Euroclear met en garde la BCE : Investir les actifs russes gelés est un risque majeur
Euroclear tire la sonnette d'alarme. Le géant du règlement d'opérations financières adresse un avertissement sans détour à la Banque centrale européenne (BCE) concernant le dégel des actifs russes.
Un jeu dangereux. Alors que l'UE cherche à mobiliser ces fonds pour reconstruire l'Ukraine, Euroclear souligne les risques juridiques et systémiques d'une telle manœuvre. Les marchés pourraient mal digérer ce précédent.
La finance aime la stabilité - sauf quand elle peut spéculer sur le chaos. Entre sanctions et rendements, les banques centrales marchent sur une corde raide. Comme d'habitude.
Euroclear avertit la BCE contre l'investissement des actifs russes surgelés
Euroclear, le dépôt central des valeurs mobilières basé à Bruxelles qui contient la majorité des actifs de la banque centrale russe figés, a fait relevertronobjections de la commission européenne pour relancer le produit de ces actifs en investissements plus risqués.
Le directeur général de l'institution, Valérie Urbain, a déclaré au Financial Times qu'une telle décision pourrait exposer le système financier de l'UE à des risques juridiques, de marché et géopolitiques accrus tout en constituant potentiellement ce qu'elle a appelé une «expropriation».
La Commission européenne a envisagé des moyens de collecter plus d'argent pour l'Ukraine en réinvestissant les flux de cash générés à partir de 191 milliards d'euros de fonds de banque centrale russe immobilisés organisés à Euroclear.
Cependant, à mesure que la Banque centrale européenne ( BCE ) a réduit les taux d'intérêt, les rendements de ces réinvestissements plus sûrs ont diminué, ce qui a incité les responsables de Bruxelles à proposer une transition vers des classes d'actifs plus risqués.
Euroclear a averti qu'un tel changement pourrait créer une exposition financière significative et établir une précédente dent .
«Si vous augmentez les revenus, vous augmentez les risques. Et donc, qui comporte ce risque?» Demanda Urbain.
Elle a souligné que toute évolution vers des réinvestissements plus risqués augmenterait considérablement la responsabilité non seulement pour Euroclear mais aussi pour les marchés européens en général. Elle a averti que l'institution opère déjà sous des seuils de surveillance et de risque étroits fixés par les régulateurs, et passer à une stratégie à risque plus élevé pourrait enfreindre ces paramètres.
«Le risque systémique augmenterait certainement l'maticsi nous devions aller au-delà du profil de risque que nous avons et qui est autorisé par nos superviseurs», a-t-elle déclaré.
Obstacles légaux pour l'investissement
L'une des propositions considérées pour investir ces fonds russes concerne la création d'un véhicule à usage spécial (SPV). Ce sera une entité juridique distincte à laquelle les actifs de la Banque centrale russe seraient transférés. Ce SPV serait alors libre de poursuivre des investissements plus risqués, générant théoriquement de plus grands rendements pour l'Ukraine.
Urbain a averti que la méthode conduirait à «l'expropriation» des actifs d'Euroclear sans le soulager des obligations légales envers la Banque centrale russe . Si des réclamations de restitution surviennent à l'avenir, cela pourrait causer un problème.
"Juridiquement parlant, la création d'un SPV signifierait une expropriation de l' cash d'Euroclear", a-t-elle déclaré. "Clairement [c'est] une position que nous ne pouvons pas supporter."
Euroclear est déjà confronté à une exposition juridique importante de son implication dans le gel des actifs russes. Plus de 100 poursuites ont été déposées contre le dépôt concernant ces fonds russes immobilisés, y compris ceux détenus par des individus et des entités sanctionnés.
Selon des sources proches d'Euroclear, la Russie a répondu en confisquant environ 33 milliards d'euros d'actifs détenus par des clients Euroclear à son homologue de Moscou.
"Nous devons également attendre certainement plus de représailles russes dans toutes sortes de formes", a ajouté Urbain.
Alors que l'Occident a gelé environ 260 milliards d'euros dans les actifs de la banque centrale russe dans le monde, les gouvernements se sont généralement abstenus de saisir carrément en raison de préoccupations concernant ladentlégale, la stabilité du marché financier et les risques de représailles.
Urbain a réitéré que tout plan pour assumer des investissements plus risqués doit être accompagné de garanties. "En cas d'appel à la restitution de la Banque centrale de Russie, les actifs ont disparu - quelqu'un couvre le montant", a-t-elle déclaré.
Urbain a également souligné l'engagement d'Euroclear à renforcer le système financier interne de l'UE. Elle a exprimé son soutien à l'objectif continu de l'Union européenne d'intégrer ses marchés de capitaux fragmentés, de stimuler le financement des entreprises et de mobiliser des économies sous-utilisées entre les États membres.
Dans le cadre de cet effort, Euroclear prévoit de lancer un «point d'accès unique» qui permettrait aux investisseurs de vente au détail et institutionnels de fonctionner de manière plus transparente dans les 27 pays membres du bloc.
"Nous voulons contribuer au développement d'un marché de la capital européen intégré", a déclaré Urbain.
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