Le Japon serre la vis : la FSA durcit la régulation des prêts en crypto et plafonne les IEO

La Financial Services Authority (FSA) japonaise passe à l'offensive. Nouvelle cible : les prêts en cryptomonnaies et les offres initiales d'échange (IEO).

Le régulateur asiatique veut imposer des limites strictes – une manœuvre prévisible pour un marché qu’il juge encore trop sauvage. Les investisseurs devront s’adapter… ou contourner.

Entre innovation et répression, le Japon cherche son équilibre – comme d’habitude, avec un temps de retard sur la DeFi. Une régulation de plus ? Les whales, eux, ont déjà trouvé la parade.

La FSA affirme qu'une faille juridique permet des opérations non enregistrées

L'Autorité des services financiers (FSA) a déterminé que, dans le cadre du système actuel, la gestion et la mise à disposition de cryptomonnaies pour le staking nécessitent un enregistrement en tant que plateforme d'échange de cryptomonnaies. Toutefois, une faille permet aux entreprises de cryptomonnaies non enregistrées d'exercer leur activité si celle-ci prend la forme de prêts. 

L'agence s'inquiète du fait que certains opérateurs de cryptomonnaies ne soient pas tenus de conserver des portefeuilles hors ligne ni de gérer des fonds séparés. Elle souligne toutefois que les utilisateurs restent exposés aux risques de fluctuation des prix et de solvabilité de ces opérateurs.

L'Autorité des services financiers (FSA) a par ailleurs souligné que la nouvelle politique exige des entreprises de cryptomonnaies qu'elles mettent en place des mesures de gestion des risques pour les sous-prêteurs et les contractants de staking trac Elles devront également établir des contrôles de conservation rigoureux et expliquer clairement les risques aux clients, tout en réglementant la publicité.

Par ailleurs, la réunion a confirmé l'existence de services limitant les remboursements à des périodes de prêt spécifiques (en années) ou promettant des taux d'intérêt annuels élevés, pouvant atteindre 10 %. Certains opérateurs présentaient des mécanismes de contrôle des risques inefficaces, comme le risque de confiscation d'actifs à titre de pénalité par lestrac(séparation abusive). D'autres opérateurs ne disposaient pas non plus d'une gestion des risques suffisante pour se prémunir contre le risque de défaut de paiement des sous-emprunteurs.

Cependant, plusieurs membres du comité de la FSA ont exprimé des doutes quant à la pertinence de l'inclusion des plateformes d'échange hors chaîne dans la réglementation, au regard des réalités du marché. Ils ont notamment souligné que le staking est par nature une activité sur la blockchain. 

Le comité de la FSA propose des plafonds d'investissement pour les OEI

Les membres du comité de la FSA ont également proposé de plafonner les investissements dans les plateformes de financement participatif afin d'éviter les surinvestissements dus à la pression commerciale. Ils ont noté que les émetteurs levant des fonds via une IEO auprès d'un grand nombre d'investisseurs particuliers ne sont pas soumis à un audit financier.

Les membres du comité ont proposé de limiter les investissements supérieurs à 500 000 yens à 5 % du chiffre d’affaires ou de l’actif net, dans la limite de 2 millions de yens. Dans près de 90 % des opérations d’acquisition d’actions internationales (IEO) réalisées en Inde par le passé, le montant d’achat par personne était inférieur ou égal à 500 000 yens.

Un membre du comité a toutefois fait valoir que les achats supplémentaires sur le marché secondaire pouvaient facilement dépasser la limite. Ce dernier a souligné que les IEO sont généralement négociées sur le marché secondaire immédiatement après leur émission, même si le plafond d'investissement est fixé sur le marché primaire. Les investisseurs peuvent également contourner les limites d'investissement en utilisant plusieurs comptes sur des plateformes offshore. 

Le membre du comité a également reconnu que la nature des marchés de cryptomonnaies complique l'application des réglementations propres à chaque juridiction. Il a affirmé qu'informer les investisseurs sur la gestion des risques et la diversification pourrait offrir une protection à plus long terme que la fixation de plafonds d'investissement. 

Parallèlement, la nouvelle réglementation relative aux IEO aborde plusieurs préoccupations majeures, telles que la prévention de la manipulation du marché pendant les processus d'IEO. Elle vise également à maintenir la stabilité du marché lors des séances de négociation à forte volatilité. 

Les membres de la FSA ont toutefois convenu que, si la réglementation vise à protéger les investisseurs, elle doit éviter de freiner la croissance du marché ou le progrès technologique. Ils ont ajouté que, même si les plafonds d'investissement et les règles de prêt peuvent sembler répondre aux préoccupations immédiates, leur efficacité à long terme demeure incertaine. 

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