Robinhood Chain no tiene token, pero ¿qué altcoins se benefician de su crecimiento?

Original | Odaily News (@OdailyChina)

Autor | Asher (@Asher_ 0210)

Apenas dos meses después de su lanzamiento, Robinhood Chain se ha convertido en una de las cadenas públicas de más rápido crecimiento y más comentadas en la comunidad.

Los datos de DefiLlama muestran que el 1 de septiembre, el volumen de negociación DEX de Robinhood Chain superó los 1.500 millones de dólares, superando brevemente a Ethereum, BNB Chain y Base; el TVL en cadena también creció de menos de 100 millones de dólares en el lanzamiento a casi 800 millones de dólares.

Dado que Robinhood Chain aún no ha emitido un token nativo, los inversores en criptomonedas optimistas sobre el crecimiento continuo de los usuarios, activos y volumen de negociación de esta cadena pueden, por un lado, centrarse en los proyectos populares de Robinhood Chain (Para más información, lea: ¿No hay tiempo para estar en la cadena? ¿Qué objetivos de Robinhood Chain ofrecen una segunda oportunidad de entrada?); por otro lado, a medida que fluye capital masivo, los proyectos que proporcionan negociación, préstamos e infraestructura subyacente para Robinhood Chain también pueden ganar usuarios, ingresos o demanda de tokens.

Entonces, ¿hacia dónde fluye exactamente el creciente volumen de negociación y capital en Robinhood Chain? ¿Qué tokens están capturando realmente los dividendos del crecimiento de esta cadena?

Odaily News analizará en este artículo las conexiones de valor entre UNI, MORPHO, LIT, ARB y Robinhood Chain (ETH, aunque gana comisiones como activo de gas y liquidación de la cadena, tiene un impacto incremental limitado en relación con su tamaño, por lo que no se incluye en la discusión).

Uniswap domina el volumen de negociación de Robinhood Chain, las comisiones del protocolo impulsan la quema de tokens

Robinhood Chain no construyó su propio sistema de liquidez desde cero, sino que integró directamente Uniswap V2, V3 y V4. Robinhood posiciona oficialmente a Uniswap como el principal protocolo de liquidez pública en la cadena, y la mayoría de las operaciones DEX en Robinhood Chain se ejecutan actualmente a través de Uniswap. Por lo tanto, independientemente de si el calor en Robinhood Chain proviene de monedas meme, tokens de protocolo o tokens de acciones, el crecimiento en el volumen de negociación se traducirá principalmente en el volumen de negociación y los ingresos por comisiones de Uniswap.

Desde julio, Robinhood Chain se ha convertido en una de las fuentes de ingresos más importantes de Uniswap. En julio, las comisiones diarias de Uniswap alcanzaron una vez aproximadamente 5,16 millones de dólares, de los cuales alrededor de 4,38 millones provinieron de Robinhood Chain, representando casi el 85%. Hasta hoy, los ingresos del protocolo de Uniswap en los últimos 30 días son de 9,19 millones de dólares, con Robinhood Chain contribuyendo con 4,36 millones, representando el 47,4%.

Además de los activos nativos en cadena como las monedas meme, Robinhood Chain está aportando un nuevo incremento de negociación de RWA a Uniswap. Aproximadamente seis semanas después del lanzamiento de Robinhood Chain, el volumen acumulado de negociación de tokens de acciones procesado por Uniswap alcanzó los 1.500 millones de dólares; hasta hoy, su volumen diario de negociación de tokens de acciones ha aumentado aún más a 355 millones de dólares, un aumento de 30 veces respecto a hace un mes. A medida que se expande la negociación de tokens de acciones, el volumen de negociación y las comisiones de Uniswap también aumentan en consecuencia.

El aumento de los ingresos de Uniswap, combinado con la implementación de la propuesta UNIfication a finales de 2025, activó oficialmente la Comisión del Protocolo, y estos ingresos se utilizan para quemar continuamente UNI, transformando a UNI de un antiguo "activo de gobernanza pura" a un activo claramente vinculado al uso y los ingresos del protocolo.

Hasta el 31 de agosto, UNI ha quemado acumulativamente aproximadamente 110 millones de tokens. De estos, 100 millones provinieron de la quema única del tesoro cuando se implementó UNIfication, y las quemas continuas generadas desde que se activó el mecanismo de comisión del protocolo han alcanzado aproximadamente 10 millones de UNI. Recientemente, con el crecimiento de los ingresos del protocolo, la tasa de quema se ha acelerado aún más. En agosto, hubo múltiples días de negociación con quemas diarias superiores a 100.000 UNI, y el 21 de agosto, una quema diaria de aproximadamente 150.000 UNI, por valor de unos 590.000 dólares, estableció un nuevo récord de valor de quema diaria desde que se lanzó el mecanismo.

Lighter se convierte en el punto de entrada de contratos perpetuos para Robinhood Wallet

Cuando se lanzó la red principal de Robinhood Chain, Lighter se integró directamente en Robinhood Wallet, convirtiéndose en el punto de entrada de contratos perpetuos dentro de la billetera. Los usuarios conformes ya no necesitan saltar a otras interfaces DeFi para negociar los contratos perpetuos de Lighter dentro de la billetera. Además, Lighter declaró oficialmente que está proporcionando 11 millones de tokens LIT como incentivos para la comunidad de Robinhood, con puntos dobles por negociar a través de Robinhood Wallet.

A diferencia de las implementaciones de protocolos ordinarios, los contratos perpetuos en Robinhood están impulsados por los servicios de negociación subyacentes de Lighter, utilizando USDG como activo de margen y cotización. El fundador de Lighter, Vladimir Novakovski, reveló anteriormente que las dos partes dividen los ingresos de este negocio al 50:50, y la parte de Lighter se utiliza para recompras de LIT.

Los datos de DefiLlama muestran que el volumen acumulado de negociación de contratos perpetuos de Lighter en Robinhood Chain es de aproximadamente 5.070 millones de dólares, con alrededor de 4.970 millones en los últimos 30 días y alrededor de 1.750 millones en los últimos 7 días. Durante el mismo período, Robinhood Chain contribuyó aproximadamente 741.000 dólares en comisiones y 537.000 dólares en ingresos del protocolo a Lighter.

En comparación con simplemente implementar contratos en Robinhood Chain, Lighter se ha integrado directamente en el punto de entrada del usuario y el flujo de órdenes de la billetera. Si la demanda de los usuarios de Robinhood por la negociación de contratos perpetuos continúa aumentando, los ingresos de Lighter y la escala de recompra de LIT también crecerán.

Morpho es la infraestructura de préstamos detrás de Robinhood Earn

El 1 de julio, el día en que se lanzó la red principal de Robinhood Chain, Robinhood lanzó simultáneamente su producto de rendimiento en cadena Robinhood Earn y eligió a Morpho como el protocolo de préstamos subyacente. Los usuarios pueden comprar directamente USDG dentro de la aplicación Robinhood y luego depositar USDG en una bóveda de Morpho gestionada por Steakhouse Financial a través de una billetera de autocustodia para obtener rendimiento. Para los usuarios comunes, la interfaz sigue siendo Robinhood, pero los fondos en realidad entran en Morpho.

Menos de dos semanas después del lanzamiento de Robinhood Earn, los depósitos superaron los 100 millones de dólares, y a principios de agosto superaron los 250 millones. A medida que los fondos continuaron fluyendo, Robinhood Chain creció rápidamente hasta convertirse en el tercer mercado más grande de Morpho, solo superado por Ethereum y Base en escala general.

El panel de datos oficial de Morpho muestra que los depósitos totales de Morpho en Robinhood Chain son actualmente de aproximadamente 932 millones de dólares, los préstamos pendientes de aproximadamente 412 millones y el TVL de aproximadamente 521 millones.

Sin embargo, a diferencia de UNI, que puede capturar directamente el crecimiento de la negociación de Robinhood Chain a través de las comisiones del protocolo y los mecanismos de quema, las comisiones de Morpho actualmente todavía fluyen principalmente a los prestamistas. Aunque el protocolo tiene un interruptor de Comisión del Protocolo incorporado, aún no se ha activado, por lo que el crecimiento aportado por Robinhood Chain se refleja más en la escala de capital y la demanda de préstamos, y aún no se ha traducido directamente en la captura de valor de MORPHO.

Después de que Robinhood integró Morpho en su producto Earn, el primero maneja el punto de entrada del usuario mientras que el segundo proporciona la infraestructura de préstamos subyacente. A medida que Robinhood Earn continúa expandiéndose, se espera que la escala de depósitos y préstamos de Morpho también crezca en conjunto; si la Comisión del Protocolo se activa en el futuro, este crecimiento podría traducirse aún más en ingresos del protocolo.

El 10% de los ingresos de Robinhood Chain fluye al ecosistema de Arbitrum

A diferencia de Uniswap, Morpho y Lighter, que son aplicaciones en Robinhood Chain, Arbitrum proporciona una infraestructura blockchain más fundamental.

Robinhood Chain en sí es una capa 2 de Ethereum construida sobre Arbitrum Dedicated Blockchains, ejecutando Arbitrum Nitro y utilizando Ethereum para la disponibilidad de datos y la liquidación. Según el mecanismo de reparto de ingresos del Programa de Expansión de Arbitrum, Robinhood Chain debe devolver el 10% de sus ingresos netos del protocolo al ecosistema de Arbitrum, con un 8% destinado al Tesoro de ArbitrumDAO y un 2% al Gremio de Desarrolladores de Arbitrum.

Hasta la fecha, Robinhood Chain ha contribuido acumulativamente aproximadamente 1,3 millones de dólares al ecosistema de Arbitrum, de los cuales 1,04 millones fueron al Tesoro de ArbitrumDAO; solo en los últimos 30 días, contribuyó aproximadamente 665.000 dólares, con 532.000 destinados a la DAO.

Sin embargo, estos ingresos no se distribuyen actualmente directamente a los titulares de ARB, ni existe un mecanismo correspondiente de recompra o quema de ARB. Por lo tanto, la captura de valor de Robinhood Chain para ARB es significativamente más débil que para UNI. En comparación con los ingresos a corto plazo, la mayor importancia de Robinhood Chain para Arbitrum es demostrar que esta pila tecnológica puede manejar el negocio en cadena de grandes instituciones financieras. Si más instituciones eligen Arbitrum para construir cadenas independientes en el futuro, la DAO de Arbitrum puede seguir recibiendo participaciones de ingresos de ellas.