Aster explose les records : bulle spéculative ou révolution des DEX de perpétuels ?

Les volumes d'Aster franchissent des sommets historiques tandis que les traders s'arrachent les positions sur les DEX de produits dérivés.

L'engouement des marchés

Les capitaux affluent vers les plateformes de trading décentralisées spécialisées dans les contrats perpétuels - Aster en tête avec une croissance à trois chiffres. Les yields atteignent des niveaux stratosphériques tandis que les liquidités bondissent.

La question qui brûle

Faut-il y voir les prémices d'une bulle spéculative ou l'émergence légitime d'une nouvelle génération d'infrastructures DeFi ? Les puristes crient au délire collectif quand les optimistes parlent de maturation du secteur.

Réalité technique contre frénésie

L'architecture blockchain sous-jacente montre des avancées tangibles : exécutions plus rapides, frais compressés, et mécanismes de liquidation optimisés. Mais les rendements promis font tourner les têtes plus vite qu'un leverage x100.

Le verdict des chiffres

Les volumes quotidiens dépassent désormais ceux de certains CEX établis - preuve que l'innovation technologique séduit au-delà du simple effet de mode. Même les institutions commencent à jeter un œil curieux vers ces protocoles qui menacent leur business model.

La finance traditionnelle regarde, mi-amusée mi-inquiète, cette ruée vers l'or numérique où les algorithmes remplacent les traders en costard - et où les gains peuvent s'évaporer plus vite qu'un stablecoin mal collateralisé.

Les chiffres délirants du DEX de perpétuels Aster

Au cours du mois de septembre, l’exchange décentralisé (DEX) de perpétuels Aster est passé d’un protocole quasi-inconnu à un potentiel concurrent d’Hyperliquid (HYPE). La raison à cela se trouve du côté de Changpeng Zhao (CZ), dont les tweets ont contribué à l’adoption de l’application.

Selon les données officielles d’Aster sur Dune, le DEX revendiquerait aujourd’hui 1,46 milliard de dollars de valeur totale verrouillée (TVL), 3,2 millions d’utilisateurs et aurait totalisé près de 2 240 milliards de dollars de volumes depuis son lancement.

À titre de comparaison, hyperliquid a totalisé 2 891 milliards de dollars de volumes sur les perpétuels depuis son lancement.

👨‍🏫 Qu’est-ce qu’un perpétuel en trading crypto ?

Derrière cet apparent succès, Aster aurait maintenant généré l’équivalent de 19,5 millions de dollars de volumes :

 

Concernant le token ASTER, ce dernier s’échange à 1,95 dollar l’unité lors de l’écriture de ces lignes et pointe à la 52e place du classement des cryptomonnaies, avec une capitalisation de 3,3 milliards de dollars.

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Un succès déjà controversé

Malgré le succès d’Aster, quelques zones d’ombres ont commencé à apparaître au fil des semaines, le marché se demandant comment de tels chiffres pouvaient être atteints en si peu de temps.

Dans un article précédent, nous revenions notamment sur l’écart flagrant entre l’open interest d’Hyperliquid et celui d’Aster. Pour rappel, l’open interest est la valeur totale des contrats encore en cours à la fin d’une journée, et sur ce point, Hyperliquid domine de très loin la concurrence, actuellement à raison de 14,9 milliards de dollars, contre 4,64 milliards de dollars pour Aster.

🔎 Quelles sont les meilleures plateformes crypto de DEX perpétuels ?

Cette semaine, c’est DefiLlama qui annonçait retirer le tableau de bord d’Aster, après avoir constaté d’étranges corrélations entre le volume des contrats perpétuels d’Aster et de Binance. Pour 0xngmi, le fondateur de DefiLlama, le protocole manque également de transparence, notamment sur son carnet d’ordres, là où à l’inverse, il est très facile de voir les positions en cours sur des plateformes concurrentes comme Hyperliquid.

Si ces éléments ne sont pas rédhibitoires en soi, les plateformes centralisées faisant aussi parfois preuve d’un manque de transparence, cela est toutefois plus ironique pour un exchange décentralisé.

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Le phénomène de mode des DEX de perpétuels crypto

Côté adoption, au-delà des perspectives d’airdrop pouvant fausser temporairement les volumes, plusieurs éléments feront qu’un trader choisira un DEX plutôt qu’un autre.

Parmi ces éléments, nous pouvons citer en premier lieu l’expérience utilisateur, qui englobera des champs allant de la facilité d’utilisation de la plateforme, ses fonctionnalités, mais aussi sa rapidité. À cela, il faut aussi ajouter la liquidité, la sécurité de la plateforme et éventuellement les blockchains sur lesquelles elle opère, avec les contraintes et avantages propres à celles-ci.

Dans ce contexte, le secteur des DEX perpétuels est aujourd’hui très concurrentiel, mais bien avant d’être sous le feu des projecteurs comme aujourd’hui, ces applications faisaient déjà partie du paysage de la finance décentralisée (DeFi). Avant Hyperliquid, dydx faisait figure de référence, et d’autres acteurs sont aussi parvenus à tirer leur épingle du jeu comme GMX ou Jupiter.

Aujourd’hui, l’offre se multiplie et des noms rencontrent plus ou moins de popularité en fonction des attentes de la communauté vis-à-vis d’éventuels airdrops.

Parmi les protocoles souvent cités, il y a par exemple Lighter, Pacifica, Extended, Paradex, ApeX ou bien Avantis.

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Même Justin Sun, le fondateur de l’écosystème Tron (trx) réputé pour copier toutes les tendances, y est allé de sa contribution avec le DEX SunPerp.

Selon les données de CoinGecko, les tokens liées à des DEX de perpétuels pèsent aujourd'hui 20 milliards de dollars, représentés à 60 % par le hype :

 

👉 Pour aller plus loin — Faut-il s’inquiéter d’Hyperliquid (HYPE) ? Réflexions sur les risques potentiels de ce DEX à succès

Le climat actuel peut faire écho à ce que l’écosystème a connu entre 2020 et 2021, alors que le nombre d’exchanges décentralisés spots se multipliait rapidement, dans le sillage du succès d’Uniswap (UNI). Chaque nouvel acteur se vantait d’être plus révolutionnaire que le précédent, mais dans les faits, les investisseurs faisaient surtout jouer la concurrence pour maximiser leurs rendements.

Aujourd’hui, l’effet de mode est passé, et si Uniswap a quelques concurrents tels que pancakeswap (CAKE), le DEX reste tout de même largement leader de sa catégorie.

De ce fait, il y a fort à parier qu’un phénomène similaire se produira sur les DEX perpétuels et que seule une poignée de noms parviendra à se démarquer sur la durée. Après cela, une nouvelle verticale prendra le relais, elle aussi, avec ses propres excès.

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Sources : Dune, DefiLlama, CoinGecko

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Depuis 2021, je consacre mon temps libre à me former sérieusement sur les cryptomonnaies afin d'acquérir un maximum de connaissances et de crédibilité. J'ai souvent l'opportunité de réaliser des interviews de personnalités influentes de l'industrie blockchain. Je mène également des analyses approfondies sur des thématiques du Web3 pour proposer du contenu exclusif aux lecteurs de Cryptoast.

Vincent Maire

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