La Fed secoue les marchés : nouveau plancher de capital par milliards

La Réserve fédérale frappe encore. Son dernier plan redéfinit les règles du jeu pour les grandes institutions financières - et personne n'est à l'abri.

Rigueur ou étouffement ? Les nouveaux seuils de capital imposent une cure d'austérité aux banques systémiques. Les milliards s'envolent, les traders grincents des dents.

Pendant ce temps, le Bitcoin ricane depuis son ATH. La décentralisation, finalement, ça a du bon.

Le plan de la Fed abaisse le plancher de la capitale par milliards

La Fed a ouvert une fenêtre de commentaires publics de 60 jours sur la proposition. Le projet réduirait de 1,4% l'exigence en capital des sociétés de portefeuille bancaire, libérant environ 13 milliards de dollars. La baisse est encore plus forte pour les filiales bancaires à 210 milliards de dollars, bien que ce capital resterait dans les livres au niveau parent.

Dans le cadre actuel, l'ESLR oblige les sociétés qui conservent des capitaux à 5%. La nouvelle gamme entraînerait cela à quelque part entre 3,5% et 4,5%. Les filiales, qui sont actuellement confrontées à un seuil de 6%, se déplaceraient également sur cette même portée.

Ce changement intervient après des années de pression des dirigeants de Wall Street et des responsables de la Fed qui disent que la règle traite tous les actifs, risqués ou non, la même chose. Les Treasurys américains, qui sont généralement considérés comme sûrs, ont le même poids que les liaisons à haut rendement sous la configuration ESLR actuelle.

Les réserves bancaires en flèche et en liquidité sur le marché du Trésor devenant une préoccupation majeure, Powell et d'autres poussent ce qu'ils décrivent comme un livre de règles plus flexible.

Tout le monde n'est pas d'accord. Deux gouverneurs de la Fed, Adriana Kugler et Michael Barr, sont fermement contre la proposition. Michael, qui a précédemment été vice-président de la supervision, a déclaré que le changement ne rendrait pas les banques plus utiles lors d'une crise financière.

"Même si une autre intermédiation du marché du Trésor devait se produire dans les temps normaux, cette proposition est peu susceptible d'aider en période de stress", a-t-il déclaré. «En bref, les entreprises utiliseront probablement la proposition pour distribuer du capital aux actionnaires et s'engager dans les activités de rendement les plus élevées qui leur disposent, plutôt que pour augmenter de manière significative l'intermédiation du Trésor.»

Deux responsables changent, deux autres repoussent

De l'autre côté, le plan est soutenu de Michelle Bowman, qui détient maintenant le vice-président pour le rôle de supervision, et a nourri le gouverneur Christopher Waller. Michelle a affirmé que le changement pourrait aider à stabiliser les marchés du Trésor en permettant aux banques de détenir des actifs plus sûrs sans être pénalisés.

«La proposition aidera à renforcer la résilience sur les marchés du Trésor américain, ce qui réduit la probabilité de dysfonctionnement du marché et la nécessité pour la Réserve fédérale d'intervenir dans un événement de stress futur», a-t-elle déclaré. «Nous devons être proactifs en abordant les conséquences involontaires de la réglementation bancaire, y compris la liaison de l'ESLR, tout en garantissant que le cadre continue de promouvoir la sécurité, la solidité et la stabilité financière.»

Christopher a également soutenu le changement, faisant écho aux préoccupations de Powell que le ratio de levier agit désormais plus comme une contrainte qu'une protection. Le traitement égal de la règle de tous les actifs est critiqué comme obsolète, en particulier lorsqu'il est appliqué aux banques détenant de grands volumes d'actifs à faible risque.

Mais pour des adversaires comme Adriana et Michael, la préoccupation est que les banques n'utiliseront pas le capital libéré pour quelque chose de productif. Ils craignent qu'il soit utilisé pour augmenter les rendements des actionnaires ou poursuivre les bénéfices risqués, exactement le type de comportement que les règles post-crise devaient arrêter. Adriana n'a pas publié une déclaration complète, mais est alignée sur les préoccupations de Michael sur la direction de la règle.

Ce n'est pas la première fois que l'ESLR est dans la réticule. Les grandes banques ont soutenu pendant des années que cela les décourage de détenir des trésor américains, en particulier pendant les périodes de forte demande. La proposition de la Fed affirme désormais qu'elle résout ce problème exact en reclassant la façon dont l'inventaire à faible risque est géré.

Le réglage des règles vise également à aligner le cadre américain avec les normes de Bâle, la référence mondiale des réglementations bancaires. Ces directives internationales visent à standardiser le fonctionnement des banques à travers les frontières, et la Fed dit que ce changement fait partie de l'alignement avec cette structure. Les documents officiels publiés mercredi indiquent cet alignement comme l'une des raisons de la proposition de la proposition.

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