Les ETF Bitcoin au comptant n’arrivent pas à enrayer le déclin du Bitcoin alors que la série de sorties atteint 1,9 milliard de dollars
Les ETF bitcoin au comptant ont enregistré une sortie brutale de 566,4 millions de dollars mardi 4 novembre, portant la saignée sur cinq jours à environ 1,9 milliard de dollars et transformant résolument la tonalité de la semaine en aversion au risque.
Le FBTC de Fidelity a représenté la majorité des sorties avec -356,6 millions de dollars, suivi d'ARKB à -128,1 millions de dollars et du GBTC de Grayscale à -48,9 millions de dollars. Aucun fonds n'a enregistré d'entrée de capitaux.
Il s'agit de la plus importante sortie sur une seule journée depuis le 1er août, établissant un nouveau record pour les rachats au second semestre. Le total cumulé sur cinq jours s'approche désormais des 1,9 milliard de dollars.
L'évolution du prix du Bitcoin n'a offert qu'un faible coussin au marché des ETF. Le Bitcoin est brièvement passé sous le niveau convoité de 100 000 dollars sur les principales bourses américaines mardi avant de se stabiliser juste au-dessus de 100 000 dollars mercredi matin. Les données agrégées situent le prix moyen du Bitcoin le 4 novembre à 101 475 dollars, les premières heures du 5 novembre n'apportant qu'une faible hausse au cours.
La sortie d'hier s'est concentrée sur le FBTC de Fidelity, tandis qu'ARKB et GBTC ont ajouté des rachats notables mais nettement plus faibles. Il s'agit d'un changement notable par rapport aux sorties de lundi, où l'IBIT de BlackRock représentait presque toutes les sorties.
La configuration en entrée de seconde partie de semaine est désormais assez simple. Alors que le Bitcoin peine à trouver une stabilité à 100 000 dollars et que la volatilité réalisée augmente, la prochaine publication des données ETF aura un impact significatif sur le sentiment à court terme. Un autre rachat important dans les deux à trois prochains jours renforcerait l'idée que la réduction des risques s'exprime désormais par les véhicules les plus importants et les plus liquides. Il faudra plus qu'une seule journée de créations nettes pour inverser ce sentiment d'aversion au risque.
Lorsqu'on analyse le contexte macroéconomique derrière les flux d'ETF, il est essentiel de se concentrer sur la boucle de rétroaction classique : les flux influencent la couverture et les stocks des AP, ce qui influence ensuite la liquidité au comptant, qui influence ensuite le positionnement sur les produits dérivés et le financement. Cette boucle peut facilement se desserrer ou se resserrer en quelques jours de négociation.
Compte tenu de l'ampleur et de la concentration des sorties de mardi, nous surveillerons attentivement la prochaine publication du FBTC, la persistance des sorties du GBTC, et si les rachats d'ARKB se poursuivent à grande échelle. Si la série est rompue et que nous voyons un grand fonds comme l'IBIT afficher à nouveau des entrées, il y a de fortes chances que le prix du Bitcoin trouve un soutien au-dessus de 100 000 dollars. Si ces sorties se poursuivent, le marché devra absorber une nouvelle vague de pression vendeuse à un moment où la liquidité et la confiance sont déjà en pénurie.
Traduction : C0d3x
