S&P 500 schließt drittes Gewinnjahr in Folge ab – Bullenmarkt könnte bis 2026 andauern

• Warum bleibt der S&P 500 so widerstandsfähig?
• Wie hat sich die jüngste Handelsspanne auf die Bewertungen ausgewirkt?
• Warum bleiben die Analysten trotzdem optimistisch?
• Welche Rolle spielen politische Zyklen?
• Welche Sektoren stechen besonders hervor?
• Wo lauern potenzielle Risiken?
• Wie positionieren sich Investoren für 2026?
• Fragen und Antworten zum S&P 500 und dem Bullenmarkt

Der S&P 500 hat gerade sein drittes aufeinanderfolgendes Gewinnjahr abgeschlossen, und die Aussichten für 2026 bleiben trotz einiger kurzfristiger Unsicherheiten optimistisch. Mit einer historischen Erfolgsquote von 75% seit 1958 und beeindruckenden 19 Jahren mit Gewinnen von 20% oder mehr, scheint der Index weiterhin auf Erfolgskurs zu sein. Die Kombination aus robusten Gewinnprognosen und einer lockeren Geldpolitik der Fed bietet einen soliden Fundament für weitere Fortschritte.

Warum bleibt der S&P 500 so widerstandsfähig?

Seit seiner Modernisierung im Jahr 1958 hat der S&P 500 in drei von vier Kalenderjahren Gewinne erzielt. Noch bemerkenswerter ist, dass der Index in 19 Jahren Gewinne von 20% oder mehr verzeichnete, während er nur in 17 Jahren überhaupt Verluste hinnehmen musste. Diese langfristige Erfolgsbilanz spiegelt sich in der aktuellen Marktstimmung wider. Die Gewinnprognosen deuten für das kommende Jahr auf ein zweistelliges Wachstum hin, während die Federal Reserve die Zinsen in den letzten 15 Monaten bereits um 1,75 Prozentpunkte gesenkt hat und weitere Kürzungen erwartet werden. Dies erklärt, warum die Wall Street für 2026 mit einem weiteren Anstieg von 10% oder mehr rechnet.

Wie hat sich die jüngste Handelsspanne auf die Bewertungen ausgewirkt?

Die seit zwei Monaten seitwärts gerichtete Bewegung des Index – derzeit etwa 3% unter seinen historischen Höchstständen – hat dazu beigetragen, einige überhitzte Marktsegmente abzukühlen. KI-bezogene Aktien verloren ihren "unvermeidlichen" Status, spekulative Aktivitäten nahmen AB und der Preisdruck ließ nach. Der Nasdaq 100 handelt derzeit mit einem KGV von 26, etwas unter seinem Zweijahresdurchschnitt. Seine Bewertungsprämie gegenüber dem S&P 500 ist die niedrigste seit über sechs Jahren.

Warum bleiben die Analysten trotzdem optimistisch?

Laut FactSet sind 57,5% der Analystenbewertungen für S&P 500-Unternehmen Kaufempfehlungen – der höchste Stand seit Februar 2022. Interessanterweise markierte dieser Zeitpunkt kurz vor einem neunmonatigen Bärenmarkt. Die BTCC Research Abteilung weist darauf hin, dass die 87%ige Rendite des Index in den letzten drei Jahren (bis zum Oktoberhoch) zu den besten 5% aller vergleichbaren Perioden gehört. Historisch gesehen setzen sich Gewinne nach solchen Läufen zwar oft fort, fallen aber typischerweise schwächer aus als der Durchschnitt.

Welche Rolle spielen politische Zyklen?

Wahlzyklen bleiben ein Hintergrundfaktor. Einige Zwischenwahljahre führten zu längeren Phasen stagnierender Preise, was auf ein moderates Aufwärtspotenzial und mögliche Stagnation im Jahr 2026 hindeutet. Dennoch erklären makroökonomische Faktoren allein nicht die diesjährige Performance. Der gleichgewichtete S&P 500 stieg um 10,7%, was zeigt, dass die Rally breiter war als oft angenommen – auch wenn Tech-Giganten wie Nvidia, Alphabet und Broadcom einen überproportionalen Beitrag leisteten.

Welche Sektoren stechen besonders hervor?

Abseits des Technologiesektors verzeichneten Verteidigungsaktien eine der stärksten Bewegungen. Die 24 Unternehmen umfassende Luft- und Raumfahrt- sowie Verteidigungsgruppe des S&P 1500 steuert auf einen Anstieg von 41% zu – das beste Ergebnis seit 2013. Diese Performance übertrifft sowohl den S&P 500 als auch die "Magnificent Seven" um etwa 16 Prozentpunkte. Europäische Rüstungsunternehmen wie Rheinmetall profitierten von erhöhten Militärbudgets, während US-Konzerne wie RTX von Programmen wie dem "Golden Dome"-Raketenabwehrprojekt profitieren.

Wo lauern potenzielle Risiken?

Trotz der allgemeinen Euphorie zeigen einige Warnsignale. Kratos Defense und AeroVironment – beides Drohnenhersteller – stürzten trotz optimistischer Prognosen stark ab. Bemerkenswert ist, dass Kratos immer noch mit dem 100-fachen der erwarteten Gewinne für das nächste Jahr gehandelt wird, während Palantir sogar bei über 190 liegt. Zum Vergleich: RTX wird mit 27 und Lockheed Martin mit nur 16 bewertet. Solche Diskrepanzen könnten auf überhöhte Erwartungen in bestimmten Nischen hindeuten.

Wie positionieren sich Investoren für 2026?

Die meisten Portfoliomanager scheinen auf eine Fortsetzung des Bullenmarkts zu setzen, wenn auch mit moderateren Renditen. Die Kombination aus soliden Fundamentaldaten, günstiger Geldpolitik und technischer Stärke spricht für weitere Gewinne – wenn auch vielleicht nicht im gleichen Tempo wie in den letzten drei Jahren. Wie immer gilt: Diversifikation bleibt der beste Schutz gegen unerwartete Wendungen.

Fragen und Antworten zum S&P 500 und dem Bullenmarkt

Wie oft hat der S&P 500 in seiner Geschichte Gewinne erzielt?

Seit 1958 hat der S&P 500 in etwa 75% aller Kalenderjahre Gewinne erzielt, mit 19 Jahren von besonders starken Zuwächsen über 20%.

Welche Faktoren treiben den aktuellen Bullenmarkt an?

Robuste Gewinnwachstumsprognosen, Zinssenkungen der Fed und eine breite Marktbeteiligung jenseits der Tech-Giganten stützen die aktuelle Rally.

Wie unterscheidet sich die aktuelle Bewertung von früheren Spitzen?

Die Bewertungsprämie des Nasdaq 100 gegenüber dem S&P 500 ist auf ein Sechsjahrestief gefallen, was auf eine gesündere Bewertungsstruktur hindeutet.