Estables pero incompletas: Las stablecoins carecen de la función clave del dinero fiduciario

Las stablecoins dominan el mercado cripto, pero arrastran un vacío peligroso.

Mientras el ecosistema digital celebra su estabilidad, nadie habla de su talón de Aquiles: no tienen mecanismos de liquidación automática como los bancos tradicionales. ¿Un detalle técnico o una bomba de tiempo sistémica?

Los puristas de DeFi argumentan que es precisamente esta 'imperfección' lo que las libera de la burocracia financiera. Los reguladores fruncen el ceño mientras revisan sus informes de riesgo sistémico. Como siempre, la verdad estará en algún punto intermedio... probablemente después del próximo colapso.

Bonus: Porque nada dice 'innovación financiera' como recrear los problemas del siglo XIX con tecnología del siglo XXI.

Shin dice que Stablecoins carece de la función de liquidación del dinero fiduciario

ADVERTENCIA DE STABLECOINS: los bancos centrales informan que Stablecoins "funcionan mal" como dinero, lo que aumenta las preocupaciones sobre su papel en el sistema financiero.

- Redline (@RedlineFeeds) 24 de junio de 2025

Hyun Shin, el asesor económico de BIS, explicó que Stablecoins como instrumentos de portador digital carecía de la función de liquidación tradicional proporcionada por un banco central con dinero fiduciario. Los comparó con los billetes privados que circulan en la era bancaria libre del siglo XIX en los EE. UU., Lo que significa que solo podían negociar con tasas de cambio variables dependiendo del emisor, socavando el principio sin preguntas del dinero emitido por el banco central.

La gerente general adjunta de BIS, Andrea Maechler, también dijo que había preocupación sobre quién controlaba las stablecoins. Toda la cuestión de divulgación era donde diferían algunas de las estables. 

"Siempre tendrás la pregunta sobre la calidad del respaldo de los activos. ¿Está realmente el dinero allí? ¿Dónde está?"

-Andrea Maechler, Adjunto General de BIS en BIS

Shin advirtió sobre el riesgo de "ventas de incendios" de los activos que respaldan las establo si se derrumbaron, citando lo que sucedió con Terrausd (USDT-USD) y el token de Luna en 2022. También estaba el problema de dejar el mercado de la UE debido a los golpes regulatorios a pesar de dominar más que la mitad del mercado de estabilas.

El jefe saliente del BIS, Agustin Carstens, cree que el sistema monetario y financiero de próxima generación debe combinar los principios de confianza probados en el tiempo en el dinero respaldados por los bancos centrales con la funcionalidad desbloqueada por la tokenización. Agrega que se espera que el sistema entregue mejoras a las prácticas actuales y que permita nuevos acuerdos económicos. 

Carstens afirma que se requiere una acción audaz 

Carstens dijo que realizar todo el potencial del sistema Stablecoin requería una acción en negrita. Sin embargo, muchos problemas tendrían que superarse, incluidos quién establece las reglas que rigen la "plataforma de Libro mayor" programable "y que las naciones individuales probablemente quieran retener el control de cómo y quién usa sus monedas.

El BIS insinuó que quería que los bancos centrales "sigan por la ruta" de un "libro mayor unificado" tokenizado que incorpora reservas del banco central, depósitos de bancos comerciales y bonos del gobierno. Esto significaría que el dinero del banco central seguiría siendo el principal medio de pago global. Las monedas y los bonos en todo el mundo también podrían integrarse en la misma "plataforma programable".

Shin también dijo que las reservas del banco central tokenized proporcionaron un activo de liquidación estable y confiable para las transacciones mayoristas en un ecosistema tokenizado, asegurando la soltería del dinero. El dinero del banco comercial tokenizado podría aprovechar el sistema probado de dos niveles, ofreciendo nuevas funcionalidades al tiempo que preserva la confianza y la estabilidad. Shin también señaló que los bonos gubernamentales tokenizados podrían mejorar la liquidez y apoyar varias transacciones financieras, desde la gestión colateral hasta las operaciones de política monetaria.

El WSJ también señaló recientemente que Stablecoins tenía la oportunidad de usarse en muchos pagos de los consumidores: "si juegan bien sus cartas", aludiendo a la integración de Stablecoins con Visa y MasterCard. Visa ya ha puesto a prueba las transacciones de asentamiento en el USDC, y ambas redes están explorando formas de modernizar los pagos transfronterizos utilizando infraestructura basada en blockchain. Stripe también está trabajando para llevar el USDC al mercado como una moneda de pago aceptable para Shopify Comerciantes.

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