Bitcoin brise le moule : pourquoi la cryptomonnaie défie désormais la liquidité mondiale

Le Bitcoin échappe aux règles économiques traditionnelles - et personne ne sait exactement pourquoi.

La déconnexion inattendue

Pendant des années, le mouvement du Bitcoin suivait fidèlement les flux de liquidités mondiales. Aujourd'hui? Plus du tout. La cryptomonnaie a développé sa propre dynamique, laissant les économistes perplexes et les traders traditionnels dans le brouillard.

Maturité ou folie des marchés?

Certains y voient le signe d'une maturité croissante - le Bitcoin évoluerait vers une classe d'actifs indépendante. D'autres pointent du doigt la spéculation pure et simple, cette même folie qui fait que votre banquier vous recommande encore des obligations d'État à rendement négatif.

Le nouvel ordre financier s'écrit en code, pas en dollars.

Masse monétaire mondiale (M2) et Bitcoin : une décorrélation confirmée ?

La réalité du marché des cryptomonnaies évolue, et avec elle les outils de mesure historiquement appliqués à son analyse afin d'émettre un état des lieux et/ou des prévisions solides. Il suffit par exemple de voir comment  les performances de l'Ether se sont largement décorrelées de celles du bitcoin depuis l'année dernière, au point de ne plus permettre d'anticiper les hausses décalées de l'ETH.

Une situation qui touche également d'autres indicateurs généralement assez fiables, comme par exemple la courbe de la masse monétaire mondiale disponible, également appelée M2. Une unité de mesure qui permet d'estimer la liquidité en circulation dans le système financier et son impact jusque-là assez direct sur le cours du BTC.

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En effet, plus la liquidité mondiale disponible est importante, plus les investissements dans les actifs risqués comme les cryptomonnaies s'accélèrent. Pourtant, la courbe de cette masse monétaire enregistre une hausse importante, alors que le btc plonge actuellement vers les abîmes sous le niveau des 85 000 dollars.

Un constat mené par la structure d'analyse Finneko, dans une publication sur le réseau X qui tente d'expliquer ce décalage pouvant « donner l’impression d’une anomalie ». Pourtant, cela serait tout à fait logique « dès qu’on regarde ce qui compose réellement cette “liquidité globale”, et surtout, d’où vient la hausse ».

C’est là que tout se joue : le Global M2 monte, mais la liquidité utile pour les marchés (celle des États-Unis et de l’Europe, celle qui irrigue les actifs risqués, le crédit, les ETF, les hedge funds) ne s’améliore pas vraiment.

Finneko

Une trappe de liquidité made in China

Selon les analystes de Finneko, la situation actuelle se joue du côté de la Chine. En effet, une part très importante de l'accélération enregistrée par la liquidité mondiale provient de la tentative du gouvernement chinois de stabiliser son système financier, en proie à « la crise immobilière, les dettes des gouvernements locaux et une économie sous pression déflationniste ».

Cette ouverture des vannes monétaires chinoises enclenche inévitablement une hausse de l'indicateur Global M2, car « la Chine représente à elle seule près de 30% de la liquidité planétaire ». Le problème ? Ces capitaux en apparence abondants ne se diffusent pas dans l'économie réelle et encore moins sur le marché mondial des actifs risqués.

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L’argent reste dans le circuit bancaire, sert à rouler de la dette, à recapitaliser, et à colmater des trous. Bref, on est dans une forme de trappe à liquidité avec une dynamique beaucoup moins positive.

Finneko

Une situation accentuée par la politique monétaire restrictive mise en place du côté des États-Unis. D'autant plus avec un Bitcoin historiquement bien plus fortement corrélé aux réalités du marché américain — investisseurs particuliers et institutionnels, ETF et flux en dollar — qu'aux décisions chinoises dans le domaine.

Source : Finneko

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Passionné par les cryptomonnaies et le principe de décentralisation depuis de nombreuses années, je souhaite partager cette expérience avec le plus grand nombre. Je m'attache également à décrypter les enjeux associés à l'évolution de cet écosystème au sein de la finance traditionnelle.

Hugh Bernard

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