Michael Burry dénonce Tesla : « ridiculement surévaluée » à 209 fois ses bénéfices et critique sa dilution de 3,6 %

Un avertissement fracassant vient de secouer le marché. L'investisseur légendaire Michael Burry, célèbre pour avoir prédit la crise des subprimes, pointe du doigt une valorisation qu'il juge déconnectée de la réalité économique.

Un multiple qui fait tiquer

Le chiffre clé avancé est sans appel : 209. C'est le multiple des bénéfices prévisionnels auquel l'action serait cotée. Un ratio qui, pour de nombreux puristes de la valeur, s'apparente davantage à une spéculation qu'à un investissement. Une évaluation qui laisse peu de place à la marge d'erreur et repose sur une croissance future parfaite.

L'effet de dilution silencieux

L'autre critique porte sur un mécanisme souvent sous-estimé par les actionnaires : la dilution annuelle du capital. Burry souligne un taux de 3,6 %, un prélèvement régulier sur la propriété des investisseurs existants. C'est le genre de détail qui grignote les rendements à long terme, un peu comme les frais de gestion opaques sur certains fonds d'investissement traditionnels.

Au-delà du cas spécifique, cette sortie résonne comme un rappel à l'ordre pour tous les marchés. Elle questionne la frontière ténue entre la promesse technologique disruptive et les fondamentaux financiers intemporels. Quand l'enthousiasme narratif prend le pas sur les chiffres, même les titres les plus glamours peuvent se retrouver sur la sellette. Une leçon d'humilité pour une industrie qui pense parfois avoir réinventé les mathématiques.

Burry critique la stratégie de Musk et les promesses technologiques changeantes de Tesla.

Dans son article, Burry a également critiqué la tendance de Tesla à passer d'une promesse technologique futuriste à une autre. Il a souligné comment les fans de Musk étaient « entièrement acquis aux voitures électriques jusqu'à l'arrivée de la concurrence, puis à la conduite autonome jusqu'à l'arrivée de la concurrence, et maintenant aux robots, jusqu'à l'arrivée de la concurrence ».

Malgré ces révélations, Burry n'a pas précisé s'il détenait actuellement des positions courtes ou longues sur l'action Tesla . Burry a déjà vendu des actions Tesla par le passé. Jim Chanos aussi, et il a récemment exprimé des inquiétudes, notamment concernant les pratiques de financement des fournisseurs de Nvidia.

Le message de Burry arrive au moment même où les analystes de Wall Street revoient à la hausse leurs prévisions concernant Tesla. La semaine dernière, Melius Research a qualifié l'entreprise d'« incontournable », notamment grâce à ses progrès dans le domaine des puces et de la conduite autonome.

La semaine précédente, Stifel avait relevé son objectif de cours et réaffirmé sa recommandation d'achat, citant la croissance de Tesla dans le domaine des robotaxis et de la conduite entièrement autonome (FSD). Cette dynamique positive n'a en rien modifié la position de Burry.

Burry s'en prend à Nvidia et affirme que la demande en IA est un mirage.

Le mois dernier, Burry a fait le buzz après avoir révélé de nouvelles positions courtes sur Nvidia et Palantir, en utilisant des options de vente, une décision qui parie sur la baisse du cours de leurs actions.

Burry a déclaré que la rémunération en actions de Nvidia avait coûté 112,5 milliards de dollars aux actionnaires, réduisant de moitié leurs véritables bénéfices.

Il a accusé les entreprises spécialisées en IA de dissimuler l'amortissement de leur matériel, affirmant qu'elles exagéraient la durée de vie de leurs GPU pour justifier des dépenses massives.

Burry a également suggéré que la demande en IA était artificiellement gonflée, affirmant que de nombreux clients en IA sont en réalité financés par les mêmes fournisseurs qui leur vendent l'équipement, décrivant cela comme un système de financement circulaire.

Le vendeur à découvert estime que ces clients sont maintenus artificiellement en position de force juste assez longtemps pour faire perdurer l'illusion de la demande.

Nvidia a rapidement réagi en envoyant une note de sept pages aux analystes de Wall Street, affirmant que Burry avait mal calculé ses calculs, principalement parce qu'il avait inclus les taxes sur les RSU, ce qui avait gonflé les coûts.

Nvidia affirme que le montant réel des rachats d'actions est de 91 milliards de dollars, et non de 112,5 milliards, et a également insisté sur le fait que la rémunération de ses employés est « conforme à celle de ses pairs », et a précisé qu'elle n'est pas Enron.

Burry a rétorqué : « Je n'ai pas comparé Nvidia à Enron. » Il a ajouté que la comparaison pertinente était avec Cisco à la fin des années 1990, lorsque l'entreprise avait construit plus d'infrastructures que nécessaire et que son cours boursier s'était effondré de 75 % une fois que les investisseurs s'en étaient rendu compte.

Depuis début 2023, l'action Nvidia a été multipliée par douze. Sa capitalisation boursière atteint aujourd'hui 4 500 milliards de dollars, ce qui en tracl'entreprise ayant atteint ce niveau le plus rapidement de l'histoire. Malgré ces résultats exceptionnels, Burry reste sceptique. Même avec des bénéfices records, il estime que le modèle économique sous-jacent est fragile et que cette croissance fulgurante ne se maintiendra pas.

Depuis 2008, le parcours de Burry est pour le moins inégal. Certes, il a prédit très tôt la crise immobilière, ce qui l'a fait connaître. Mais depuis, il n'a cessé de mettre en garde contre des effondrements successifs, souvent prématurément. Ce qui lui a valu le surnom de « permabear ». Son acquisition précoce de GameStop s'est avérée judicieuse, mais il a ensuite revendu ses actions avant l'envolée des valeurs spéculatives en 2021.

Rejoignez Bybit maintenant et recevez un bonus de 50 $ en quelques minutes