Apollo s’apprête à finaliser un prêt de 3,4 milliards de dollars pour financer des puces Nvidia destinées à xAI
- Quel est le mécanisme de ce financement innovant ?
- Comment Apollo performe-t-elle sur le plan financier ?
- Pourquoi le crédit privé traverse-t-il une phase de turbulence ?
- Questions fréquentes
Dans un mouvement audacieux qui souligne l'engouement croissant pour l'intelligence artificielle, Apollo Global Management est sur le point de boucler un prêt de 3,4 milliards de dollars destiné à financer l'acquisition de puces Nvidia pour le compte de xAI, la startup d'Elon Musk. Cette transaction complexe, orchestrée par Valor Equity Partners, s'inscrit dans une série d'opérations similaires et intervient alors qu'Apollo affiche des performances financières record malgré un marché du crédit privé en proie à l'incertitude.
Quel est le mécanisme de ce financement innovant ?
Le montage financier repose sur un véhicule d'investissement spécialement créé pour acquérir des puces Nvidia haut de gamme et les louer ensuite à xAI. Selon nos informations, ce prêt devrait être finalisé cette semaine. Il s'agit d'une répétition d'un schéma déjà éprouvé : en novembre dernier, Apollo avait accordé un prêt de 3,5 milliards de dollars dans le cadre d'une structure de leasing similaire, intégrée à une transaction globale de 5,4 milliards de dollars pour des infrastructures de data centers.
Particularité notable : l'opération se fait en triple net lease, ce qui signifie que xAI assume directement les coûts de maintenance, taxes et assurances. "C'est une solution ingénieuse qui permet à xAI de se développer rapidement sans immobiliser des capitaux énormes dans du matériel", explique un analyste du BTCC. Nvidia elle-même participe au mécanisme de financement en tant qu'investisseur ancré, pariant ainsi sur la demande future pour ses propres produits.
Comment Apollo performe-t-elle sur le plan financier ?
Les résultats du quatrième trimestre 2025 d'Apollo, publiés simultanément, révèlent une performance exceptionnelle avec près de 30 milliards de dollars d'entrées nettes, portant l'actif sous gestion à 938 milliards de dollars - un record historique. Les revenus liés aux commissions ont bondi de 25% sur un an pour atteindre 690 millions de dollars, tirés par une hausse de 27% des frais de gestion et un bond de 41% des commissions sur les marchés de capitaux.
Cependant, le bénéfice net a chuté de 55% à 660 millions de dollars, soit 1,07 dollar par action, en dessous des attentes du marché. Malgré ce résultat mitigé, le conseil d'administration a approuvé un programme de rachat d'actions de 4 milliards de dollars, signalant sa confiance dans les perspectives à long terme. "Ces résultats couronnent une année d'exécution exceptionnelle", a déclaré le PDG Marc Rowan, soulignant les progrès dans le financement d'infrastructures et l'expansion des solutions de retraite.
Pourquoi le crédit privé traverse-t-il une phase de turbulence ?
Alors qu'Apollo renforce ses positions dans le leasing technologique, le secteur du crédit privé dans son ensemble subit une pression notable. Les actions des grands gestionnaires d'actifs ont plongé : Ares Management (-12%), Blue Owl Capital (-8%), KKR (-10%), TPG (-7%), Apollo et BlackRock perdant respectivement 1% et 5%. Cette vague de ventes contraste avec la stabilité relative du S&P 500 (-0,1%) et la baisse plus modérée du Nasdaq (-1,8%).
Mark Zandi, économiste en chef de Moody's Analytics, met en garde : "La combinaison de prêts croissants liés à l'IA, d'un effet de levier accru et d'une faible transparence constitue un signal d'alarme important." Selon lui, des problèmes de crédit significatifs sont à prévoir, d'autant que le secteur des logiciels traditionnels subit une disruption accélérée par l'IA, mettant sous pression les flux de trésorerie des emprunteurs.
Questions fréquentes
Quelle est la particularité du modèle de leasing utilisé par Apollo ?
Il s'agit d'un triple net lease où xAI assume tous les coûts opérationnels (maintenance, taxes, assurances), permettant à Apollo de proposer des conditions financières avantageuses tout en limitant ses risques.
Pourquoi Nvidia participe-t-elle au financement ?
En tant qu'investisseur ancré, Nvidia parie directement sur la demande future pour ses puces tout en sécurisant des débouchés pour sa production. Une stratégie verticale innovante dans le secteur des semi-conducteurs.
Comment expliquer la chute du bénéfice net d'Apollo malgré des revenus records ?
Les coûts opérationnels et les investissements stratégiques ont pesé sur la rentabilité à court terme, mais la confiance des dirigeants se manifeste par le programme de rachat d'actions de 4 milliards de dollars.
