Les ETF crypto attirent 2,39 milliards de dollars alors que le Bitcoin recule face à la hausse des rendements du Trésor

Hilbert Group, la société d'investissement en actifs numériques cotée au Nasdaq First North, a publié sa mise à jour hebdomadaire du marché le 28 septembre. Dans des commentaires fournis à crypto.news, le gestionnaire de portefeuille senior Jesse Marre a déclaré que les achats continus d'ETF se sont démarqués au cours d'une semaine où la hausse des rendements des obligations d'État a pesé sur le Bitcoin et les actions américaines.

Bien que le Bitcoin ait reculé après son récent rallye, Marre a indiqué que les entrées de fonds se sont poursuivies, répétant le schéma de la semaine précédente où les développements négatifs n'ont pas réussi à produire un revers durable de la demande.

Les entrées dans les ETF crypto effacent les pertes de l'année

Pour Marre, l'apport de 2,39 milliards de dollars a été le chiffre le plus fort de la semaine car il a ramené les flux annuels des ETF en territoire positif après un déficit de 5,8 milliards de dollars au pire moment en juillet.

« Le Bitcoin a chuté de 4,3 % lors de la cassure des rendements et les flux sont quand même arrivés, ce qui est le même schéma que la semaine dernière où les mauvaises nouvelles n'ont pas réussi à s'ancrer. »

À environ 108 milliards de dollars, la valeur nette totale des actifs des ETF restait inférieure à son pic de 152 milliards de dollars, selon le gestionnaire de portefeuille. Il a noté que le Bitcoin s'échangeait à 125 000 dollars lorsque les actifs des fonds ont atteint ce sommet antérieur.

Un rapport du 27 septembre sur les entrées dans les ETF Bitcoin américains a détaillé les fonds américains à l'origine de la demande hebdomadaire. Citant les données de Farside Investors, le rapport a estimé les entrées de l'IBIT de BlackRock à environ 1,16 milliard de dollars, suivi du FBTC de Fidelity avec 701,6 millions de dollars et de l'ARKB d'ARK 21Shares avec 294,7 millions de dollars.

Selon le même rapport, le MSBT de Morgan Stanley a attiré 203,3 millions de dollars, sa plus forte collecte hebdomadaire depuis son lancement en avril. Sur les cinq séances du 21 au 25 septembre, les entrées quotidiennes ont diminué d'environ 999 millions de dollars lundi à 134,5 millions de dollars vendredi, tout en restant positives chaque jour.

Les rendements du Trésor restent élevés après la vente initiale

Selon le récit de Marre, les marchés ont été relativement calmes jusqu'à mercredi, lorsque les rendements du Trésor à dix ans ont franchi leurs précédents sommets et sont passés d'environ 4,95 % à 5,20 %.

Plutôt que d'identifier une seule publication économique à l'origine du mouvement, il l'a attribué à une tendance haussière existante, aux inquiétudes inflationnistes et aux doutes sur la soutenabilité des finances publiques.

« Une progression de 25 points de base à travers les sommets sans catalyseur et sans retracement est un signal différent d'une revalorisation pilotée par les données. Cela indique que la tendance et la préoccupation budgétaire sont désormais suffisantes à elles seules. »

Pendant la vente, Marre a déclaré que le S&P 500 a baissé de 1,2 %, le Nasdaq a perdu 1,4 % et le Bitcoin a chuté de 4,3 % à 83 500 dollars. Au moment de ses commentaires, la volatilité s'était apaisée et le S&P était revenu à 7 750, mais les rendements du Trésor restaient proches de leurs sommets.

Avec des rendements obligataires maintenant ces niveaux, le gestionnaire de portefeuille a mis en garde contre le fait de traiter des échanges plus calmes comme une preuve que la pression avait pris fin.

« Des rendements qui se maintiennent aux sommets avec une volatilité supprimée ne signifient pas que la pression est résolue. »

Une couverture antérieure du test de support du Bitcoin à 83 000 dollars, publiée le 25 septembre, situait le BTC autour de 83 450 dollars après son mouvement au-dessus de 87 000 dollars. Dans ce rapport, le trader Daan Crypto Trades a identifié une fourchette de négociation de 83 500 à 85 000 dollars, tandis qu'Ardi a déclaré que perdre 83 000 dollars pourrait mettre 81 000 dollars en ligne de mire.

Le Bitcoin a besoin de 89 000 dollars pour ouvrir la voie vers 95 000 dollars

Au-delà de la fourchette de négociation quotidienne plus étroite, Marre a décrit la consolidation hebdomadaire du Bitcoin entre 82 400 et 87 500 dollars comme cohérente avec une pause après son fort rallye.

Sans nouveau catalyseur, il s'attendait à ce que les échanges restent à l'intérieur de cette bande. Au-dessus, il a identifié environ 89 000 dollars comme le niveau dont le franchissement pourrait ouvrir un mouvement vers 95 000 dollars.

À la baisse, le gestionnaire de portefeuille a placé un support à 80 000 dollars, suivi de 77 000 dollars. Selon son évaluation, une cassure sous 77 000 dollars entraînerait une pression vendeuse renouvelée et endommagerait la structure haussière, tandis que la tendance dominante restait orientée à la hausse.

Sur les marchés d'options, Marre a situé la DVol autour de 35 et a décrit la tarification des options haussières et baissières comme relativement symétrique. Les calls à delta de cinq portaient une volatilité implicite proche de 39 %, a-t-il déclaré.

Selon son évaluation, la volatilité implicite restait inférieure à la volatilité réalisée, bien que l'écart se soit resserré de sept points de pourcentage à environ un à 1,5 point à mesure que les fluctuations réelles du prix du Bitcoin s'atténuaient.

Malgré ce resserrement, Marre a déclaré que les vendeurs d'options recevaient encore peu de valeur aux prix en vigueur.

Les orientations de la SEC font avancer les règles crypto sans législation du Congrès

Parallèlement aux mouvements du marché, Marre a souligné de nouvelles orientations de la SEC sur l'application du droit des valeurs mobilières aux jetons de cryptomonnaie. Selon son interprétation, ces orientations ouvraient une voie à une distribution légale de revenus aux détenteurs par le biais du staking et des rachats.

Après l'échec de l'adoption de la loi CLARITY, il a décrit la SEC et la CFTC comme agissant rapidement pour établir des parties du cadre réglementaire par le biais de leur autorité existante.

Pour les investisseurs américains, un reportage antérieur sur le cadre des actions tokenisées de la SEC, publié le 18 septembre, décrivait une voie distincte de cinq ans exigeant que les jetons d'actions approuvés préservent les droits économiques, de vote, de dividende et de liquidation des actions sous-jacentes. Le rapport notait également que l'exemption restait sujette à modification par la SEC.

Tout en saluant l'approche des agences, Marre a averti que les mesures adoptées en dehors du Congrès pourraient être modifiées par une future administration avec une SEC moins favorable. Il a situé ce risque politique à plus de deux ans et a déclaré que la durabilité des changements dépendrait en partie de leur degré d'enracinement d'ici là.

« Chaque règle écrite de cette manière est une règle qu'une future administration peut réécrire, ce qui rend les deux prochaines années moins axées sur ce qui est publié que sur la profondeur de son enracinement avant que la fenêtre ne se ferme. »

Dans le calendrier de la mise à jour du 28 septembre, Marre a listé le PCE, le PCE de base, le PIB et le PMI de Chicago pour mercredi, suivis de l'ISM manufacturier jeudi et des emplois non agricoles vendredi. Il a déclaré que ces publications aideraient à déterminer la direction des rendements américains et fourniraient un éclairage supplémentaire sur la prochaine décision de la Réserve fédérale.