Ethena Labs, l’émetteur de l’USDe, défie Hyperliquid dans la bataille pour l’USDH
La guerre des stablecoins s'intensifie alors qu'Ethena Labs se lance dans l'arène compétitive de l'USDH.
Stratégie de marché
Un mouvement audacieux qui positionne directement l'émetteur de l'USDe contre le géant Hyperliquid - parce que le marché des stablecoins n'était définitivement pas assez encombré.Implplications techniques
Cette confrontation technique promet d'accélérer l'innovation mais soulève des questions sur la fragmentation de la liquidité. Les traders pourraient bien être les véritables gagnants de cette course aux rendements.Le dernier affrontement en date prouve une fois de plus que dans la DeFi, tout le monde veut sa part du gâteau stable - même si cela signifie recréer les mêmes produits avec des logos différents.
Ethena présente le partage des revenus, la migration et la sécurité
Ethena propose une offre conçue pour séduire à la fois les validateurs Hyperliquid et sa communauté. Au cœur de sa proposition se trouve l'engagement de réorienter 95 % des revenus nets de la réserve USDH vers l'écosystème. L'entreprise a indiqué que cela se ferait par l'achat et la distribution de jetons HYPE, des récompenses pour les validateurs et le financement du développement de l'écosystème, entre autres moyens privilégiés par la communauté.
Ethena a également promis de prendre en charge les coûts de migration des paires de trading usdc existantes vers l'USDH.
La sécurité est un autre pilier du plan, car ethena a proposé d'introduire un réseau de gardiens de validateurs Hyperliquid, y compris des partenaires d'infrastructure comme LayerZero, pour superviser les opérations de l'USDH.
L'objectif est notamment d'éviter tout point de défaillance unique et d'assurer une gouvernance transparente du nouveau stablecoin. « Nous souhaitons contribuer à cette réussite, que la communauté nous accorde ou non le privilège et la responsabilité de fournir l'USDH », a écrit Ethena dans sa proposition.
Ethena veut offrir plus qu'un simple stablecoin USDH
Les ambitions d'Ethena vont au-delà de la simple émission d'USDH. L'entreprise a présenté ses plans pour hUSDe, un produit en dollars synthétique natif d'Hyperliquid qui s'appuie sur son modèle usde existant. Pour accélérer son adoption, Ethena a alloué 75 millions de dollars d'incitations, avec la possibilité de porter ce montant à 150 millions de dollars à mesure que l'écosystème se développe, afin de soutenir le développement du marché dans le cadre du projet HIP-3.
Ce programme d'incitation financerait de nouveaux marchés, des intégrations front-end et des initiatives de liquidité regroupant l'USDH, l'USDe et le hUSDe sous une même enseigne. La société a également annoncé son intégration avec Securitize pour permettre la tokenisation d'actifs réels et intégrer l'USDtb, le jeton adossé à BlackRock, sur HyperEVM.
Cette intégration permettrait des flux de frappe et de rachat transparents, offrant aux utilisateurs institutionnels un chemin plus clair pour accéder à l'écosystème d'Hyperliquid.
Le domaine est compétitif
Depuis l'annonce, le jeton natif d'Hyperliquid, HYPE, est en pleine ascension. Au moment de la rédaction de cet article, son prix s'établit à 53,55 $ par jeton, soit une hausse de plus de 6 % en 24 heures, avec une capitalisation boursière de 14,39 milliards de dollars selon les données de Messari.
L'offre d'Ethena l'amène à rejoindre un vaste panel de prétendants . Paxos, connu pour son modèle de dépôt réglementé, s'est présenté comme l'option la plus conforme. Frax a proposé d'intégrer son modèle algorithmique de stablecoin à Hyperliquid, tandis que Sky, Native Markets et Agora, entre autres, ont également soumis des cadres concurrents.
Chaque proposition se concentre sur une philosophie différente sur la manière d’équilibrer la transparence, l’évolutivité et l’adoption par les utilisateurs.
Le résultat sera décidé par les validateurs d'Hyperliquid, qui devraient voter le 14 septembre. Avec des milliards de dollars de liquidités potentielles en jeu, la décision façonnera probablement la trajectoire de croissance d'Hyperliquid dans les années à venir.
Pour Ethena, remporter le mandat pourrait consolider sa position comme l'un des acteurs les plus influents du marché des stablecoins.
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