Wall Street en alerte : les géants de la tech accélèrent leur domination dans l’IA
Les mastodontes de la Silicon Valley creusent l'écart en intelligence artificielle—et Wall Street commence à paniquer. Les investisseurs traditionnels réalisent (trop tard ?) que l'avenir de la finance se code en Python, pas dans les salles de marché.
Les GAFA mangent le gâteau—et laissent les miettes aux banques d'investissement. Leur mainmise sur les données et les infrastructures cloud leur donne un avantage insurmontable. Goldman Sachs pourrait bientôt devoir demander l'aumône à Microsoft pour ses algorithmes de trading.
Pendant ce temps, le prix des puces NVIDIA atteint des sommets historiques—une aubaine pour les mineurs de crypto qui recyclent leur matériel. La bulle techno-financière de 2025 ? Elle s'appelle LLM, pas CDO.
Le développement de l'IA, qui représente un investissement de mille milliards de dollars, soulève des inquiétudes quant à la dette et à l'énergie.
JPMorgan estime que la construction d' une infrastructure d'IA coûtera plus de 5 000 milliards de dollars, nécessitant un financement provenant de tous les secteurs des marchés publics et privés, allant des obligations traditionnelles au crédit privé, voire à une éventuelle participation gouvernementale.
L'ampleur colossale des investissements dans l'IA a suscité des inquiétudes quant aux risques de surcapacité, à la rentabilité à long terme et à la consommation énergétique. Les géants technologiques Google, Amazon, Microsoft et Meta devraient investir plus de 400 milliards de dollars dans les centres de données en 2026, en plus des 350 milliards déjà investis cette année.
Les grandes entreprises technologiques, y compris les géants du secteur, augmentent leurs emprunts pour financer les infrastructures liées à l'IA, malgré des liquidités s'élevant à environ 350 milliards de dollars. Les analystes estiment que ces entreprises pourraient générer 725 milliards de dollars de flux cash opérationnels d'ici 2026. Pourtant, malgré cettetronsituation de liquidités, un afflux de dettes émises par ces sociétés bénéficiant d'une excellente notation attire de nouveaux capitaux sur les marchés du crédit, signe d'une tendance plus générale à l'endettement accru pour alimenter le boom des dépenses d'investissement dans l'IA.
Ces dernières semaines, Meta, Alphabet et Oracle ont chacune lancé des émissions obligataires massives, certaines s'étendant jusqu'à 40 ans à échéance.
Meta a conclu le mois dernier un accord de financement privé de 27 milliards de dollars avec des investisseurs, dont Pimco et Blue Owl Capital, pour financer son centre de données « Hyperion » en Louisiane. L'entreprise a ensuite procédé à une émission obligataire de 30 milliards de dollars fin octobre, la plus importante depuis 2023.
Alphabet a émis 25 milliards de dollars d'obligations début novembre, dont 17,5 milliards aux États-Unis et 7,5 milliards en Europe. Parallèlement, Oracle a vendu pour 18 milliards de dollars d'obligations en septembre afin de financer des contrats de location d'infrastructures, comme le centre de données « Stargate » d'OpenAI à Abilene, au Texas.
Les obligations d'Oracle sous pression
Les analystes estiment que la dette d'Oracle a été particulièrement touchée. Un indice du Financial Times, tracles obligations émises par Oracle avant sa dernière vente, a chuté de près de 5 % depuis la mi-septembre, contre un recul de 1 % pour l'indice Ice Data Services, plus large, qui représente la dette technologique américaine de haute qualité.
Oracle affiche désormais une dette à long terme d'environ 96 milliards de dollars, accumulée grâce à des contrats de location de puissance de calcul aux créateurs de ChatGPT. Cette collaboration avec OpenAI devrait générer 300 milliards de dollars de revenus sur cinq ans.
Toutefois, Moody's a averti qu'il existe des risques liés à la dépendance d'Oracle envers une poignée d'entreprises spécialisées en IA pour soutenir sa croissance.
Certains analystes considèrent la récente correction boursière comme un signe positif de formation des prix dans un nouveau cycle de crédit. George Pearkes, stratégiste macroéconomique chez Bespoke Investment Group, a souligné que tant que les marchés continuent d'intégrer le risque supplémentaire, c'est un bon signe.
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