement, la société continue d'accumuler des Bitcoin. Lundi, elle a annoncé l'achat de 130 Bitcoinsupplémentaires, portant son stock à 650 000, pour une valeur d'environ 59 milliards de dollars au cours actuel. 

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