Bitcoin (BTC) registra entradas de capital históricas mientras se acerca el pico del ciclo de 2025
El capital fluye hacia Bitcoin a un ritmo que marca un precedente. Los datos de cadena no mienten: estamos ante una acumulación institucional que recuerda a los preludios de ciclos anteriores, pero con una magnitud amplificada.
El mecanismo de la escasez programada
El halving ya pasó. Su efecto, sin embargo, es una olla a presión que apenas comienza a silbar. La reducción programada de la nueva oferta choca contra una demanda que no solo se mantiene, sino que se institucionaliza. Los ETFs son solo la punta del iceberg; detrás hay rebalanceos de tesorerías corporativas y una fuga silenciosa de capital desde activos tradicionales.
Un ciclo, pero no como los demás
Llamarlo 'ciclo de 2025' es casi insuficiente. Sí, sigue el patrón de cuatro años, pero la infraestructura sobre la que se construye es radicalmente distinta. La liquidez ya no depende de un puñado de exchanges; está en los balances de fondos y en las carteras auto-custodiadas de una nueva generación que ve en el BTC un bien básico, no una apuesta especulativa. Claro, algún gestor de fondos de cobertura seguirá llamándolo 'oro digital' desde su yate, mientras su cliente paga comisiones del 2% por 'protección' contra la inflación.
La narrativa ha cambiado. No se trata de si alcanzará un nuevo máximo histórico, sino de cuánto durará la fase de distribución una vez que lo haga. La entrada de capital sostenida sugiere que el techo de este ciclo podría estar más arriba, y el suelo posterior, más firme. El mercado está escribiendo un nuevo guión, y Bitcoin lleva la pluma.
BTC fue el principal objetivo del capital fresco
El mercado de altcoins mostró signos de rotación interna, mientras que BTC fue la única moneda digital que atrajo trac regulares de capital. El mercado de criptomonedas mostró un enfoque diferente en la distribución de liquidez.
Los datos on-chain de Glassnode mostraron que los ciclos anteriores tuvieron un flujo predecible desde BTC y ETH hacia una selección más amplia de altcoins. El aumento del riesgo, las retiradas de fondos y los activos con bajo FDV respaldados por VC aumentaron el escepticismo de los operadores ante las nuevas altcoins.
BTC experimentó múltiples oleadas de entradas activas, que oscilaron entre $40 mil millones y $190 mil millones al mes. En el caso de ETH, las entradas se mantuvieron mucho menores, y las compras dependieron de la rotación interna de las stablecoins por parte de las ballenas.
Las monedas estables siguieron siendo un factor interno, pero el dólar estadounidense aumentó su participación a través de plataformas de compra reguladas, como ETF, casas de bolsa, operaciones con Robinhood y otras plataformas de intercambio reguladas. Las monedas estables también se trasladaron a DeFi, en lugar de utilizarse para la negociación de altcoins.
BTC cayó por debajo de la base del tenedor a corto plazo
En el cuarto trimestre, BTC cayó por debajo del precio base para los compradores a corto plazo. El precio base aumentó tras una serie de picos locales, donde tanto los minoristas como las ballenas siguieron comprando.
En los últimos meses, BTC mostró señales de presión e incluso capitulación, especialmente en niveles inferiores a $90,000. Sin embargo, la presencia de compras institucionales fue un factor que moderó la volatilidad.
El índice de volatilidad de BTC se mantuvo por debajo del 2% durante la mayor parte del año. El ciclo de 2025 se diferenció del repunte de 2021, con un nivel de volatilidad un 50% menor. La acción del precio reflejó la presencia de instituciones, que protegieron al mercado de las ventas de pánico de las ballenas nativas o de los traders minoristas.
En el corto plazo, BTC todavía tuvo períodos relativamente volátiles, pero menores en comparación con ciclos anteriores.
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