Michael Burry compra opciones de compra de Nvidia como cobertura y aumenta sus posiciones cortas

Burry reveló en la plataforma social Substack que, antes de los resultados de Nvidia, compró opciones de compra con vencimiento en diciembre y precio de ejercicio en el rango medio-alto de 200 dólares (3,5%-4% de la cartera), pero subrayó que solo sirven para «cubrir su exposición corta» y no para apostar al alza. Considera que la ventaja monopolística de Nvidia difícilmente durará y que el gasto de capital en IA presionará los retornos; actualmente sus posiciones cortas en Nvidia, Oracle y otras acciones superan el 21% de la cartera.

En vísperas de los resultados de Nvidia, el bajista de larga data Michael Burry sorprendió al comprar opciones de compra de la acción, pero dejó claro que se trata solo de una «cobertura» y que su postura bajista sigue intacta.

Según informó StockTwits el día 27, Burry reveló en la plataforma social Substack que compró opciones de compra de Nvidia con vencimiento en diciembre y precio de ejercicio en el rango medio-alto de 200 dólares, calificando la posición como una herramienta para cubrir su enorme exposición corta.

Al mismo tiempo, aumentó aún más sus posiciones cortas en Nvidia, Oracle, Palantir, Nebius y Caterpillar; actualmente sus posiciones cortas en acciones (sin contar opciones de venta) superan el 21% de la cartera total.

Esta operación contradictoria refleja el juicio central de Burry sobre Nvidia: la evolución a corto plazo es difícil de predecir, pero su valoración a largo plazo está muy por debajo del precio actual. Anteriormente había declarado públicamente que la ventaja monopolística de Nvidia se está desvaneciendo, que la expansión del gasto de capital presionará los retornos para los accionistas, y comparó la expansión actual de la IA de la compañía con el escándalo financiero de Enron en 2001, advirtiendo que el daño potencial para la economía y los inversores es «varios órdenes de magnitud mayor».

Opciones de compra: cobertura, no apuesta alcista

Burry afirmó que la prima pagada por las opciones de compra de Nvidia de diciembre queda «totalmente compensada por sus posiciones cortas», y subrayó: «No estoy aquí para obtener beneficios». Si no tuviera posiciones cortas y opciones de venta tan grandes, no habría realizado esta operación. La posición en opciones de compra representa aproximadamente entre el 3,5% y el 4% de su cartera.

Reconoció que históricamente ha utilizado este tipo de estrategias en torno a posiciones cortas antes de resultados, pero admitió que «el historial no es brillante». También señaló que, tras los últimos resultados de Nvidia, la acción «ha caído más veces de las que ha subido», y que el próximo informe «no es más que lanzar una moneda al aire». «El mercado no lo cree», escribió. «Hoy quizá se reconstruya temporalmente la confianza, pero solo temporalmente».

Lógica de valoración: la ventaja monopolística se agota y los beneficios sufrirán

Aunque Burry admite que Nvidia tiene un PER aparentemente bajo y poder de fijación de precios monopolístico, y que parece «claramente infravalorada», considera que esa apariencia es engañosa.

Su tesis central es que la posición monopolística de Nvidia durará menos de lo que espera el mercado, los márgenes de beneficio caerán en consecuencia; la compañía «no distribuirá retornos suficientes a los accionistas» y el capital fluirá más hacia gasto de capital e inversiones diversificadas; y su inversión continua «cerca y a través del techo de la burbuja» podría provocar una «caída asombrosa» de los beneficios en un «futuro no muy lejano».

Compara la expansión de la IA de Nvidia con la estructura de financiación de Enron, y anteriormente escribió en Substack que en la actual fiebre de inversión en infraestructura de IA, gran parte del gasto de capital no corresponde a una demanda final real, sino que se recicla a través de estructuras de financiación opacas, con riesgo de sobrevaloración sistémica.

Posiciones cortas en plena expansión, superan el 21% de la cartera

Al ampliar sus posiciones cortas en Nvidia, Burry también aumentó esta semana sus apuestas bajistas en Oracle, Palantir, Nebius y Caterpillar. Sus posiciones cortas en acciones (sin contar opciones de venta) superan ya el 21% de la cartera total.

Al mismo tiempo, acumula posiciones largas. Compró más acciones de Birkenstock (BIRK) a un precio en el rango medio de 30 dólares y afirmó haber construido una posición completa; aumentó en Freddie Mac (FMCC) a un precio en el rango medio de 5 dólares y dijo tener una posición importante en Fannie Mae.

En una perspectiva más amplia, la estrategia larga/corta de Burry este año sufre una clara presión del mercado. Hasta ahora, Nvidia, que tiene en corto, acumula una subida superior al 12% en el año, y Nebius se dispara más del 150%; mientras que Palantir, en la que está largo, cae cerca del 5% en el año, y Oracle más del 23%.

En un contexto de presión sostenida en el plano operativo, su boletín de pago en Substack «Cassandra Unchained» ha superado los 300.000 suscriptores en 231 días desde su lanzamiento; a una tarifa anual de 379 dólares, los ingresos anuales teóricos rondan los 113,7 millones de dólares, lo que se convierte en otra línea de ingresos destacada.