Trump trieb Zinssenkungen voran - doch Powells Geduld zahlte sich aus

Während Trump aggressive Zinspolitik forderte, bewies Fed-Chef Powell Nerven aus Stahl. Seine abwartende Haltung erwies sich als strategischer Mastermove.

Die Geldpolitik als Schachspiel: Trump setzte auf schnelle Schläge, Powell auf das lange Spiel. Und wer lag am Ende richtig? Die Wirtschaftsdaten geben die Antwort.

Während politischer Druck die Märkte in Aufregung versetzte, hielt die Fed ihren Kurs. Keine überstürzten Entscheidungen, kein Nachgeben gegenüber kurzfristigen Forderungen. Ein Lehrstück in geldpolitischer Disziplin.

Am Ende siegte die Vernunft über populäre Forderungen - was für eine seltene Erwähnung in der Finanzwelt. Denn wer braucht schon fundierte Wirtschaftspolitik, wenn man auch einfach die Druckerpresse anwerfen kann?

Fed bereitet sich nach schwachem Beschäftigungsbericht für August auf Zinssenkungen vor

Der am Freitag veröffentlichte Arbeitsmarktbericht war der letzte vor der Fed-Sitzung am 16. und 17. September. Die US-Wirtschaft hat im August lediglich 22.000 neue Arbeitsplätze geschaffen. Analysten hatten mit 75.000 gerechnet. Die Arbeitslosenquote stieg von 4,2 Prozent auf 4,3 Prozent.

Dies war der dritte Monat in Folge mit geringerem Beschäftigungswachstum. Der Juni wurde auf -13.000 nach unten korrigiert, und auch der Juli war schwach. Am 28. August hielt Powell eine Rede in Jackson Hole, in der er erklärte, das „Risikogleichgewicht“ verändere sich, und die Fed müsse möglicherweise ihre geldpolitische Haltung anpassen.

Als die Zahlen vom Freitag veröffentlicht wurden, ahnten die meisten Analysten und Investoren bereits, was auf sie zukam. Leslie Falconio, Leiterin der Strategie für steuerpflichtige festverzinsliche Wertpapiere bei UBS Global Wealth Management, sagte gegenüber Yahoo Finance: „Die Frage einer Kürzung steht außer Frage. Es wird eine Kürzung geben.“

Greg Daco, Chefvolkswirt bei EY, erwartet in diesem Monat weiterhin eine leichte Senkung. Die größere Frage Sei jedoch, was die Fed bei den letzten beiden Sitzungen im Jahr 2025 und 2026 tun werde. Derzeit schätzt der Markt die Wahrscheinlichkeit einer Senkung in diesem Monat auf 99 Prozent.

Weißes Haus erhöht Druck, Fed-Beamte reagieren

Chavez-DeRemer war eine der lautstärksten Stimmen, die Powell zu einer Lockerung der Zinspolitik drängten. Sie sagte: „Wenn er die Zinsen nicht senkt, wird das amerikanische Volk weiter leiden.“ Sie wies darauf hin, dass Unternehmen Billionen in die Wirtschaft investierten und billigeres Geld bräuchten, um ihre Belegschaften zu vergrößern.

„Warum er wartet, ist mir schleierhaft“, sagte sie. „Er kennt die Daten, er weiß, wie wichtig das ist, und wenn es ein politischer Schachzug ist, ist es Unsinn. Er muss weitermachen und die Zinsen senken.“

Innerhalb der Fed schweigt nicht jeder. Fed-Gouverneur Chris Waller befürwortete bereits im Juli eine Senkung um 25 Basispunkte. Am 28. August, vor der Veröffentlichung des jüngsten Berichts, sagte Waller, die Risiken für den Arbeitsmarkt wuchsen und eine Senkung in diesem Monat könne helfen, weiteren Schaden zu verhindern.

Er sagte, die Fed SEI zwar noch nicht hinter der Kurve zurückgeblieben, müsse aber handeln, bevor es schlimmer werde. Obwohl die Arbeitsmarktdaten enttäuschend ausfielen, sehen einige Ökonomen weiterhin Grenzen. Bradley Saunders von Capital Economics sagte, eine stärkere Senkung um 50 Basispunkte sei unwahrscheinlich.

„Der schwache Anstieg der Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft um 22.000 im August bestätigt zwar, was bei der FOMC-Sitzung dieses Monats bereits wie eine feststehende Zinssenkung aussah, doch der begrenzte Anstieg der Arbeitslosenquote auf 4,3 % wird die Forderungen nach einer größeren Zinssenkung um 50 Basispunkte dämpfen“, sagte Saunders.

Der Zuwachs von 22.000 Arbeitsplätzen liegt nun unter der sogenannten Break-Even-Rate, also der Zahl der Arbeitsplätze, die monatlich benötigt werden, um mit dem Bevölkerungswachstum Schritt zu halten. Diese Zahl lag früher über 100.000, ist aber in letzter Zeit gesunken. Geringere Einwanderung und weniger verfügbare Arbeitsplätze haben diese Zahl nach unten gezogen.

Anfang dieser Woche erklärte derdent der St. Louis Fed, Alberto Musalem, dass die Wirtschaft zur Unterstützung des Bevölkerungswachstums künftig nur noch 30.000 bis 80.000 neue Arbeitsplätze pro Monat brauche, statt wie bisher über 100.000. Das ändert die Einschätzung der Fed über künftige Beschäftigungszuwächse.