Bitwise : La SEC approuve puis suspend brutalement son ETF crypto – Un revirement qui fait trembler le marché

La SEC vient de marquer l'histoire crypto d'un coup de théâtre. Après avoir donné son feu vert à l'ETF Bitwise, l'autorité a brutalement fait machine arrière. Une volte-face qui laisse les investisseurs pantois.

Les marchés crypto n'ont décidément pas fini de surprendre. Alors que les traders célébraient enfin l'arrivée d'un nouveau produit régulé, la régulation américaine a tiré le tapis sous leurs pieds avec une efficacité bureaucratique remarquable.

Entre-temps, les fonds institutionnels ont eu le temps de préparer leurs ordres - assez pour que certains puissent profiter de la volatilité induite, comme par hasard. La finance traditionnelle dans toute sa splendeur.

Approbation éclair, gel immédiat, la Fed en roue libre ?

Dans un premier temps, le Bitwise 10 Crypto Index ETF reçoitde la SEC hier. Ce produit devait être listé sur la NYSE Arca en tant que “Trust Unit” selon la règle 8.500-E. Il s’agit de la réglementation encadrant les produits cotés adossés à des actifs comme les matières premières ou les cryptos.

Mais quelques heures plus tard, dans la même journée, coup de théâtre. Le Bureau du Secrétaire de la SEC a annoncé que la Commission entière allait réévaluer la décision en invoquant. Celle-ci permet à la Commission de suspendre toute décision prise par une division interne le temps d’une réévaluation.

NEW:The SEC pauses the conversion of Bitwise’s 10 Crypto Index Fund into an ETF which includes $BTC, $ETH, $XRP, $SOL, $ADA, $SUI, $LINK, $AVAX, $LTC, and $DOT not long after issuing its approval. pic.twitter.com/ZxQ9UhrqUC

Le problème de cette règle est qu’elle n’impose aucun délai. De plus, le régulateur n’ad’explication publique. Un pouvoir discrétionnaire jugé trop important pour certains observateurs.

Un gel inédit pour un ETF multi-actifs

Le Bitwise 10 Crypto Index ETF visait à offrir aux investisseurs une exposition diversifiée auxen termes de capitalisation. Ce classement exclut les stablecoins et wrapped tokens. C’est un produit inédit par sa composition et son approche multi-actifs dans un secteur encore très dominé par le bitcoin et l’Ethereum.

La suspension de la SEC jette un froid sur cette perspective d’ETF élargis. Selon Nate Geraci, cofondateur de The ETF Institute, la situation est «».

“Ces produits devraient pouvoir être listés sans plus attendre.” Nate Geraci

Le précédent Grayscale

Ce n’est pas la première fois ce mois-ci que la SEC gèle un ETF après son approbation par une de ses divisions. Grayscale avait vu sonautorisé à évoluer en ETF spot. Puis quelques jours plus tard, il se voit bloqué toujours en invoquant la règle 431. Le GDLC est aussi un ETF multi-actifs comprenant le Bitcoin, Ethereum et XRP.

Dans une réponse officielle, Grayscale avait dénoncé une situation portant “préjudice aux investisseurs” et envisagé des actions juridiques. Le cas Bitwise semble suivre le même schéma. Unqui pénalise les émetteurs et jette l’incertitude sur la feuille de route des ETF crypto.

La SEC face aux Quid de la manipulation de marché

En fait, plusieurs voix s’étaient prononcées contre l’approbation de l’ETF Bitwise. Elles mettaient notamment en garde contre des. En cause, l’absence de mécanismes suffisants de surveillance ou de partage d’informations. D’autres ont évoqué des failles persistantes dans la fiabilité des données de fixation de prix sur les marchés crypto.

La SEC, jusqu’ici, a toujours été particulièrementà l’égard des produits adossés à un panier de cryptomonnaies. Jusque-là, le régulateur a toujours semblé préférer les ETF spot ciblés. On peut notamment citer l’exemple du Bitcoin avec des acteurs comme BlackRock, Fidelity ou Ark Invest, approuvés plus tôt cette année.

Des implications lourdes pour les émetteurs d’ETF crypto

Cette suspension de l’ETF Bitwise illustre les limites du processus d’approbation par délégation au sein de la SEC. Un produit peut être approuvé au niveau administratif, pour être ensuite bloqué par une décision politique au sein de la Commission. Ce décalage crée unepour les émetteurs, désormais contraints d’attendre sans garantie de résultat.

Plus globalement, cela soulève une question clé. La SEC est-elle prête à accepter des ETF exposés à plusieurs cryptomonnaies à la fois ? Ou bien va-t-elle continuer àà des produits mono-actifs plus faciles à superviser ?

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