¿Por qué las pequeñas empresas británicas están copiando el modelo Bitcoin de MicroStrategy? Un análisis profundo
- El modelo MicroStrategy: ¿La fórmula mágica para superar a Bitcoin?
- ¿Cómo funciona exactamente la prima del precio de Bitcoin?
- ¿Por qué las empresas británicas están adoptando este modelo ahora?
- Los riesgos ocultos que los entusiastas no mencionan
- ¿Podría esto cambiar el juego para los mercados británicos?
- Preguntas frecuentes
compañías de pequeña capitalización están replicando la estrategia de MicroStrategy para acumular Bitcoin en sus balances. Este modelo, que combina emisión de acciones, apalancamiento y adquisición agresiva de criptomonedas, promete mayores rendimientos que el propio Bitcoin. Expertos como Axel Cabrol de Tobam analizan cómo esta táctica podría revitalizar acciones olvidadas, aunque advierten sobre sus riesgos. ¿Funcionará en el Reino Unido como lo hizo en Estados Unidos?
El modelo MicroStrategy: ¿La fórmula mágica para superar a Bitcoin?
Entre 2020 y 2024, MicroStrategy ejecutó una estrategia de tres pasos que dejó atrás al propio Bitcoin. Según datos de TradingView, mientras Bitcoin creció 3.2x, las acciones de MicroStrategy se dispararon 7.5x. El secreto: 1) Convertir la prima de sus acciones en capital para comprar más Bitcoin, 2) Aumentar progresivamente su exposición a la criptomoneda, y 3) Aprovechar los momentos en que sus acciones cotizaban con prima sobre el valor de sus reservas de Bitcoin. CoinGlass muestra que en 2021 y 2024, la empresa generó un "rendimiento Bitcoin" del 50%, aunque en 2023 la dilución accionaria hizo que este rendimiento fuera negativo. "No es magia", explica un analista de BTCC, "es matemática financiera aplicada con precisión quirúrgica".
¿Cómo funciona exactamente la prima del precio de Bitcoin?
El documento de Tobam revela que el éxito depende críticamente de la prima (la diferencia entre el valor de mercado de las acciones y el valor de sus reservas de Bitcoin). En 2021, esta prima amplificó los rendimientos: los accionistas obtuvieron hasta 3 veces el desempeño del Bitcoin. Sin embargo, en 2022, durante un mercado bajista, las acciones cotizaron con descuento. La exposición efectiva (β) varió dramáticamente: desde 0.75 a inicios de 2024 hasta 1.2 después del repunte del 61% en Bitcoin. "Es como surfear una ola", comenta un trader, "cuando la prima está a tu favor, obtienes impulso extra, pero si te equivocas en el timing, el golpe es brutal".
¿Por qué las empresas británicas están adoptando este modelo ahora?
Con opciones reguladas limitadas para invertir en cripto en el Reino Unido, este enfoque indirecto ofrece a inversionistas minoristas acceso tan necesario. "Es ingenioso", admite un gestor de fondos londinense, "las empresas obtienen capital fresco, los inversores obtienen exposición a Bitcoin, y todos ganan... cuando funciona". Cinco pequeñas empresas ya han anunciado planes similares en 2024, aunque los resultados aún son preliminares. Un ejecutivo anónimo confiesa: "Necesitábamos algo disruptivo para llamar la atención del mercado. Bitcoin era nuestra última carta".
Los riesgos ocultos que los entusiastas no mencionan
El estudio de Tobam identifica tres peligros clave: 1) Timing incorrecto en la emisión de acciones (como en 2023, cuando MicroStrategy diluyó un 48% por solo 43% más de Bitcoin), 2) Pérdida de la prima de mercado, y 3) Exposición excesiva durante correcciones. "Añadir Bitcoin al balance no transforma mágicamente plomo en oro", advierte Cabrol. Casos como el de Tesla en 2022, que vendió el 75% de sus Bitcoin durante el invierno cripto, muestran lo volátil que puede ser esta estrategia.
¿Podría esto cambiar el juego para los mercados británicos?
Analistas de BTCC sugieren que, si se implementa correctamente, este modelo podría: 1) Revitalizar acciones olvidadas, 2) Proporcionar liquidez al mercado cripto británico, y 3) Crear un puente entre los mercados tradicionales y las criptomonedas. Sin embargo, destacan que solo funciona para empresas con: a) Capacidad de emitir acciones con prima, b) Equipos ejecutivos que entiendan profundamente Bitcoin, y c) Tolerancia al riesgo. "No es para todos", resume un inversionista, "pero para algunos, podría ser la diferencia entre desaparecer o renacer".
Preguntas frecuentes
¿Qué es el "rendimiento Bitcoin" mencionado en el artículo?
Es una métrica creada por Tobam que mide cuánto valor adicional generan las empresas al convertir capital accionario en reservas de Bitcoin, considerando tanto el desempeño de la criptomoneda como los efectos de dilución.
¿Por qué 2023 fue un mal año para la estrategia de MicroStrategy?
Porque aunque aumentaron sus reservas de Bitcoin en 43%, tuvieron que diluir su capital accionario en 48%, lo que resultó en un rendimiento Bitcoin negativo para los accionistas existentes.
¿Cómo calculan los analistas la prima de Bitcoin?
Comparando el valor de mercado total de la empresa con el valor en dólares de sus reservas de Bitcoin. Si las acciones valen más que las criptomonedas que poseen, hay prima; si valen menos, hay descuento.
¿Están las empresas británicas copiando exactamente el modelo de MicroStrategy?
No exactamente. Mientras MicroStrategy usó deuda convertible además de emisión de acciones, las empresas británicas están optando principalmente por ofertas de acciones directas, adaptando el modelo a su contexto regulatorio.
¿Qué tipo de empresas son las más adecuadas para esta estrategia?
Según el análisis de Tobam, empresas con: 1) Acciones que ya cotizan con prima, 2) Mercados ilíquidos donde Bitcoin añade atractivo, y 3) Ejecutivos con profundo conocimiento de los ciclos de Bitcoin.
