¿Se enfría la narrativa de «quemar dinero» de la IA? OpenAI recorta su objetivo de financiación en 10.000 millones
chaincatcherAutor: Lin Chunmu, Gelonghui
El mito de financiación del sector de la IA, que en su día atrajo una gran atención, se enfrenta ahora a una prueba.
Según varios medios de comunicación, OpenAI ha reducido su nuevo objetivo de financiación a 20.000 millones de dólares.
Se trata de una reducción de 10.000 millones de dólares respecto al objetivo anterior de 30.000 millones.
La valoración también se ha ajustado a la baja, de 1,4 billones a 1,25 billones de dólares, una disminución de 150.000 millones.
Lo que es aún más preocupante es que, a fecha límite del viernes, OpenAI solo habría conseguido unos 11.000 millones de dólares en compromisos de inversión, menos de la mitad del objetivo inicial de 30.000 millones.
Incluso si se mide con el objetivo revisado de 20.000 millones, el mercado sigue prediciendo que la primera ronda de financiación será difícil de completar en su totalidad.
De 30.000 millones a 20.000 millones
La reducción de esta ronda de financiación no se produjo de la noche a la mañana.
A mediados de octubre, OpenAI seguía impulsando un plan de financiación de unos 30.000 millones de dólares, con una valoración superior a 1,4 billones.
Hacia el 22 de octubre, la exigencia de valoración se redujo primero a 1,25 billones de dólares; luego, esta semana, el propio objetivo de recaudación se recortó a 20.000 millones.
La urgencia del calendario se debe a la inminente salida a bolsa de su competidor Anthropic.
Anthropic publicó esta semana sus documentos de cotización, con el objetivo de alcanzar una valoración de al menos 1,5 billones de dólares, lo que podría convertirse en una de las mayores OPV de la historia.
OpenAI quería originalmente asegurar los compromisos de los inversores antes de que Anthropic saliera a bolsa, para evitar quedar en una posición pasiva en la competencia por el mismo grupo de fondos institucionales.
Sin embargo, según la situación real de suscripción, esta estrategia de «tomar la delantera» ha tenido una eficacia limitada.
El momento del enfriamiento de la financiación de OpenAI coincide con una liquidación concentrada del gasto en IA en el mercado público.
Esta semana, las transacciones de IA sufrieron una fuerte revalorización, con importantes caídas en las acciones estadounidenses relacionadas con la IA.
El índice Philadelphia Semiconductor cayó más del 8% esta semana; Intel se desplomó un 25% en un solo día debido a que sus previsiones de ingresos quedaron muy por debajo de las expectativas, Micron cayó un 5,5% y Nvidia un 4%; Alphabet tuvo el jueves su peor jornada bursátil de la historia.
La pregunta central del escepticismo del mercado es simple: ¿dónde está el retorno de los cientos de miles de millones de dólares que las grandes tecnológicas gastan cada año en construir centros de datos y competir por GPU?
Los datos o previsiones de gasto de capital publicados por Microsoft, Alphabet y Amazon no han cumplido las expectativas de los analistas.
Cuando los gigantes que votan con dinero real empiezan a reducir sus expectativas de gasto, la cautela del mercado de capital privado hacia OpenAI es casi una consecuencia natural.
Además, una presión más profunda proviene de los propios compromisos de gasto de OpenAI.
Según documentos internos para inversores, OpenAI espera un déficit acumulado de flujo de caja libre de unos 278.000 millones de dólares entre 2026 y 2030.
El total nominal de los acuerdos de potencia de cálculo y centros de datos firmados en los últimos 15 meses supera los 1,4 billones de dólares, unas 35 veces sus ingresos anuales actuales.
¿De dónde saldrá el dinero?
Según se informa, la parte líder de esta ronda de financiación es un consorcio de los Emiratos Árabes Unidos.
Fondos como MGX y otros fondos tecnológicos estatales de los EAU son los principales contribuyentes, junto con conocidas firmas de capital riesgo como Founders Fund, Andreessen Horowitz, SoftBank e inversores individuales de alto patrimonio.
Como parte del acuerdo, OpenAI planea arrendar recursos informáticos recién añadidos en los EAU para apoyar el entrenamiento de modelos y las operaciones comerciales.
Para cubrir el déficit, OpenAI también está buscando fuentes de financiación más diversificadas.
Fuentes internas revelaron que la empresa planea ampliar su alcance de recaudación en las próximas semanas para incluir oficinas familiares e inversores individuales de alto patrimonio.
El éxito o fracaso de esta ronda de financiación afectará directamente al calendario de la OPV.
Sin embargo, la contracción de la financiación de OpenAI no significa que la lógica a largo plazo de la IA se haya derrumbado por completo.
Lo que ha cambiado es la métrica de valoración del mercado: antes, los fondos estaban dispuestos a pagar por historias a largo plazo, pero ahora empiezan a exigir vías visibles de rentabilidad.
En los últimos dos años, las valoraciones del sector de la IA se han disparado, con fondos que se han volcado en la potencia de cálculo y los grandes modelos.
Ahora el mercado ha entrado en un periodo de verificación, y el margen de error en las valoraciones altas se está reduciendo.
El resultado final de la actual ronda de financiación de OpenAI servirá como barómetro para observar el ciclo de capital de la IA.
Si la recaudación sigue sin cumplir las expectativas, el ritmo de adquisición de potencia de cálculo y expansión en toda la cadena industrial de la IA podría ralentizarse.
Para todo el sector, el periodo de frenesí ha pasado.
En adelante, la rentabilidad y el flujo de caja serán las métricas más valoradas por el capital.
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