El estado del mercado laboral

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Es una semana importante para los datos del mercado laboral. Con todo publicado excepto el informe NFP de mañana, repasemos todos los datos que recibimos esta semana y tengamos una idea de cómo están las cosas — y cómo eso contrasta con el esperado recorte de tasas de la Fed este septiembre.

JOLTS

Siempre es importante recordar lo desactualizado que está el informe JOLTS como dato. Este informe es de julio y, al igual que el informe de empleo que recibimos el mes pasado, es bastante débil.

Las vacantes laborales sorprendieron a la baja con 7.18 millones, por debajo de los 7.4 millones esperados.

Cuando contextualizamos eso junto con la cantidad de personas desempleadas, en realidad vimos que la brecha entre empleos y trabajadores se volvió negativa por primera vez desde la pandemia.

Aunque no es una señal directa de recesión (pasamos toda la década de 2010 en territorio negativo), sí destaca la debilidad relativa del mercado laboral.

Un insumo clave en la curva de Beveridge es la tasa de vacantes laborales que proviene de este informe.

Soy un gran admirador de la curva de Beveridge, ya que es una forma efectiva de medir la holgura en el mercado laboral. Dada nuestra posición actual en la curva de Beveridge, cualquier debilitamiento significativo en los empleos disponibles desde este punto en adelante probablemente desencadenaría un aumento agresivo en la tasa de desempleo.

Informe ADP

Con el reciente despido de la comisionada de la BLS Erika McEntarfer, los datos de empleo de ADP han cobrado mayor importancia para evaluar la fortaleza del mercado laboral.

Aunque ADP recibe muchas críticas ya que se publica antes del NFP y por lo tanto tiene poco poder predictivo, en un horizonte a más largo plazo los dos en realidad se correlacionan bastante bien:

El informe ADP de hoy llegó por debajo de las expectativas y fortaleció aún más a las palomas del FOMC para avanzar con un recorte en septiembre:

Encuesta Challenger

Finalmente, recibimos el informe de despidos de la Encuesta Challenger de hoy. Mostró un aumento interanual del 13%, lo cual es significativo.

Como señaló el economista Parker Ross junto con el gráfico anterior: "El agosto pasado es un punto de referencia difícil, cuando los despidos ya estaban un 81% por encima de la norma previa a Covid, por lo que el hecho de que estemos un 13% interanual desde ese nivel elevado significa que ahora estamos un 105% por encima de la norma previa a Covid para agosto, frente al 98% de julio".

Incluso sin el informe NFP en mano, los datos actuales del mercado laboral en general ofrecen muchos argumentos para justificar que la Fed recorte las tasas en un par de semanas.

Traducido por D3Fi