Las empresas tecnológicas exigen a los prestamistas financiar el desarrollo de la IA con una nueva deuda de 121.000 millones de dólares en 2025

El apetito insaciable de la IA por capital está reescribiendo las reglas del financiamiento corporativo.

La carrera por la supremacía en inteligencia artificial ha entrado en una fase crítica: la fase de la deuda. Las grandes tecnológicas, aquellas con balances que ya hacen palidecer a los bancos centrales, están volviendo a la mesa de los prestamistas. No para recomprar acciones o pagar dividendos, sino para alimentar el horno computacional más caro de la historia.

La nueva aritmética del poder

Olvídense de las rondas de capital riesgo. El juego ahora se juega con bonos y préstamos sindicados. La escala requerida—hablamos de centros de datos del tamaño de ciudades, chips personalizados y equipos de investigación de élite—supera con creces lo que pueden generar incluso los flujos de caja más robustos. La deuda se ha convertido en el combustible de alto octanaje para esta carrera armamentística tecnológica.

Una apuesta colosal con el dinero de otros

Aquí está el giro cínico: gran parte de este endeudamiento multimillonario se basa en promesas de rentabilidad futura que son más una cuestión de fe que de modelos financieros probados. Es la clásica jugada de Wall Street: socializar el riesgo (pidiendo prestado a los mercados de capital) mientras se privatizan las ganancias potenciales. Los prestamistas, ávidos de rendimiento en un mundo de tipos de interés bajos, parecen más que dispuestos a firmar los cheques.

El resultado final será una industria tecnológica transformada, pero también significativamente más apalancada. Cuando la próxima ola de innovación requiera otra inyección de 121.000 millones, ¿quién firmará el préstamo? La deuda de hoy sienta las bases—o los grilletes—para el mañana.

OpenAI no es el único que construye

Mark Zuckerberg está construyendo Hyperion en Luisiana . 4 millones de pies cuadrados. Consume más energía que Nueva Orleans.

Google está  iniciando obras en Arkansas en lo que las autoridades estatales llaman la mayor inversión privada de su historia. Elon Musk construyó su supercomputadora Colossus en Memphis en tan solo 122 días. Ahora se está expandiendo con Colossus 2, con el objetivo de alcanzar un millón de GPU.

Microsoft invertirá más de 7 mil millones de dólares en Wisconsin. Satya Nadella afirma que será el centro de datos de IA más potente del mundo.

Sameer Dholakia, de Bessemer Venture Partners, lo expresó sin rodeos: «Este es el mercado más grande de la historia de la humanidad», afirmó Sameer Dholakia, socio de Bessemer Venture Partners. «Es más grande que el petróleo, porque todos en el planeta necesitamos inteligencia»

Las cifras son difíciles de asimilar. Cinco grandes empresas se encaminan a invertir aproximadamente 443 000 millones de dólares en capital este año. CreditSights estima que alcanzarán los 602 000 millones de dólares en 2026, un 36 % más que en el mismo periodo del año anterior.

No todas estas empresas tienen ese tipo de cash disponible.

Están endeudándose. Mucho. 121 mil millones de dólares en nueva deuda este año, más de cuatro veces el promedio de los cinco años anteriores. Meta recurrió al mercado de bonos por 30 mil millones de dólares. Alphabet recaudó 25 mil millones de dólares. Oracle acaba de cerrar una venta de bonos por 18 mil millones de dólares.

Wall Street prevé que el endeudamiento siga aumentando. Morgan Stanley y JPMorgan estiman de IA podría generar hasta 1,5 billones de dólares en préstamos adicionales para empresas tecnológicas. Los analistas de UBS pronostican una nueva emisión de deuda de hasta 900 000 millones de dólares en 2026.

“Hay algo inherentemente incómodo como inversor de crédito sobre la transformación del tipo que estamos afrontando y que va a requerir una enorme cantidad de capital”, dijo Daniel Sorid, jefe de estrategia de crédito de grado de inversión estadounidense en Citi, a los inversores en una videollamada a principios de este mes.

Los inversores se están poniendo nerviosos

Los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) de Oracle se encuentran en máximos de varios años. A finales de octubre, por primera vez, comenzó a operar un mercado líquido para la protección de Meta.

OpenAI se encuentra justo en medio de todo esto. Este otoño, anunciaron alianzas que sumaron aproximadamente 1,4 billones de dólares en compromisos principales. En dos meses.

Septiembre : Acuerdo de 100 mil millones de dólares con Nvidia. Octubre: Acuerdos con AMD y Broadcom para el suministro de chips. Noviembre : Primer trac de nube con Amazon Web Services.

"Tenemos que hacerlo", declaró Greg Brockman,dent de OpenAI, a la CNBC en octubre, refiriéndose a la lucha de la compañía por asegurar la potencia informática básica que sustenta sus ambiciones. "Esto es fundamental para nuestra misión si realmente queremos escalar y llegar a toda la humanidad; esto es lo que tenemos que hacer"

Algunos analistas no lo creen . Gil Luria, de DA Davidson, señala a Oracle como un caso de prueba. «OpenAI asumió compromisos que es muy improbable que puedan cumplir», afirmó. «Ahora se retractan trac afirman que no son realmente compromisos, sino marcos de trabajo».

Las acciones de Oracle cayeron un 23% en noviembre. El peor mes desde 2001.

Sarah Friar refutó las críticas durante su entrevista en el oeste de Texas. La comparó con los inicios de la web. La gente también pensaba que entonces había demasiada infraestructura. OpenAI está considerando la financiación mediante deuda por primera vez. Han revisado más de 800 sitios web potenciales en Norteamérica.

El verdadero problema es la energía, dijo. «El verdadero cuello de botella no es el dinero», dijo. «Es la energía»

A finales de diciembre se produjo otro gran movimiento. Masayoshi Son, de SoftBank, compró DigitalBridge por 4000 millones de dólares. Para conseguir el cash y financiar su compromiso de 40 000 millones de dólares con OpenAI, vendió toda su participación en Nvidia. Posteriormente, declaró en un foro en Tokio que "lloró" por tener que vender esas acciones.

Hazte notar donde importa. Publicita en Cryptopolitan Research y llega a los inversores y creadores de criptomonedas más inteligentes.