Bitcoin : pourquoi la montée des coins anciens et inactifs menace l’écosystème

Le Bitcoin traverse une phase inquiétante : des milliards de dollars de BTC dorment dans des portefeuilles oubliés. Ces coins anciens et inactifs pourraient déclencher une bombe à retardement sur le marché.

Le piège de l'immobilisme

Quand les hodlers deviennent des fantômes, la liquidité s'évapore. Le réseau Bitcoin se nourrit de mouvement - chaque transaction inactive est un maillon faible dans la chaîne.

La loi des unintended consequences

Les maximalistes célèbrent la 'rareté artificielle' comme une victoire... sans voir que les fonds perdus pourraient un jour resurgir et faire imploser leur précieux modèle économique. Typique de la finance décentralisée : créer un problème en voulant résoudre le précédent.

La vraie question ? Combien de temps avant que ces bitcoins zombies ne se réveillent - et à quel prix pour les naïfs qui croient encore au 'number go up' éternel.

Le Bitcoin inactif prend-il le dessus ?

Grâce à la tendance du HODLing, Bitcoin ne manque pas de baleines qui conservent leurs actifs pendant des années.

Cependant, l’industrie de la crypto a maintenant plus de 15 ans, et le nombre de jetons “anciens” ne peut qu’augmenter au fil du temps. Fidelity a récemment mené une étude sur les Bitcoins anciens, dont elle a tiré plusieurs conclusions clés.

As of June 8, 17% of all bitcoin falls into the category of “ancient supply”—meaning these coins have not moved in a decade or more. What could this mean for scarcity, market dynamics, and investors’ conviction? Find our team’s thoughts: https://t.co/EALzrfS92c pic.twitter.com/Ckm3MylTLY

Pour rappel, Fidelity est un émetteur leader d’ETF Bitcoin ; il est donc naturel que cette entreprise ait un fort intérêt à mener cette recherche. Et à première vue, l’idée selon laquelle 17 % de tous les Bitcoins sont anciens n’est pas à prendre à la légère.

La société estime en effet que 3,4 millions de btc font partie dans cette catégorie, ce qui représente plus de 360 milliards de dollars en valeur. Cependant, les conclusions de Fidelity sur le minage pourraient s’avérer encore plus désastreuses :

La société a notamment affirmé que plus de Bitcoin deviennent inactifs chaque jour que de nouveaux jetons ne sont minés. L’industrie du minage de BTC devient moins rentable, et les émetteurs d’ETF achètent bien plus de BTC que les mineurs ne peuvent en produire.

En effet, Fidelity a constaté que 566 jetons deviennent “vieux” chaque jour, tandis que seulement 450 nouveaux les remplacent.

Pourquoi l’offre ‘perdue’ de Bitcoin anciens inquiète

Une préoccupation majeure concerne le risque qu’une grande partie de cette offre de BTC anciens s’avère définitivement perdue, en raison de clés privées égarées ou de wallets devenus inaccessibles avec le temps. Les données on-chain suggèrent en effet qu’environ 20 % de tous les Bitcoins minés ont déjà été irrémédiablement perdus. 

Par ailleurs, plus de 1 million de pièces sont liées au créateur, Satoshi Nakamoto et sont restées inactives pendant plus de dix ans. Lorsque des pièces sont véritablement perdues, l’offre en circulation effective diminue, ce qui modifie la dynamique de l’offre et de la demande.

Ainsi, une offre active réduite peut amplifier la volatilité du cours de l’actif. Et à mesure que le plafond d’offre de Bitcoin approche, chaque retrait supplémentaire de la circulation active entraîne une réduction de la liquidité disponible. 

De plus, le risque de concentration augmente lorsque moins de pièces restent actives. Les baleines crypto peuvent également influencer le marché plus facilement si l’offre active diminue.