« The Big Short » Michael Burry : la bulle de l'IA pourrait éclater « plus tôt que prévu », remplace ses positions courtes par des options de vente pour augmenter l'effet de levier

Michael Burry laisse entendre que l'éclatement de la bulle de l'IA sera avancé à l'été prochain, et a remplacé toutes ses positions courtes sur Micron, Nebius, l'ETF semi-conducteurs SOXX et Palantir par des options de vente (put options), afin d'obtenir une exposition courte à moindre coût et avec un effet de levier plus élevé. Il estime que la prospérité de l'IA repose sur l'hypothèse non vérifiée de « dépenses d'investissement continues », et qu'une fois que les revenus décevront, les capitaux se retireront rapidement.

« The Big Short » Michael Burry accélère ses paris sur l'éclatement de la bulle de l'IA — et il pense que le temps laissé au marché est plus court qu'il ne l'avait estimé auparavant.

Dans sa lettre d'investissement publiée le 28 septembre, Burry écrit : « Fondamentalement, j'avance le calendrier. »

Il a ensuite converti toutes ses positions courtes sur Micron, Nebius, l'ETF semi-conducteurs SOXX et Palantir en options de vente. Les options sur Micron et Nebius expirent en juin prochain, tandis que celles sur Palantir et SOXX s'étendent jusqu'en septembre 2027.

Cette configuration envoie un signal clair : Burry pense que le point d'inflexion du trade sur l'IA pourrait arriver dès l'été prochain.

Pourquoi passer aux options ? Plus d'effet de levier, moins de coûts

Burry écrit dans sa lettre d'investissement Substack : « Fondamentalement, j'avance le calendrier. Par conséquent, je souhaite obtenir un effet de levier plus important dans mes positions courtes. Un calendrier plus court rend l'effet de levier plus acceptable. En parlant d'effet de levier, rien ne convient mieux que les options — ici, les options de vente, car les indicateurs de volatilité comme le VIX sont anormalement resserrés, ce qui rend les options relativement bon marché actuellement. »

Concrètement :

Remplacement de la position courte sur Micron par des options de vente expirant en juin, avec un prix d'exercice autour de 500 dollars ;

Remplacement de la position courte sur Nebius par des options de vente expirant en juin, avec un prix d'exercice à deux chiffres ;

Remplacement de la position courte sur SOXX par des options de vente expirant en septembre 2027, avec un prix d'exercice légèrement supérieur à 400 dollars ;

Fusion et élargissement des positions courtes et des options de vente sur Palantir, concentrées sur une expiration en septembre 2027 et un prix d'exercice légèrement supérieur à 100 dollars.

Il déclare : « À ce jour, les options de vente ont entièrement remplacé mes positions courtes. »

Burry ajoute qu'une partie des ajustements relève de la récolte de pertes fiscales (tax-loss harvesting), mais souligne que « la plupart des ajustements sont motivés par les recherches du week-end dernier ». Ces recherches l'ont convaincu que « la bulle de l'IA pourrait éclater plus tôt que prévu ».

« Les dépenses d'investissement dans l'IA reposent sur une hypothèse non vérifiée »

Cette fois, Burry accélère son positionnement baissier en citant un rapport de recherche d'Ares Management.

Ce rapport souligne que la prospérité actuelle de l'IA repose sur l'hypothèse de « dépenses d'investissement continues dans l'IA », une hypothèse qui n'a pas encore été validée par des revenus réels, et dont les accords juridiques sont très contraignants. Le rapport écrit :

Il suffit d'un trimestre de revenus décevants dans l'IA pour ne plus soutenir la logique des dépenses d'investissement sous-jacentes. Dans ce scénario, quelques conseils d'administration — déjà enclins à redéployer les capitaux vers les paris à plus forte conviction — n'auraient qu'à conclure que le pari à plus forte conviction a changé. Les documents juridiques pertinents ont déjà anticipé cette décision.

Burry cite également les propos du PDG d'Acer, Jason Chen. Dans une interview accordée aux médias taïwanais, Jason Chen a déclaré qu'avec l'expansion continue des capacités chinoises, la cyclicité du secteur des puces mémoire fera son retour.

Jason Chen est cité : « Comment pourrait-il y avoir une pénurie durable ? Les capacités chinoises n'ont cessé d'augmenter, il n'y a tout simplement pas de pénurie. Les prix contractuels fluctuent actuellement à des niveaux élevés, certains montent, d'autres baissent. »

Baissier toute l'année, mais le marché continue d'atteindre des sommets

Ce n'est pas la première alerte de Burry cette année.

En mai dernier, il avait déclaré que le marché boursier « ressemblait aux derniers mois de la bulle de 1999-2000 ». Plus tôt ce mois-ci, il avait également renforcé ses positions courtes sur Micron, Nebius et SOXX.

Cependant, le marché ne lui a pas donné raison. L'indice composite Nasdaq a clôturé à un niveau record la semaine dernière.

Toutefois, certaines valeurs technologiques restent éloignées de leurs sommets. Micron est encore environ 16 % en dessous de son plus haut historique, et Palantir environ 10 % en dessous de son record.

Outre les ajustements liés à l'IA, Burry a également ouvert une nouvelle position sans lien direct avec l'IA — une position courte sur MetLife (MET), en utilisant des « options de vente LEAP pluriannuelles, avec un prix d'exercice légèrement supérieur à 70 dollars ».