¿Se está agotando el combustible de las tesorerías de criptomonedas? Una mirada crítica al panorama actual
Las reservas corporativas de cripto enfrentan su prueba más dura mientras los mercados navegan por aguas turbulentas.
El desplome silencioso
Los balances que antes lucían impresionantes ahora muestran signos de tensión. Empresas que acumularon Bitcoin y Ethereum durante la última carrera alcista ahora enfrentan decisiones difíciles. ¿Mantener posición o realizar pérdidas?
La presión regulatoria
Los organismos financieros globales aumentan el escrutinio sobre las tenencias corporativas. Requisitos de capital más estrictos y clasificaciones contables complejas crean barreras adicionales para la adopción institucional.
Estrategias de supervivencia
Algunas empresas optan por rebalancear hacia stablecoins. Otras diversifican en DeFi buscando yield. Pero la pregunta persiste: ¿es sostenible este modelo a largo plazo?
Mientras los tradicionales de Wall Street siguen especulando con ETFs, las empresas que realmente usan la tecnología enfrentan la cruda realidad operativa. Porque en cripto, tener reservas es una cosa—gestionarlas cuando el mercado se desploma es otra completamente diferente.
Las empresas de tesorería de criptomonedas están perdiendo dinero
las empresas de tesorería de criptomonedas están perdiendo dinero o son básicamente empresas fantasma. Lo único que impulsa el alza de sus acciones es la creencia de que sus tokens digitales ganarán valor.
Una empresa de biotecnología llamada 180 Life Sciences cambió su nombre a ETHZilla el mes pasado y comenzó a comprar tokens ether. Sus acciones han caído un 76 % desde su máximo de agosto. La compañía vale 416 millones de dólares, a pesar de poseer aproximadamente 460 millones de dólares en ether.
La semana pasada, ETHZilla obtuvo un préstamo de 80 millones de dólares utilizando sus tenencias de ether como garantía de Cumberland DRW, la división de criptomonedas del creador de mercado DRW, dirigida por Don Wilson. La compañía planea usar este dinero para comprar sus propias acciones como parte de un programa de recompra de 250 millones de dólares.
"Seguimos considerando la recompra de acciones como una oportunidad y un uso acumulativo de capital", dijo McAndrew Rudisill, quien se desempeña como director ejecutivo de ETHZilla.
Sin embargo, algunos expertos creen que estas recompras muestran que el modelo de negocio de tesorería de criptomonedas podría estar terminado.
“Solo han pasado seis meses y ya estamos hablando de su desaparición”, dijo Elliot Chun, socio de la firma de asesoría en criptomonedas Architect Partners. “Un porcentaje muy pequeño lo logrará”.
Chun explicó que recaudar dinero para recomprar acciones en lugar de gastarlo en tokens va en contra de toda la idea de la tesorería de criptomonedas.
Las empresas públicas han estado realizando más recompras de acciones en los últimos años. Los líderes de las empresas suelen hacerlo cuando consideran que sus acciones están infravaloradas. Los fideicomisos de inversión inmobiliaria suelen comprar sus propias acciones cuando su valor de mercado cae por debajo del valor de sus propiedades. Pero las empresas de tesorería de criptomonedas construyeron su negocio con la idea de que el valor de sus acciones aumentaría más rápido que sus tenencias de criptomonedas.
Para las empresas que ahora realizan recompras, esto ya no está sucediendo. Morgan McCarthy, de Kaiko, afirmó que las empresas «solo intentan ganar tiempo, mantener la situación y aguantar hasta que puedan aprovechar la próxima ola de subida de los precios de las criptomonedas».
"Es muy circular", dijo sobre estas operaciones de recompra. "Muchas de estas empresas son como un castillo de naipes y se derrumbarán muy rápidamente".
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