Oracle enfrenta su mayor crisis en 40 años mientras inversores abandonan el barco
El gigante tecnológico se tambalea ante la fuga masiva de capital.
Cuatro décadas de dominio se desvanecen
Oracle, que durante generaciones definió el panorama empresarial, ahora lucha por mantener su posición mientras los principales accionistas liquidan sus participaciones. La confianza se evapora más rápido que las ganancias en un bear market.El éxodo institucional marca un punto de inflexión
Los mismos fondos que alguna vez apostaron fuerte por la compañía ahora ejecutan órdenes de venta masivas. El pánico se contagia más rápido que un meme coin en temporada alcista.¿Puede Oracle recuperar su trono?
Mientras los analistas debaten si esto representa el principio del fin o simplemente un ajuste temporal, el mercado ya emitió su veredicto. Las acciones caen más rápido que un token sin utilidad real.En el mundo de las finanzas tradicionales, como en las cripto, la lección es la misma: cuando la música para, todos quieren ser los primeros en llegar a la salida. Al menos en DeFi sabemos que los smart contracts no tienen sentimientos.
Oracle está contrayendo deudas desorbitadas para satisfacer la demanda de IA.
Para financiar su incursión en los servicios de IA en la nube, Oracle vendió 18.000 millones de dólares en nuevos bonos con grado de inversión.
Esa venta elevó la deuda total pendiente por encima de los 100.000 millones de dólares, convirtiendo a la empresa en la gran empresa tecnológica más endeudada que aún conserva una calificación de grado de inversión.
Oracle está consumiendo cash a un ritmo acelerado y necesitará más préstamos para cubrir dividendos y gastos de capital, sin que haya indicios de que su ritmo de gasto esté disminuyendo.
Tanto Moody's Ratings como S&P Global Ratings se han acercado a la posibilidad de rebajar la calificación de la deuda de Oracle a la categoría de bono basura. Al mismo tiempo, uno de los futuros arrendadores de centros de datos de Oracle obtuvo un préstamo de 38.000 millones de dólares para construir dos nuevos campus que Oracle planea ocupar.
Los analistas de crédito de Morgan Stanley estiman que la deuda ajustada de Oracle, que incluye arrendamientos y otras obligaciones, podría acercarse a los 300.000 millones de dólares en 2028 si el gasto continúa a este nivel.
Rishi Jaluria, analista de RBC Capital Markets, dijo: “El mercado ha entrado en la fase de 'tienes que demostrármelo'”, lo que refleja cómo los inversores ahora quieren resultados en lugar de más promesas de gasto.
La gestora de fondos Blue Owl Capital, que invierte en centros de datos utilizados por grandes empresas tecnológicas, está cobrando a Oracle un alquiler más alto que a inquilinos como Meta, alegando un mayor riesgo percibido y utilizando la fijación de precios para gestionar esa exposición.
Los inversores están expresando su preocupación por la extraña dependencia de Oracle en OpenAI.
Gran parte de la inquietud de los inversores proviene de la dependencia que Oracle ha adquirido de OpenAI, que prevé pérdidas operativas de 74.000 millones de dólares para 2028, lo que equivale a aproximadamente tres cuartas partes de sus ingresos.
Oracle ha comunicado a sus inversores que también tienetracpor valor de decenas de miles de millones con clientes ajenos a OpenAI, como Meta, pero la magnitud del compromiso con OpenAI hace que esta colaboración sea imposible de ignorar.
Clay Magouyrk, director de la división de infraestructura en la nube de Oracle, declaró a CNBC en octubre quedent OpenAI cumplirá su parte del acuerdo a largo plazo, lo que podría resultar en pagos de aproximadamente 60 mil millones de dólares anuales a Oracle durante cinco años.
Clay dijo que espera que más de un jugador tenga éxito en la carrera de la IA, lo que indica que Oracle no considera que su cartera de proyectos esté ligada a un único ganador.
La tensión en torno al balance de Oracle también se refleja en el mercado de swaps de incumplimiento crediticio. El coste de proteger los bonos a cinco años de la compañía contra el impago se ha duplicado con creces desde mediados de septiembre, hasta alcanzar aproximadamente 1,1 puntos porcentuales. Si bien sigue siendo bajo en términos absolutos, este incremento evidencia un cambio real en el sentimiento del mercado. Este tipo de swaps pueden fluctuar rápidamente debido a su baja liquidez, pero es evidente que los operadores están asumiendo riesgos.
Algunos de los acreedores a largo plazo de Oracle podrían estar comprando swaps para cubrir sus préstamos, mientras que otros los están utilizando para “expresar una opinión directa sobre el tema más amplio del gasto de capital en IA”, como escribieron los analistas de Morgan Stanley en septiembre.
Dado que gran parte del futuro de Oracle está ligado al gasto en IA y al rendimiento de OpenAI, el mercado está presionando a la empresa de Larry El para que demuestre que puede rentabilizar sus gigantescos compromisos sin endeudarse aún más.
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