Saba menace le Edinburgh Worldwide Investment Trust de poursuites judiciaires dans l’enquête sur la vente d’actions SpaceX - Un fonds activiste passe à l’attaque

Saba Capital Management brandit la menace d'une action en justice contre le Edinburgh Worldwide Investment Trust, plongeant le fonds dans une tourmente juridique autour de ses ventes controversées d'actions SpaceX.

L'offensive activiste s'intensifie

Le fonds activiste, connu pour ses stratégies agressives, accuse la direction du trust d'avoir réalisé des transactions opaques et potentiellement préjudiciables aux actionnaires. Les détails précis des allégations restent sous scellé, mais les documents déposés auprès de la Financial Conduct Authority (FCA) pointent des irrégularités dans la valorisation et le processus de cession.

Un test pour la gouvernance des fonds traditionnels

Cette escalade survient alors que les investisseurs institutionnels naviguent dans un paysage réglementaire de plus en plus strict concernant les actifs privés. L'affaire met en lumière les tensions croissantes entre gestionnaires traditionnels et actionnaires activistes cherchant à débloquer de la valeur - ou parfois, simplement à générer des frais juridiques lucratifs.

La réputation du trust, qui avait capitalisé sur l'engouement pour les technologies spatiales, est désormais en jeu. Les marchés surveilleront de près la capacité de la direction à contenir cette crise, sous peine de voir sa prime s'éroder face à la défiance des investisseurs. Une leçon coûteuse dans l'univers feutré de la finance britannique, où même les placements les plus prestigieux ne sont pas à l'abri d'un coup de force activiste.

Des poursuites judiciaires sont envisagées

Le fonds spéculatif gère environ 6 milliards de dollars d'actifs. Il a fixé au 9 janvier la date limite pour que le conseil d'administration d'EWIT réponde à ses préoccupations concernant la transaction. « Tant que nous n'aurons pas reçu de réponses satisfaisantes à ces questions et préoccupations, nous nous réservons tous nos droits, y compris celui d'engager des poursuites au nom d'EWIT », a déclaré Saba dans sa lettre.

Saba a fait les calculs et affirme que les actionnaires ont déjà perdu 37 millions de livres sterling (soit 49,9 millions de dollars) en raison de la manière dont la vente a été gérée.

Ce n'est pas le premier affrontement entre ces deux-là. Weinstein tente de remplacer l'intégralité du conseil d'administration d'EWIT par des personnes de son choix. Un vote des actionnaires sur cette question est prévu le 20 janvier. Le fonds spéculatif avait déjà tenté une manœuvre similaire il y a moins d'un an, sans succès.

Legal & General Group, un important gestionnaire d'actifs britannique, a annoncé mardi qu'il voterait contre la proposition de Saba. Le plan, selon eux, « manque de précisions quant à sa stratégie future » de gestion du fonds.

Fin 2024, Weinstein a mené une vaste campagne pour prendre le contrôle de sept fonds d'investissement britanniques dont la valeur était inférieure à leur valeur réelle. Ces tentatives ont échoué, mais certains des fonds visés ont finalement procédé aux changements structurels souhaités par Saba.

Le différend actuel porte sur le projet de fusion entre Edinburgh Worldwide Investment Trust et Baillie Gifford US Growth Trust. L'argument de Saba est simple : la des actions de SpaceX a été mal gérée et s'est faite à des prix inadaptés.

Le conseil d'administration défend sa position

Jonathan Simpson-Dent , président du conseil d'administration d'Edinburgh Worldwide, a réagi à la dernière campagne de Saba en rappelant une tentative infructueuse menée plus tôt cette année. « Il y a moins d'un an, vous aviez lancé une campagne similaire visant à destituer le conseil d'administration et à le remplacer par vos propres candidats », a déclaré M. Simpson-Dent . « Cette proposition avait été massivement rejetée par les actionnaires, qui avaient bien compris vos véritables intentions : prendre le contrôle du conseil d'administration pour imposer votre agenda. »

Weinstein s'est forgé une réputation de spécialiste des produits dérivés. Il est notamment connu pour son rôle dans l'affaire de la « Baleine de Londres » dent Il a déjà passé des années et dépensé des milliards à acquérir des participations dans des fonds fermés américains gérés par BlackRock et d'autres grands gestionnaires d'actifs.

Il se concentre désormais sur le secteur des fonds d'investissement britanniques. Ce secteur a connu des difficultés ces derniers temps : taux d'intérêt élevés, taille et activité de trading limitées, sans oublier la nouvelle réglementation sur la transparence des coûts. Les fonds d'investissement représentent encore environ un tiers de l'indice FTSE 250. Une série de fusions-acquisitions, amorcée en 2023, a réduit la taille du secteur.

SpaceX poursuit ses préparatifs en vue de ce qui pourrait être la plus importante introduction en bourse de l'histoire, aux côtés d'OpenAI et d'Anthropic. Selon des sources proches du dossier, l'entreprise souhaite lever plus de 30 milliards de dollars.

L'offre pourrait avoir lieu entre mi-2026 et fin 2026. La date exacte dépendra des conditions du marché et d'autres facteurs. Selon certaines sources, elle pourrait même être reportée à 2027.

SpaceX prévoit d'utiliser les fonds levés lors de son introduction en bourse pour construire des centres de données spatiaux. Cela inclut l'achat des puces informatiques nécessaires à leur fonctionnement. Elon Musk a évoqué ce projet récemment lors d'un événement organisé par Baron Capital. Le service internet par satellite Starlink et le programme de fusées Starship de l'entreprise repoussent le calendrier de son entrée en bourse.

Pour les investisseurs d'Edinburgh Worldwide Investment Trust, le vote du 20 janvier déterminera s'ils font confiance à la gestion actuelle de leurs investissements par le conseil d'administration actuel ou s'ils souhaitent une nouvelle direction sous l'égide de Saba. Le résultat pourrait influencer la manière dont d'autres fonds d'investissement britanniques aborderont des situations similaires à l'avenir.

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