La Fed mantiene la mirada fija mientras los aranceles amenazan la economía

Los halcones de la Reserva Federal no parpadean—a pesar de los vientos cruzados que generan las guerras comerciales.

Subida de tipos, inflación persistente... y ahora aranceles. Los mercados contienen la respiración mientras Powell y su equipo sopesan otro movimiento.

¿El resultado? Más incertidumbre para los inversores, claro. Pero qué más da—los bancos centrales nunca pierden, ¿verdad?

Los aranceles impulsarán el aumento de la inflación a corto plazo, pero será de corta duración

La apertura de Waller a reducir las tasas si la economía permite que los cuestiones contrasten con otros funcionarios del banco central que han sido más cautelosos, eligiendo esperar y ver. Advirtió que la economía hasta ahora ha sentido poco impacto por los aranceles, pero eso podría cambiar.

"Veo los riesgos a la baja para la actividad económica y el empleo y los riesgos al alza para la inflación en la segunda mitad de 2025, pero cómo evolucionan estos riesgos estátronvinculado a cómo evoluciona la política comercial", dijo. Waller señaló que los aranceles más altos reducirán el gasto, y las empresas responderán "en parte al reducir la producción y las nóminas".

Dijo que los aranceles serán el principal impulsor de cualquier aumento de la inflación a corto plazo, pero esos saltos de precios probablemente serían eventos únicos, "más aparente en la segunda mitad de 2025".

Si los deberes permanecen en un nivel más modesto, alrededor del 10%, cree que algunos de los aumentos de costos no se transmitirán completamente a los consumidores. También señaló que las probabilidades de enfrentar un escenario arancelario "grande" han caído.

Los conductores de inflación pasados no están presentes hoy

Waller dijo que parte de la preocupación por la inflación proviene de los pasos en falso durante la pandemia, cuando muchos precios esperados sean temporales.

"Lo que a menudo tiene gente asustada es que teníamos la misma opinión en 2021, que todo esto era transitorio, era un efecto de nivel único, y luego todo desaparecería", comentó. "Y eso resultó estar equivocado". Sin embargo, señaló que los factores que hicieron que la inflación se quede en ese entonces no estén presentes hoy.

Sobre la cuestión de las expectativas de inflación, Waller dijo que pone más peso sobre lo que los mercados y los pronosticadores profesionales predicen en lugar de encuestas de opinión. Los datos del mundo real, agregó, no han mostrado muchos cambios en la ruta esperada de la inflación . Waller recurrió al reciente aumento de los rendimientos de los bonos, que se produjo en medio de la creciente precaución hacia los activos denominados en dólares debido a las acciones comerciales de Trump.

Dijo que los costos de endeudamiento más altos están vinculados a las preocupaciones sobre la creciente deuda del gobierno y las preguntas sobre cuán abiertos es el EE. UU. A la inversión extranjera. "Parece haber una actitud de que los compradores extranjeros de activos no son bienvenidos en algún sentido", dijo, refiriéndose a ciertas declaraciones gubernamentales.

"Ha habido una actitud de riesgo de compradores extranjeros de bonos del Tesoro, todos los activos de EE. UU. ... No es realmente tan grande, pero está defiallí", agregó.

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