La course au USDH d’Hyperliquid révèle les enjeux élevés derrière les stablecoins
Hyperliquid secoue l'univers crypto avec une décision audacieuse : le lancement de son propre stablecoin, USDH, en laissant la communauté voter pour son émetteur. Avec 5,6 milliards de dollars de dépôts et des revenus annuels potentiels de 220 millions de dollars, cette annonce a provoqué une compétition intense parmi les principaux émetteurs de stablecoins.
La situation devient passionnante. Vous ne savez pas ce qui se passe ? Voici l'essentiel.
220 millions de dollars en jeu
Hyperliquid utilise actuellement l'USDC, mais tous les intérêts générés par ces dépôts reviennent à l'émetteur externe. En lançant l'USDH, l'exchange pourrait capter lui-même ces rendements.
Avec un rendement des Treasury à court terme d'environ 4%, les 5,6 milliards de dollars de réserves pourraient générer environ 220 millions de dollars par an - presque trois fois les revenus du vault HLP d'Hyperliquid.
Des frais de trading réduits sur les paires au comptant et une liquidité améliorée font partie du plan. hyperliquid espère ainsi booster son volume de trading spot, renforcer ses order books et rendre la plateforme plus compétitive.
Qui participe à la course ?
Le processus d'appel d'offres public d'Hyperliquid est inhabituel. Normalement, les émetteurs de stablecoins sont présélectionnés ou internes. Ici, Paxos, FRAX Finance, Agora, Native Markets et Sky (anciennement MakerDAO) se disputent le contrat via un vote des validateurs.
Chacun apporte quelque chose de différent :
- Paxos: Régulé par la NYDFS, offre des rachats de tokens HYPE, lien avec l'infrastructure PayPal. Cette proposition est la plus applaudie.
- Frax Finance: 100% des rendements Treasury directement versés aux utilisateurs, sans frais.
- Agora: Custody avec State Street et VanEck, promet tous les revenus "nets" à la communauté.
- Native Markets: Équipe native d'Hyperliquid, contribue au yield d'un fonds de rachat.
- Sky: Offre de liquidité de 2,2 milliards de dollars, yield de 4,85%, projetant 250 millions de dollars de revenus annuels.
Gouvernance ou présélection ?
tout le monde n'est pas convaincu que le vote soit équitable. Certains membres de la communauté qualifient cela de "théâtre de gouvernance", soulignant que Native Markets a soumis sa proposition une heure seulement après l'annonce, et Frax seulement dix heures plus tard.
La fenêtre d'examen de cinq jours seulement laisse des questions sur la profondeur de l'évaluation possible.
Ce que cela signifie pour Hyperliquid
L'USDH pourrait apporter un boost de revenus majeur et renforcer l'écosystème d'Hyperliquid. Il pourrait réduire la dépendance à l'USDC et améliorer la liquidité du marché au comptant.
Mais remplacer l'USDC ne sera pas facile. Sa longue track record et sa liquidité PROFONDE en font le stablecoin de choix pour de nombreux traders. Pour l'instant, cela reste une expérience à haut risque !
Traduit par C0d3x
