Le PDG de SoftBank révèle son dilemme : se séparer de Nvidia pour OpenAI en octobre était une décision douloureuse

Les investisseurs institutionnels jouent parfois contre leur propre intuition. Prenez SoftBank : son PDG vient d'avouer avoir eu du mal à lâcher Nvidia pour OpenAI en octobre dernier.

Un pari sur l'IA pure plutôt que le hardware

L'aveu est révélateur. Abandonner un géant établi comme Nvidia, dont les puces alimentent littéralement la révolution IA, pour une startup comme OpenAI ? C'est le genre de décision qui fait transpirer les gestionnaires de fonds. Mais c'est aussi celui qui définit les visionnaires—ou les imprudents.

La logique derrière le mouvement

La stratégie semble claire : miser sur le cerveau plutôt que sur le muscle. Nvidia fabrique les outils. OpenAI crée ce qui pourrait être l'utilisateur final le plus transformateur de ces outils. SoftBank a choisi de parier sur le potentiel de disruption à l'échelle du logiciel, même si cela signifiait tourner le dos à une valeur refuge du secteur tech.

Un rappel pour la finance traditionnelle

Cet épisode est un microcosme parfait du dilemme de l'investisseur moderne. Rester fidèle aux valeurs « sûres » et aux bénéfices trimestriels, ou prendre le risque de manquer la prochaine vague. Dans le monde de la tech, l'hésitation est souvent plus coûteuse que l'erreur. Une leçon que la finance traditionnelle, obsédée par les ratios P/E et les prévisions à trois mois, a mis une décennie à apprendre—et qu'elle oublie encore régulièrement.

La vente de Nvidia pour 5,8 milliards de dollars a généré des profits records

Des informations antérieures ont révélé que SoftBank s'est délesté de 32,1 millions d'actions Nvidia en octobre, empochant ainsi 5,8 milliards de dollars, comme l'avait précédemment rapporté Cryptopolitan . Cette vente a été rendue publique lors de la publication des résultats du deuxième trimestre, qui affichaient un bénéfice plus que doublé, atteignant 2 500 milliards de yens, soit environ 16,6 milliards de dollars.

Cela a marqué letrontrimestre de SoftBank depuis l'été 2022, principalement grâce aux gains latents de son investissement dans OpenAI, d'une valeur de 2,16 billions de yens pour le trimestre.

Ce n'est pas la première fois que SoftBank se retire d'Nvidia. En 2019, la firme avait cédé une participation de 3,6 milliards de dollars, avant de la racheter en 2020, puis de se désengager à nouveau. Cette première opération a des conséquences néfastes pour l'entreprise ; si elle les détenait, ces actions vaudraient aujourd'hui plus de 150 milliards de dollars.

Lors de la présentation des résultats financiers, le directeur financier de SoftBank, Yoshimitsu Goto, a expliqué pourquoi l'entreprise avait besoin de ces fonds. « Cette année, notre investissement dans OpenAI est considérable ; il nous faut lever plus de 30 milliards de dollars », a déclaré M. Goto. « Pour cela, nous devons céder certains de nos actifs existants. »

Goto a insisté sur le fait que la vente, intervenue en octobre, n'avait rien de particulier quant aux perspectives de Nvidia. Il a expliqué qu'il s'agissait d'une opération courante pour SoftBank, qui effectue régulièrement des transferts de fonds, vendant certains actifs pour financer de nouveaux investissements. Il a souligné que cette décision n'avait « rien à voir avec Nvidia elle-même ».

Vente massive d'actifs pour financer le développement de l'IA

L'engagement de SoftBank envers OpenAI s'est considérablement renforcé matic derniers temps. En mars dernier, l'entreprise a accepté de mener un tour de table pouvant atteindre 40 milliards de dollars, valorisant OpenAI à 300 milliards de dollars. L'accord prévoyait un premier versement de 10 milliards de dollars en avril, suivi d'un second versement pouvant atteindre 30 milliards de dollars en décembre. SoftBank prévoit d'attirer d'autres investisseurs pour un montant total de 10 milliards de dollars, portant ainsi son propre investissement à 30 milliards de dollars.

En octobre, le conseil d'administration de SoftBank a approuvé un nouveau versement de 22,5 milliards de dollars, assorti de conditions : OpenAI doit achever sa restructuration afin de pouvoir entrer en bourse. Si cela n'est pas réalisé d'ici la fin de l'année, la participation totale de SoftBank retombera à 20 milliards de dollars. Fin décembre, SoftBank prévoit d'avoir investi 34,7 milliards de dollars dans OpenAI.

La valeur d'OpenAI a explosé, passant de 157 milliards de dollars en octobre dernier à 300 milliards en mars, puis a bondi à 500 milliards après la vente d'actions par ses employés le mois dernier. Selon Cryptopolitan , cela en fait l'entreprise privée la plus chère au monde, surpassant même SpaceX d'Elon Musk.

Pour financer l'acquisition d'OpenAI, SoftBank a cédé d'autres investissements, dont 9,17 milliards de dollars d'actions T-Mobile entre juin et septembre. L'entreprise a également émis des obligations, contracté des prêts relais et porté de 13,5 milliards à 20 milliards de dollars un prêt sur marge garanti par des actions Arm Holdings.

Le développement de Stargate n'a pas progressé autant que prévu. En septembre, Goto a admis qu'il fallait du temps pour que tous les partenaires, notamment Oracle et MGX d'Abu Dhabi, partagent la même vision.

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