Le FMI presse la Chine de basculer des exportations vers la consommation intérieure - Un virage stratégique s’impose
Le Fonds Monétaire International intensifie ses pressions sur Pékin pour rééquilibrer son modèle économique.
La fin d'une ère
L'organisation multilatérale exhorte la deuxième économie mondiale à réduire sa dépendance aux marchés étrangers et à stimuler sa demande domestique. Un changement de cap qui pourrait redéfinir les équilibres commerciaux mondiaux.Réveiller le géant endormi
Avec une population de 1,4 milliard d'habitants, le potentiel de consommation intérieure reste largement sous-exploité. Le FMI estime que la transition pourrait générer une croissance plus durable - et moins vulnérable aux tensions géopolitiques.Les réformes s'annoncent complexes
Transformer un modèle économique éprouvé depuis des décennies nécessitera des ajustements structurels majeurs. Réforme des systèmes de protection sociale, augmentation des revenus des ménages, développement des services... La feuille de route est ambitieuse.Parce que même les dragons doivent parfois apprendre à consommer leur propre fumée.
La faiblesse de la demande intérieure freine la reprise
Le FMI a qualifié les perspectives de la Chine d'« inquiétantes », évoquant des risques croissants pour la stabilité financière et une consommation des ménages atone . L'économie est au bord du piège de la dette et de la déflation, a déclaré Gourinchas, la chute des prix de l'immobilier, l'atonie de la demande de crédit et les contraintes d'emprunt des entreprises freinant la reprise.
La crise immobilière en Chine, autrefois une source majeure de richesse urbaine, demeure préoccupante. De nombreux promoteurs peinent à achever leurs projets de logement, les banques croulent sous les créances douteuses et les ménages freinent leurs dépenses et leurs investissements. L'incertitude qui en résulte a miné la confiance des consommateurs et des entreprises.
Le FMI a également noté que, bien que les investissements massifs de Pékin dans les industries stratégiques, notamment les véhicules électriques et les énergies renouvelables, aient été lucratifs dans certains secteurs, ils pourraient entraîner une mauvaise allocation des ressources et contribuer à la pression budgétaire. Les subventions et les investissements dirigés par l'État, a déclaré le Fonds, peuvent fausser la concurrence et exclure les petites entreprises privées.
Le FMI a suggéré que la Chine se lance dans une « expansion budgétaire transitoire et une recomposition budgétaire permanente », qui, selon lui, impliquerait une augmentation temporaire des dépenses publiques pour stimuler la consommation des ménages privés avant de réorienter les priorités budgétaires à long terme vers les filets de sécurité sociale et le soutien des revenus.
La croissance des exportations chinoises a également commencé à faiblir. Si les exportations globales ont progressé en septembre par rapport à la même période l'année précédente, les expéditions vers les États-Unis ont chuté de plus de 27 % par rapport à l'année précédente, selon les données fournies par les autorités douanières chinoises. Selon les analystes, l'une des raisons, outre les facteurs géopolitiques, est la baisse de la demande mondiale globale.
Parallèlement, l'inquiétude grandit tant dans l'Union européenne qu'aux États-Unis face à l'afflux de produits chinois à bas prix – principalement des véhicules électriques et des panneaux solaires – qui fragilisent les industries nationales. Le FMI a averti qu'une telle situation pourrait exacerber les tensions commerciales, à moins que le marché intérieur chinois ne crée une demande suffisante pour absorber une plus grande partie de sa production.
Pékin fait face à des choix politiques difficiles
Les dirigeants chinois ont pris conscience du défi. Le Premier ministre Li Qiang a récemment déclaré aux responsables que l'expansion de la demande intérieure était essentielle au maintien d'une croissance durable et a promis un soutien budgétaire ciblé aux ménages et aux petites entreprises.
Cependant, les économistes affirment que des réformes structurelles beaucoup plus profondes sont nécessaires en 2020 pour concrétiser ce projet. Ces mesures pourraient consister à augmenter les revenus des ménages, à réformer la sécurité sociale pour réduire l'épargne de précaution et à accorder une plus grande flexibilité au secteur privé, ce qui jouerait un rôle à la fois dans l'innovation et l'emploi.
La directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, a exprimé un sentiment similaire cette année en déclarant que le Fonds avait vivement insisté sur la nécessité pour la Chine de modifier son modèle économique. Elle a souligné que des mesures visant à renforcer la confiance des consommateurs et à accroître la transparence du secteur financier étaient également essentielles à une croissance durable.
Pékin doit cependant faire des choix politiques et sociaux douloureux. Un ralentissement de la croissance à court terme pourrait également nécessiter une réduction des investissements industriels publics. Cependant, sans réformes, affirme le FMI, la Chine pourrait rester prisonnière d'un cycle de faible demande, de bas prix et d'endettement croissant.
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