Choc révélateur : 25% du volume de Polymarket serait artificiel selon Columbia

Une bombe dans l'univers des prédictions cryptos.

L'université Columbia balance un chiffre qui fait mal : un quart des échanges sur Polymarket, la plateforme de paris prédictifs basée sur la blockchain, serait du vent. Du volume fantôme. De l'activité fabriquée pour faire croire à un engouement qui n'existe pas.

Les marchés prediction n'échappent pas aux vieux démons de la finance traditionnelle. Comme quoi, la décentralisation n'empêche pas les petits arrangements avec la réalité - surtout quand il s'agit d'attirer les pigeons... pardon, les investisseurs.

Polymarket dans la tourmente ? Le marché des prédictions décentralisées doit maintenant faire face à ses démons - ou admettre que même sur blockchain, on peut trafiquer les chiffres. À quand un oracle pour vérifier l'authenticité des volumes ?

Des chercheurs de l'université Columbia découvrent tracde transactions gonflées sur Polymarket.

Selon l'étude publiée jeudi sur la plateforme en libre accès SSRN, environ 25 % de toutes les transactions d'achat et de vente effectuées sur Polymarket au cours des trois dernières années semblent être le résultat de transactions artificielles. 

Le wash trading se produit lorsque les mêmes utilisateurs achètent et vendent rapidement destracdententre eux. Cela crée l'illusion d'une forte activité de marché sans prise de risque réel.

L'étude a été co-écrite par Yash Kanoria et Hongyao Ma de la Columbia Business School, Rajiv Sethi du Barnard College et Allen Sirolly, doctorant à Columbia dent Les recherches ont été menées sur les données blockchain de Polygon, plateforme sur laquelle de Polymarket .

Les quatre auteurs ont précisé que leurs résultats constituent des estimations et non une preuve defi, mais ils estiment que les données révèlent une tendance claire à la surévaluation des cours. Ils ont également suggéré qu'une grande partie de ces opérations fictives pourrait avoir été réalisée par des utilisateurs de la plateforme plutôt que par l'entreprise elle-même. 

Certains traders, notent-ils, ont peut-être artificiellement gonflé leur activité dans l'espoir de bénéficier d'une éventuelle distribution gratuite de jetons . Le fondateur de Polymarket a d'ailleurs laissé entendre, début octobre sur les réseaux sociaux, qu'un lancement de jetons était possible. Selon Sirolly, « les pics d'activité organique sont liés à des événements réels, tandis que les pics d'activité fictive ont tendance à coïncider avec des rumeurs concernant l'émission de jetons ».

« Les transactions fictives n’apportent ni liquidité ni information au marché », a déclaré Kanoria dans un courriel. « Il serait utile de distinguer les volumes authentiques des volumes fictifs. »

L'étude n'accuse pas directement Polymarket de quoi que ce soit, mais elle met en lumière plusieurs caractéristiques de conception de la plateforme qui rendent possible le wash trading, comme l'absence de frais de transaction, l'utilisation de stablecoins et la possibilité pour les utilisateurs de créer plusieurs portefeuilles blockchain anonymes.

Le wash trading n'est pas un phénomène nouveau sur les marchés des cryptomonnaies. Un rapport de 2022 a révélé que jusqu'à 70 % de l'activité sur les plateformes d'échange non réglementées était artificielle. 

Le wash trading et son impact sur le marché 

Les chercheurs ontdentdes signes de manipulation de marché (wash trading) dans 14 % des 1,26 million de portefeuilles actifs sur Polymarket. Ces comptes effectuaient souvent des transactions entre eux et interagissaient rarement avec les autres acteurs du marché.

Les opérations de falsification représentaient environ 60 % du volume total en décembre dernier, sont tombées à environ 5 % en mai 2025, puis sont remontées à environ 20 % début octobre, selon l'étude.

Sur les marchés réglementés, les pratiques de « wash trading » sont généralement considérées comme une forme de manipulation car elles induisent les investisseurs en erreur quant à la demande réelle. 

L'intérêt pour les marchés de prédiction a explosé grâce à des plateformes comme Polymarket et son concurrent américain Kalshi Inc., qui permettent aux utilisateurs de parier sur des événements du monde réel. 

Les chercheurs préviennent que des chiffres gonflés pourraient fausser la perception des investisseurs et des analystes quant à la solidité de Polymarket par rapport à ses concurrents. Se pose également la question de savoir si ses probabilités reflètent réellement l'opinion publique.

Polymarket se prépare actuellement à faire son retour sur le marché américain après avoir conclu un accord à l'amiable avec la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dans une affaire de 1,4 million de dollars datant de 2022, pour exploitation d'une plateforme de négociation non enregistrée. En juillet, la CFTC et le département de la Justice américain ont conclu des enquêtes distinctes visant à déterminer si l'entreprise avait continué d'autoriser des traders américains par la suite.

Polymarket entend faire son retour grâce à l'acquisition de QCX, une plateforme réglementée par la CFTC et spécialisée dans les marchés de prédiction sportive.

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