Trump tenía razón sobre los recortes de tasas, pero la paciencia de Powell finalmente se justifica en 2025
- ¿Cómo los datos erróneos de empleo engañaron a la Fed?
- ¿Qué reveló el último informe de empleo de agosto?
- ¿Por qué la presión política aumentó sobre Powell?
- ¿Qué podemos esperar de la Fed en septiembre?
- Preguntas frecuentes sobre la política monetaria de la Fed
En un giro irónico de los eventos económicos, las revisiones de empleo han validado tanto las advertencias tempranas de Donald Trump como el enfoque cauteloso de Jerome Powell. Los últimos datos muestran que la Fed operaba con cifras erróneas, lo que explica por qué la política monetaria parecía desfasada con la realidad del mercado laboral.
¿Cómo los datos erróneos de empleo engañaron a la Fed?
Las revisiones de los últimos cuatro meses han eliminado más de 300,000 empleos previamente reportados, revelando que el mercado laboral no era tan saludable como parecía a principios de 2025. "Los números que Powell usó para mantener las tasas estables estaban simplemente equivocados", explica el equipo de análisis de BTCC. "Lo que parecía una economía robusta en papel, en realidad mostraba signos de debilidad".
La inflación persistía por debajo del objetivo del 2%, pero las cifras de empleo originalmente sugerían suficiente fortaleza para mantener las tasas. Las revisiones posteriores cambiaron completamente este panorama, mostrando que Trump había identificado correctamente la tendencia mientras Powell esperaba datos más claros.
¿Qué reveló el último informe de empleo de agosto?
El informe publicado el viernes 5 de septiembre mostró solo 22,000 nuevos empleos, muy por debajo de los 75,000 esperados. El desempleo aumentó al 4.3%, marcando tres meses consecutivos de desaceleración. "June fue revisado a la baja en 13,000 empleos, y julio también mostró debilidad", señalan datos de TradingView.
En Jackson Hole, Powell ya había insinuado un cambio: "El equilibrio de riesgos está cambiando". Para cuando se publicaron las cifras de agosto, el mercado ya anticipaba un recorte, con probabilidades del 99% según futuros de tasas.
¿Por qué la presión política aumentó sobre Powell?
La secretaria de Trabajo Lori Chavez-DeRemer fue una de las voces más críticas: "Jerome Powell debe hacer su trabajo y recortar tasas ahora. ¿Qué está esperando?". Trump, por su parte, atacó a Powell en Truth Social llamándolo "Jerome Powell 'Demasiado Tarde'".
Dentro de la Fed, Chris Waller apoyaba recortes desde julio, argumentando que actuar pronto podría prevenir mayores daños. "No estamos tarde todavía, pero no podemos esperar a que la situación empeore", declaró Waller antes del informe de agosto.
¿Qué podemos esperar de la Fed en septiembre?
La mayoría de analistas, incluido Greg Daco de EY, anticipan un recorte de 25 puntos básicos. Sin embargo, algunos como Bradley Saunders de Capital Economics creen que un recorte mayor de 50pb es improbable: "El modesto aumento del desempleo al 4.3% limita los argumentos para medidas más agresivas".
Un factor clave es el cambio en el "punto de equilibrio" del mercado laboral. Alberto Musalem de la Fed de St. Louis sugiere que ahora solo se necesitan 30,000-80,000 empleos mensuales para mantener el crecimiento demográfico, frente a los 100,000+ anteriores.
Preguntas frecuentes sobre la política monetaria de la Fed
¿Por qué Trump criticó a Powell?
Trump argumentaba que la Fed debería haber recortado tasas antes, basándose en su lectura de las condiciones económicas. Sus críticas se intensificaron cuando las revisiones mostraron que los datos originales de empleo estaban sobreestimados.
¿Qué significa el cambio en el punto de equilibrio del empleo?
Se refiere a la cantidad mínima de nuevos empleos necesarios para absorber el crecimiento de la población activa. La reducción de este umbral (de 100,000+ a 30,000-80,000) refleja cambios demográficos y menor presión migratoria.
¿Cómo afectará esto a los mercados financieros?
Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Históricamente, los recortes de tasas suelen ser recibidos positivamente por los mercados, pero cada ciclo es diferente. Los analistas recomiendan considerar múltiples factores económicos.
