La escasez de oferta y la demanda de vehículos eléctricos, energía solar ytronimpulsan la plata por encima del oro. ¿Pero es mejor?

La plata se dispara mientras el oro se queda atrás. El motor: una tormenta perfecta de escasez industrial y una demanda que no da tregua.

El nuevo rey metálico

Olvídate del oro como refugio seguro. Los inversores ahora apuestan por el caballo de batalla industrial. Cada panel solar, cada vehículo eléctrico y cada componente de alta tecnología consume plata. La oferta simplemente no puede seguir el ritmo, creando un déficit estructural que los mercados están premiando con fuerza.

Un juego de números fríos

La narrativa es poderosa, pero los fundamentos son matemáticos. Cuando la demanda industrial supera constantemente la nueva producción minera, los precios tienen un solo camino: arriba. Es economía básica, aplicada a un metal que el mundo moderno no puede dejar de usar.

¿Mejor que el oro? La pregunta incómoda

¿'Mejor' para qué? Para la especulación a corto plazo impulsada por el pánico de los mercados, quizás. Para un patrimonio duradero que sobreviva al próximo giro del ciclo económico, la historia todavía favorece al viejo y aburrido oro. Después de todo, la plata también puede brillar... hasta que la siguiente innovación la haga obsoleta, un riesgo que el oro, ese activo favorito de los taurinos, nunca enfrenta.

Los flujos de ETF, la débil minería y las apuestas en opciones atrapan a los inversores en plata. ¿Tienen un plan?

Según datos de LSEG, las reservas mundiales de plata se sitúan actualmente por debajo de los 50 000 millones de dólares. En comparación, el oro ronda los 1,2 billones de dólares, con una gran parte de este valor en las bóvedas de los bancos centrales (especialmente el Banco de Inglaterra), donde puede prestarse a los mercados cuando la situación se pone difícil.

Ese sistema no existe para la plata, así que cada inversor tiene sus propias opciones. Aun así, la plata es barata por onza en comparación con el oro, por lo que es mucho más fácil de comprar para los inversores minoristas, aunque también más arriesgado. Pero para ellos, esto no es un problema.

Mientras tanto, los ETF físicos respaldados por plata acumularon 15,7 millones de onzas solo en noviembre. Las tenencias han aumentado en 9 de los últimos 11 meses. Estas son apuestas activas a que la oferta se mantendrá ajustada y los precios se mantendrán altos. Pero no se trata solo de los ETF. El mercado de opciones también está en plena ebullición.

Jonathan Krinsky, técnico jefe de mercados de BTIG, señaló que el iShares Silver Trust (SLV), que tracel rendimiento del metal, registró tres ganancias diarias consecutivas del 2,5 % o más la semana pasada. "Eso solo ha ocurrido otras cinco veces en la historia del ETF (desde 2006). Cuatro de las cinco ocurrieron durante o justo antes de un pico importante del SLV", afirmó.

La asimetría de la plata (una medida de la demanda de opciones de compra sobre las de venta) subió 8 puntos porcentuales en dos semanas, alcanzando los 10 puntos porcentuales, su nivel más alto desde marzo de 2022, lo que también significa que apostar por una subida se ha vuelto mucho más caro. Me pregunto cómo se desenvolverá esto.

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