SK Hynix supera expectativas de ingresos en el tercer trimestre, beneficio operativo se multiplica por siete y anuncia un retorno al accionista de 100 billones de wones

SK Hynix presentó unos resultados del tercer trimestre con luces y sombras.

El segundo mayor fabricante de chips de memoria del mundo anunció el miércoles (27 de octubre) que su beneficio operativo aumentó un 700% interanual, hasta 83,33 billones de wones, muy por encima de los 76,27 billones que esperaba el mercado, un aumento de alrededor del 9%; los ingresos también alcanzaron 104,62 billones de wones, aproximadamente un 7% por encima de los 97,34 billones previstos. Sin embargo, el beneficio neto sorprendió negativamente al situarse en solo 39,53 billones de wones, muy por debajo de los 60,73 billones esperados, lo que constituyó la mayor sorpresa de este trimestre.

Al mismo tiempo, SK Hynix anunció un plan de retorno al accionista sin precedentes, con el compromiso de devolver unos 100 billones de wones (unos 75.000 millones de dólares) en el año fiscal 2026, incluidos más de 30 billones de wones en dividendos en efectivo y más de 60 billones en recompra y amortización de acciones. El dividendo por acción del tercer trimestre fue de 20.000 wones, incluidos 10.000 wones de dividendo especial procedente de los beneficios de la inversión en Kioxia. La compañía también aprobó un nuevo programa de recompra de 20 billones de wones, de los cuales aproximadamente la mitad se amortizará tras destinarse al retorno al accionista.

En cuanto a las perspectivas, SK Hynix se mostró bastante optimista. La empresa afirmó que la escasez de chips de memoria se prolongará hasta 2030 y que el beneficio trimestral aún no ha alcanzado su pico, con un impulso alcista que se espera continúe al menos hasta 2027. También prevé que la demanda del mercado de DRAM crezca un 20% interanual en 2027, mientras que el crecimiento de la demanda de NAND se situará en un rango porcentual de dos dígitos altos.

Tras la publicación de resultados, la cotización de SK Hynix en la plataforma Nextrade mostraba una subida de alrededor del 3% en la preapertura. A pesar de la solidez de las cifras trimestrales, esta subida parece relativamente moderada en comparación con el rendimiento del negocio.

Los analistas consideran que esta reacción refleja el patrón general de la temporada de resultados del sector de la IA: superar las expectativas a menudo no logra reavivar el entusiasmo previo del mercado. Al mismo tiempo, la decisión sobre tipos de interés de la Reserva Federal y los resultados de Alphabet y Microsoft se publicarán el mismo día, lo que lleva a los inversores a mantener la cautela antes de realizar grandes apuestas.

Ingresos y beneficio operativo: ambos superan con creces las expectativas, la demanda de IA sigue impulsando

La combinación de unos ingresos de 104,62 billones de wones y un beneficio operativo de 83,33 billones en el tercer trimestre es una respuesta contundente a las dudas sobre la sostenibilidad de la inversión en infraestructura de IA.

La lógica central de este sólido rendimiento proviene del doble impulso de los precios de DRAM y NAND. La compañía reveló que el precio medio de la DRAM aumentó un 20% trimestralmente, mientras que el precio medio de la NAND subió en el rango medio de alrededor del 20%. Hwang MS, director de investigación de Counterpoint Research, señaló: «Aunque la HBM experimentó subidas de precios, el gran salto del beneficio de este trimestre se atribuye principalmente a la rápida subida de precios de la DRAM y la NAND convencionales».

Desde una perspectiva más amplia, el gasto en memoria de los centros de datos de IA sigue creciendo. Según datos de Macquarie Research, la memoria representa actualmente alrededor de un tercio del coste total de un centro de datos de IA, y se espera que esta proporción aumente a medida que el precio de la HBM se duplique para 2027. Como proveedor más importante de HBM para NVIDIA, SK Hynix es uno de los principales beneficiarios de esta carrera armamentística de infraestructura de IA.

Beneficio neto: ¿qué se esconde tras una brecha del 35%?

Aunque el nivel operativo superó las expectativas, el beneficio neto de 39,53 billones de wones se quedó unos 21 billones por debajo de los 60,73 billones previstos, una brecha del 35%, lo que constituye la parte más sorprendente de estos resultados.

Desde el punto de vista de la estructura financiera, la gran diferencia entre beneficio operativo y beneficio neto puede deberse a múltiples factores superpuestos: el tratamiento fiscal relacionado con la inversión en Kioxia, las diferencias de cambio, partidas no operativas puntuales y el impacto contable del gran plan de retorno al accionista.

Esta brecha recuerda a los inversores que, al interpretar la calidad de los beneficios de SK Hynix, es necesario analizar por separado el beneficio operativo y el beneficio neto. La rentabilidad operativa de la empresa sigue siendo sólida, pero el fuerte descenso del beneficio neto podría perturbar el sentimiento del mercado a corto plazo.

Retorno al accionista: análisis completo del plan histórico de billones de wones

La magnitud del plan de retorno al accionista de SK Hynix es un hito en la historia de la compañía.

En cuanto a dividendos en efectivo, el total anual superará los 30 billones de wones. Del dividendo de 20.000 wones por acción del tercer trimestre, 10.000 wones reflejan el rendimiento operativo trimestral y los otros 10.000 proceden de un dividendo especial vinculado a los beneficios de la inversión en Kioxia. La empresa indicó que devolverá a los accionistas la mayor parte de los beneficios de la inversión en Kioxia en forma de dividendo especial, repartido en dos pagos: uno integrado en el dividendo del tercer trimestre y otro en el dividendo final de 2026.

En cuanto a la recompra de acciones, la compañía planea recomprar y amortizar más de 60 billones de wones en acciones. Del nuevo programa de recompra de 20 billones aprobado, unos 10 billones se destinarán a retorno al accionista con posterior amortización, y los otros 10 billones se asignarán a la remuneración de los empleados. En el futuro, el consejo de administración decidirá trimestralmente el volumen de recompras posteriores en función de las condiciones del mercado, el flujo de caja y otros factores.

En conjunto, este compromiso de retorno de billones de wones no es solo un gesto compensatorio tras el aplazamiento de la salida a bolsa de Solidigm en Estados Unidos por la oposición de los accionistas y el escrutinio regulatorio, sino también una declaración proactiva de confianza en la rentabilidad a largo plazo de la empresa.

La escasez de chips de memoria se prolongará hasta 2030, el pico de beneficios aún está lejos

SK Hynix tiene una visión muy clara del futuro del sector: la escasez de chips de memoria se extenderá durante la segunda mitad de la década de 2020, hasta 2030.

En cuanto a las previsiones de demanda, la empresa espera que para 2027 la demanda del mercado de DRAM crezca en el rango medio de alrededor del 20% interanual, mientras que la demanda del mercado de NAND crecerá hasta un rango porcentual de dos dígitos altos, lo que indica que ambas líneas de productos principales se encuentran en un fuerte ciclo de demanda.

Sin embargo, la compañía también señaló un punto de preocupación: a medida que suban los precios de la memoria y se agrave la escasez de suministro, se espera que los envíos de PC y teléfonos inteligentes disminuyan. Esto significa que la demanda en el segmento de electrónica de consumo soportará cierta presión y que el límite de la elasticidad de precios en el mercado final se está poniendo a prueba.

Desde una perspectiva más amplia, SK Hynix y competidores como Samsung Electronics y Micron están desviando capacidad hacia la HBM, lo que reduce la oferta de DRAM y NAND convencionales y proporciona un soporte estructural a la subida de precios. En un contexto de expansión continua de la inversión en centros de datos de IA, es poco probable que esta dinámica de oferta y demanda se revierta a corto plazo.