Alerta de Wang Yongli: La Ley GENIUS de EE. UU. amenaza con desestabilizar a los emisores privados de monedas estables

Una advertencia desde las altas esferas financieras sacude los cimientos del ecosistema cripto. La nueva legislación estadounidense, diseñada para traer orden, podría estar a punto de provocar el efecto contrario.

El riesgo regulatorio no deseado

La Ley GENIUS avanza con la intención de establecer un marco claro para los activos digitales. Sin embargo, su enfoque podría otorgar una ventaja desproporcionada a las propuestas del banco central, marginando a los actores privados que han impulsado la innovación hasta ahora. Se crea un escenario donde la 'estabilidad' prometida por la ley podría derivar en una concentración de poder que ahogue la competencia.

Un golpe al corazón de las finanzas descentralizadas

Las stablecoins privadas son el lubricante del DeFi. Cualquier medida que limite su emisión o imponga condiciones asfixiantes no solo frena a sus creadores, sino que pone en riesgo la liquidez de todo un ecosistema construido sobre la confianza en esos tokens. Es la paradoja clásica de la regulación: intentar eliminar el riesgo del sistema a menudo introduce nuevos puntos de fragilidad.

El futuro incierto de un mercado clave

La incertidumbre es el peor enemigo de los mercados. Si los emisores privados se enfrentan a un panorama regulatorio hostil o impredecible, la innovación se trasladará a otras jurisdicciones. El resultado podría ser un mercado estadounidense más 'estable' pero irrelevante, mientras el resto del mundo avanza. Al fin y al cabo, en finanzas, la historia se repite: primero ignoran la innovación, luego intentan controlarla, y finalmente se quedan atrás mientras otros capturan el valor.

El equilibrio entre innovación y control nunca ha sido fácil. Pero sofocar a los pioneros privados en nombre de la estabilidad podría ser el error costoso que termine definiendo la próxima década financiera. La batalla por el futuro del dinero acaba de encontrar un nuevo frente.

El exvicepresidente del Banco de Canadá critica la legislación estadounidense sobre las monedas estables 

La Ley GENIUS establece el primer marco federal estadounidense para las monedas estables, que exige a los emisores mantener reservas equivalentes al valor de sus tokens en dólares o bonos del Tesoro a corto plazo. La ley exige auditorías mensuales y un estricto cumplimiento de las normas contra el blanqueo de capitales, y prohíbe a los emisores de monedas estables pagar intereses a sus tenedores, entre otras disposiciones.

Según Wang , la introducción de la legislación en ese espacio “no solo ha incrementado la demanda del dólar estadounidense y de los bonos del Tesoro estadounidense, fortaleciendo el estatus internacional del dólar, sino que también ha generado enormes ganancias para la familia Trump y sus asociados en criptomonedas”.

Sin embargo, afirmó que esto trae “nuevos desafíos para el monitoreo global de la circulación del dólar y la estabilidad del sistema financiero tradicional estadounidense”. 

Uno de esos desafíos, según Wang, es la amenaza que la propia legislación supone para otras jurisdicciones. 

Escribió: “El comercio y la transferencia de criptoactivos respaldados por monedas estables denominadas en dólares se ha convertido en una herramienta nueva y más difícil de prevenir para que Estados Unidos coseche riqueza global, lo que representa una seria amenaza para la soberanía monetaria y la seguridad patrimonial de otros países”.

Wang también escribió sobre el potencial efecto contraproducente de la legislación para las monedas estables y sus emisores. "Una vez que los criptoactivos reciban regulación legislativa y protección de cumplimiento, los bancos y otras instituciones financieras sin duda participarán plenamente", escribió, y también mencionó que "las instituciones de pago, como los bancos, pueden promover directamente la operación en cadena de depósitos en moneda fiduciaria (tokenización de depósitos), reemplazando por completo a las monedas estables como un nuevo canal y centro que conecta el mundo de las criptomonedas con el mundo real".

Por lo tanto, las empresas de criptomonedas que la ley se creó para proteger ahora pueden sufrir o tener dificultades para competir con las instituciones tradicionales que están más capacitadas para aprovechar la legislación, según Wang.

Yongli aboga por el cálculo de China

En su análisis, Wang también explicó por qué China decidió prohibir las monedas estables en lugar de competir con los tokens denominados en dólares. 

Wang señaló que, dado que las empresas estadounidenses ya controlan más del 99 % del mercado global de monedas estables, el desarrollo de una moneda estable en RMB que siga el "camino de las monedas estables en dólares estadounidenses no solo no desafía el estatus internacional de las monedas estables en dólares estadounidenses, sino que incluso puede convertir a la moneda estable en RMB en un vasallo de las monedas estables en dólares estadounidenses".

Lo que es más preocupante para Beijing es que las monedas estables permiten el comercio global las 24 horas del día, más allá de los mecanismos de supervisión tradicionales. 

Wang afirmó que “si bien esto mejora significativamente la eficiencia, el flujo global altamente anónimo y de alta frecuencia, al carecer de una supervisión internacional coordinada, dificulta el cumplimiento de los requisitos regulatorios como KYC, AML y FTC”. 

También mencionó que: “Esto representa un riesgo claro y se ha demostrado en casos reales de uso para lavado de dinero, fraude en la recaudación de fondos y transferencias ilegales de fondos transfronterizas”.

Más adelante en su texto, el ex ejecutivo del BOC advirtió que esto plantea riesgos claros para la gestión de divisas, la recaudación de impuestos y los controles de los flujos de capital transfronterizos de China. 

Estados Unidos ya ha demostrado su capacidad para congelar cuentas de criptoactivos y procesar a los operadores de plataformas, señaló, mientras que China carecería de influencia equivalente sobre los sistemas denominados en dólares.

“China debería priorizar la seguridad nacional y ejercer una alta vigilancia y un control estricto sobre el comercio y la especulación de criptoactivos, incluidas las monedas estables”, escribió Wang, “en lugar de simplemente buscar una mayor eficiencia y una reducción de costos”.

La amenaza de las monedas estables vinculadas al dólar para otras economías

Sin embargo, la advertencia de Wang sobre el desplazamiento de los bancos a los emisores privados encuentra respaldo más allá de China. Christine Lagarde,dentdel Banco Central Europeo (BCE), ha pedido el fortalecimiento del euro, instando al bloque a aumentar su estatus global. 

Los funcionarios del BCE revelaron que el aumento de las monedas estables vinculadas al dólar amenaza el objetivo de Lagarde y también representa una amenaza para la autonomía de la política monetaria europea y el control del BCE sobre la economía. 

“La legislación tenía más que ver con priorizar a Estados Unidos y maximizar los intereses estadounidenses e incluso de grupos”, escribió Wang, “a expensas de los intereses de otros países y los intereses comunes del mundo”.

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