La reunión de la SEC expone las divisiones sobre la tokenización y la supervisión DeFi

La SEC se enfrenta a su propia división interna. Una reunión reciente dejó al descubierto un profundo desacuerdo entre los comisionados sobre cómo abordar dos de los temas más candentes del momento: la tokenización de activos tradicionales y la supervisión del ecosistema financiero descentralizado.

El debate: Tradición vs. Innovación

Por un lado, una facción aboga por aplicar el marco regulatorio existente con mano de hierro, argumentando que la tokenización es simplemente una nueva envoltura para viejos valores. Para ellos, la mayoría de los tokens DeFi no son más que contratos de inversión disfrazados de código—una postura que, convenientemente, expandiría su jurisdicción. Un comisionado llegó a calificar algunos protocolos como "esquemas de Ponzi con un toque tecnológico", un comentario que provocó más de una ceja levantada.

La otra facción presiona por un enfoque más matizado. Reconocen que la tecnología blockchain introduce eficiencias radicales—liquidación instantánea, fraccionamiento de activos ilíquidos, transparencia en la cadena—que los mercados tradicionales ni siquiera pueden soñar. Su argumento: regular con un martillo aplastará la innovación y enviará el talento y el capital a jurisdicciones más amigables. Señalan el crecimiento explosivo de los mercados de tokenización de renta fija, que ya mueven miles de millones, como prueba de que el tren ya ha salido de la estación.

El punto ciego regulatorio

El verdadero nudo gordiano es DeFi. ¿Cómo se supervisa un protocolo sin una entidad central, gobernado por tokens y ejecutado por código autónomo? La SEC históricamente ha buscado un "responsable" para perseguir, pero en un smart contract, ¿quién es ese responsable? Los desarrolladores? Los poseedores de tokens de gobernanza? Los validadores de la red? La discusión se enreda en definiciones legales arcaicas que chocan contra la realidad técnica.

Mientras los reguladores debaten filosofía, el mercado sigue construyendo. La tokenización de todo, desde bonos del tesoro hasta obras de arte, avanza a un ritmo vertiginoso. Los protocolos DeFi, por su parte, han aprendido a operar en los márgenes—o directamente fuera—del radar regulatorio, un recordatorio de que en finanzas, como en la naturaleza, la vida siempre encuentra un camino. Al final, la reunión de la SEC no resolvió nada, pero dejó una cosa clara: la brecha entre Washington y la cadena de bloques es más ancha que nunca. Tal vez sea hora de que los reguladores dejen de tratar de meter una tecnología redonda en un agujero regulatorio cuadrado—especialmente cuando los banqueros de siempre siguen cometiendo los mismos errores de siempre, pero con permiso.

La reunión de la SEC enciende debates en la industria 

reunión del Comité Asesor de Inversores de la SEC , Samara Cohen, directora general senior y jefa global de desarrollo de mercado de BlackRock, resumió los diversos puntos de vista destacados durante la reunión.

Comenzó reconociendo que la presencia de un panel de seis personas fue útil para mostrar "diferentes caminos y perspectivas". Según Cohen, estos diversos puntos de vista pusieron de relieve los problemas actuales de la industria y sugirieron la posibilidad de más de una solución, lo que los convirtió en un aspecto importante de la reunión.

La reunión de la SEC se celebró apenas un día después de que algunos entusiastas de las criptomonedas respondieran negativamente a una carta enviada por Citadel Securities el miércoles de esta semana.

Tras su respuesta, el gran creador de mercado enfrentó críticas en línea de algunos miembros de la comunidad cripto. Estas críticas surgieron después de que el creador de mercado propusiera que la SEC implementara regulaciones más estrictas sobre las finanzas descentralizadas en relación con los valores tokenizados.

Cuando los periodistas contactaron a Citadel Securities para obtener comentarios sobre el asunto, la firma estadounidense de creación de mercado mencionó la urgencia de que la agenciadentclaramente a todos los intermediarios que participan en la negociación de acciones estadounidenses tokenizadas. Esto incluye los protocolos de negociación descentralizados. 

También instaron a no otorgar exenciones amplias a defilegales de “bolsa” y “corredor-agente de bolsa”.

Otros miembros de la industria de las criptomonedas también han opinado sobre el argumento de Citadel Securities. Estos defensores de las criptomonedas discreparon con esta postura, argumentando que es "impracticable". 

Según su argumento, las finanzas descentralizadas funcionan de manera diferente a las finanzas tradicionales, ya que no utilizan intermediarios directos, lo que dificulta adherirse a las mismas regulaciones.

Jonah Platt defiende la necesidad de un enfoque basado en reglas en la industria de las criptomonedas. 

Jonah Platt, director general y jefe de política gubernamental y regulatoria para EE. UU. en Citadel Securities, mencionó: “Para ser claros, creemos que tokenizar acciones estadounidenses tiene un gran potencial y puede beneficiar aún más a los inversores”.

Sin embargo, advirtió que otorgar una exención amplia para DeFi podría perjudicar a los inversores del ecosistema. Por lo tanto, para abordar esta situación, Platt sugirió que la manera efectiva esdentlas normas irrazonables existentes y trabajar para modificarlas.

"Pero la idea de simplemente otorgar exenciones amplias sin analizar cada norma nos parece muy riesgosa porque el mercado de valores estadounidense es crucial: debemos asegurarnos de hacerlo bien", añadió.

En relación con sus comentarios, Scott Bauguess,dent de Política Regulatoria Global de Coinbase, decidió comentar el tema de debate. Bauguess expresó su acuerdo con el enfoque de Platt, basado en reglas.

Desde su perspectiva, este enfoque es necesario para el ecosistema, sin embargo, señaló que las regulaciones para los exchanges descentralizados no deben serdenta las de los brokers. 

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