Après Gemini 3, Wall Street fait son choix : Google surpasse OpenAI, Nvidia et Tesla

Le paysage des paris technologiques vient de basculer. La sortie de Gemini 3 a agi comme un catalyseur, forçant les grands argentiers de Wall Street à redistribuer leurs jetons. Leur verdict ? Google reprend la main face à ses rivaux les plus féroces.

Le grand réalignement

Les analystes, ces devins modernes des marchés, ont soudainement revu leurs modèles. L'engouement pour l'intelligence artificielle, qui propulsait jusqu'alors Nvidia et OpenAI, connaît une correction de trajectoire. L'attention—et surtout le capital—se concentre désormais sur la feuille de route consolidée de Google. Même Tesla, habituellement porté par le charisme de son CEO, semble momentanément éclipsé dans ce recalcul stratégique.

Un vote de confiance à plusieurs milliards

Ce n'est pas une simple fluctuation. Le mouvement des fonds institutionnels raconte une histoire plus profonde : une préférence marquée pour l'écosystème intégré et l'infrastructure à long terme de Google, face aux paris plus spécialisés ou volatils. Une leçon de prudence, ou peut-être juste le prochain cycle de la mode financière—après tout, sur Wall Street, la seule constante est la rotation des narratives.

Gemini et les TPU surpassent ChatGPT et les GPU.

Les investisseurs ont réagi immédiatement. Ohsung Kwon, stratégiste en chef actions chez Wells Fargo, a indiqué cette semaine à ses clients que les actions liées au modèle Gemini de Google et aux TPU se négocient désormais avec une prime par rapport à celles liées à OpenAI et Nvidia, une situation inédite depuis près de dix ans.

« Aujourd’hui, les actions Gemini/TPU se négocient avec une prime par rapport à leurs homologues ChatGPT/GPU pour la première fois en près d’une décennie ; le marché indique que GOOGL est en train de gagner la course à l’IA », a déclaré dans sa note.

Il ne s'agit pas seulement d'une question d'apparence. Les fondamentaux concordent avec le comportement du marché. Ohsung a notamment évoqué les ratios cours/bénéfice prévisionnels pour illustrer ce changement.

Les actions liées à ChatGPT et aux GPU Nvidia, qui ont jusqu'à présent toujours dominé le marché de l'IA, sont désormais valorisées à un prix inférieur à celles liées à Google. C'est notamment le cas de Broadcom, dont le cours a bondi de 65 % cette année, grâce à la demande croissante de circuits intégrés spécifiques (ASIC) personnalisés – des puces qu'elle fabrique pour Google.

De son côté, OpenAI subit de fortes pressions. Son PDG, Sam Altman, a annoncé lundi à ses employés que l'entreprise déclenchait une alerte rouge afin d'améliorer les performances de ChatGPT et suspendait le développement d'autres produits, selon le Wall Street Journal.

Et le nombre d'utilisateurs n'arrange rien. Gemini comptait 650 millions d'utilisateurs en octobre, contre 450 millions pour ChatGPT en juillet.

Nvidia perd du terrain tandis qu'Alphabet prend la tête

L'engouement suscité par Gemini 3 a également engendré des inquiétudes concernant Nvidia, qui fournit une grande partie de l'infrastructure d'OpenAI. Nvidia et OpenAI ont un plan progressif de plus de 100 milliards de dollars pour déployer au moins 10 gigawatts de centres de données dédiés à l'IA.

Mais les investisseurs s'interrogent désormais sur la capacité des TPU de Google à remettre en cause la domination des GPU. Cette crainte s'est accentuée suite aux informations selon lesquelles Meta, un client majeur de Nvidia, envisage d'utiliser les puces de Google pour ses centres de données. Cette seule nouvelle a fait chuter le cours de l'action Nvidia de 3 %.

Nvidia a rapidement réagi. Dans un article publié sur X, l'entreprise a affirmé être « une génération en avance sur le secteur », assurant que ses puces étaient plus puissantes que tout ce que propose Google.

Mais ces déclarations n'ont pas inversé la tendance. Les GPU sont excellents pour le calcul général. Les TPU, en revanche, sont optimisés pour l'IA. Cette spécialisation pourrait bien donner un avantage à Google, et le marché boursier l'a bien compris.

Ohsung a également souligné que les corrélations moyennes entre les paires d'actions du Nasdaq 100 ont chuté à 14 %, un niveau historiquement bas. Cela signifie que les investisseurs ne perçoivent plus l'intelligence artificielle comme un phénomène monolithique.

Alphabet, selon ce critère, surpasse largement ses concurrents. Son action a progressé de 66 % en 2025. Rien qu'en novembre, alors que les autres valeurs technologiques du « Magnifique Sept » ont subi de lourdes pertes, Google s'est distingué. On ne peut pas en dire autant de Nvidia. Malgré deux années exceptionnelles, son cours n'a progressé que de 35 % depuis le début de l'année et a déjà reculé de plus de 2 % ce trimestre.

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