La comunidad de Zcash ante un dilema de gobernanza: el destino de un tesoro de 125 millones de dólares genera un tira y afloja

Autor original: Oluwapelumi Adejumo

Compilación original: Saoirse, Foresight News

A medida que aumenta la atención de los inversores, las reservas de fondos de esta cadena pública centrada en la privacidad siguen creciendo, y la comunidad de Zcash se enfrenta a una decisión: cancelar las subvenciones a los desarrolladores o mantener este mecanismo de financiación.

La controversia se intensificó rápidamente después de que el cofundador de Zcash, Sean Bowe, propusiera detener las asignaciones automáticas al programa de subvenciones comunitarias de Zcash (ZCG). Considera que las reservas actuales de este programa ya son lo suficientemente abundantes como para respaldar varios años de desarrollo sin necesidad de nuevas asignaciones.

Su propuesta dio lugar a demandas más radicales: el fundador de ZODL, Josh Swihart, el cofundador de Gemini, Tyler Winklevoss, y otros participantes del ecosistema se pronunciaron al respecto. Mientras tanto, otra propuesta alternativa plantea mantener el apoyo financiero al desarrollo hasta 2036, pero con una reducción en el monto de la financiación.

Esta división estalla justo cuando Zcash se acerca a su décimo aniversario el 28 de octubre (es decir, hoy). Con el capital institucional reposicionándose en el proyecto y el aumento de la actividad de transacciones privadas, el mercado también empieza a examinar cómo esta cadena pública debe distribuir los tokens ZEC recién acuñados.

El tesoro de 125 millones de dólares de Zcash provoca llamamientos a disolver el programa de subvenciones

En el borrador de propuesta del 26 de octubre, Bowe sugirió transferir el 8% de las recompensas de bloque originalmente asignadas a ZCG al mecanismo de sostenibilidad de la red (NSM). El NSM es un fondo de reserva del protocolo creado con el objetivo de garantizar el suministro de recompensas de bloque a largo plazo. Bowe publicó en la plataforma X:

«Es hora de cortar la financiación de ZCG».

Añadió que los fondos actuales de ZCG ya superan los 125 millones de dólares, e incluso antes de la fecha límite establecida en la propuesta, seguirá recibiendo millones en asignaciones; y este mecanismo de financiación no fue diseñado originalmente para gestionar un volumen de fondos tan grande.

Esta valoración se basa en aproximadamente 91.453 ZEC y 8,8 millones de dólares en activos fiduciarios, menos 2,4 millones de dólares en pagos pendientes, con un precio de referencia de 1.300 dólares por ZEC. A ese precio, ZCG recibiría asignaciones por valor de unos 68,3 millones de dólares al año, mientras que su gasto anualizado es de solo 6,12 millones de dólares, según el gasto del primer trimestre.

La propuesta de Bowe mantendría todos los activos existentes bajo ZCG y no tocaría el otro 12% de fondos independientes controlados por los titulares de tokens.

Pero Maxime Desalle presentó una propuesta más radical: disolver por completo ZCG, no aprobar nuevas solicitudes de subvención y, tras cumplir con todas las subvenciones comprometidas, transferir los fondos restantes del tesoro al NSM. Desalle considera que el mecanismo de gobernanza de ZCG tiene defectos: un pequeño grupo de asesores comunitarios puede influir en el destino de los fondos, pero todos los titulares de ZEC asumen el coste económico correspondiente. También reveló que trabaja en Cypherpunk, una de las principales empresas mineras de Zcash, pero subrayó que esta propuesta es independiente de su trabajo y no hay conflicto de intereses.

Bowe declaró posteriormente que personalmente estaría dispuesto a considerar la transferencia de los fondos actuales del tesoro de ZCG, pero desea que esta decisión se vote por separado de la propuesta de «detener las asignaciones futuras».

Winklevoss y Swihart abogan por recortes drásticos en la financiación, mientras surge una alternativa

La controversia ya ha ido más allá de la propia existencia de ZCG. Tyler Winklevoss apoyó públicamente la eliminación de todo el mecanismo de subvenciones y comentó: «Es hora de acabar con este modelo de subvenciones de Zcash, similar al de USAID».

Swihart, por su parte, considera que recortar solo las asignaciones de ZCG es una solución superficial. Afirmó:

«Recortar solo una parte del fondo de desarrollo es un error. Si se va a disolver, no se puede hacer a medias; ZCG y el flujo de fondos de los titulares de tokens deberían cancelarse conjuntamente».

Swihart señaló que el fondo controlado por los titulares de tokens recibe aproximadamente 216 ZEC al día, y con la subida del precio, también surgirá el problema de la acumulación continua de fondos. Propuso cerrar ambos flujos de fondos simultáneamente y transferirlos todos al NSM; primero cumplir con todas las subvenciones aprobadas y luego transferir los fondos restantes que cumplan con la normativa. Swihart también planteó una idea complementaria: que los titulares de tokens voten para aprobar un fondo especial único destinado a cubrir los gastos de defensa legal de los desarrolladores. Dijo:

«Las soluciones de compromiso solo perpetuarán la controversia y las luchas entre facciones; el mercado necesita certidumbre».

Cabe destacar que Swihart admitió que su empresa ZODL recibió recientemente una subvención de los titulares de tokens para el desarrollo del protocolo central; si el programa de subvenciones se mantiene, aún tendrían la oportunidad de solicitar fondos en el futuro. Y su propuesta eliminaría directamente este canal de financiación.

Sin embargo, las voces que exigen la eliminación total de las subvenciones al desarrollo también han encontrado una propuesta opuesta. En el borrador del 27 de octubre, el colaborador de la comunidad Dismad propuso un plan de reducción gradual: la cuota total de asignaciones para desarrolladores pasaría del 20% actual al 10% en torno al halving de 2028, al 5% en 2032 y se eliminaría por completo en 2036.

Este plan mantiene el marco de gobernanza existente y ofrece a los desarrolladores un período de amortiguación de hasta diez años, con una reducción anual de la financiación.

Los resultados finales de las distintas propuestas difieren enormemente: la de Bowe es detener las nuevas asignaciones a ZCG; la de Desalle es disolver directamente la entidad ZCG; la de Swihart es cancelar todos los fondos de desarrollo; y la de Dismad es mantener la financiación con una reducción anual, superando el acuerdo original que expiraba en 2028.

El creciente interés por Zcash hace crucial la decisión sobre los fondos de desarrollo

Los numerosos llamamientos a cancelar las subvenciones al desarrollo contrastan claramente con la opinión de Grayscale. Grayscale considera que, en la última década, la investigación y el desarrollo financiados por el protocolo han sido clave para que Zcash mantenga su competitividad tecnológica.

Esta gestora de activos pone como ejemplo una serie de mejoras como Sapling, Orchard y el recién lanzado pool de privacidad Ironwood, que no habrían sido posibles sin el apoyo de fondos de desarrollo específicos. Grayscale plantea que para aumentar el rendimiento de las transacciones, resistir los ataques de computación cuántica y hacer frente a los crecientes riesgos de ciberseguridad, será necesario seguir invirtiendo en investigación y desarrollo. Grayscale afirma que, para seguir innovando, «lo más probable es que en el futuro se necesite el apoyo continuo de múltiples fuentes de financiación para los desarrolladores, al tiempo que se optimiza la eficiencia en la asignación de fondos».

Este análisis de Grayscale coincide con un fuerte aumento de la capitalización de mercado y la actividad en cadena de Zcash. Los datos de ZecStats muestran que ZEC ha subido aproximadamente un 260% en el último año, con un precio que se mantiene por encima de los 1.200 dólares y una capitalización total que supera los 20.000 millones de dólares; desde principios de 2025, cuando rondaba los 60 dólares, la subida es de casi 20 veces.

Junto con la fortaleza del precio, también aumenta la demanda de funciones de privacidad por parte de los usuarios. Según ZecStats, a finales de octubre Zcash registró una media diaria de unas 11.300 transacciones, un 70% más interanual; las transacciones blindadas representaron el 62% del total, frente al 24% del año anterior. Actualmente hay unos 4,96 millones de ZEC depositados en pools blindados, lo que representa el 29% del suministro en circulación, y los usuarios pueden ocultar la información de las transacciones mediante esta función.

El interés también se ha trasladado a los vehículos de inversión tradicionales. El producto ZCSH de Grayscale, a fecha del 26 de octubre, tenía unos activos netos de aproximadamente 708 millones de dólares, lo que refleja el volumen de asignación de capital institucional a esta criptomoneda.