BOE zündet fünfte Zinssenkung: Britische Wirtschaft im Inflations-Endspiel

Die Bank of England geht in die Offensive – und drückt erneut den Zinshebel. Während die britische Wirtschaft zittert, setzt die BOE ihre Serie von Zinssenkungen fort. Doch kann sie damit den Inflationsdrachen wirklich zähmen?

Fünf Mal war bisher nicht genug. Die Notenbank feuert ihre geldpolitische Breitseite ab, während sich die Wirtschaft fragt: Wann kommt der Bailout für die Bailouts?

Eins ist klar: In diesem makroökonomischen Pokerspiel zeigt die BOE Bluff – oder hat sie doch noch ein Ass im Ärmel? Die Märkte wetten drauf. Wie immer.

BoE sieht sich mit wachsenden Wachstumsrisiken konfrontiert, da der Stellenabbau stark zunimmt

Unterdessen haben sich die Wachstumssorgen nach aufeinanderfolgenden Konjunkturrückgängen trac Frühjahr und steigender Arbeitslosigkeit infolge der Lohnsteuer- und Mindestlohnerhöhungen im April verstärkt. Mehr als 180.000 Arbeitsplätze gingen verloren, seit Finanzministerin Rachel Reeves eine Erhöhung der Arbeitgeberbeiträge zur Sozialversicherung um 26 Milliarden Pfund ankündigte und damit die Arbeitslosenquote auf ein Vierjahreshoch trieb.

Es wird erwartet, dass der MPC diese Herausforderungen auf dem Arbeitsmarkt in seinen aktualisierten Prognosen hervorhebt. Im Mai prognostizierte er ein Wachstum von 1 % im Jahr 2025 und 1,25 % im Jahr 2026. Jüngste Daten deuten jedoch auf eine mögliche Aufwärtskorrektur hin, nachdem die Entwicklung im ersten Quartal besser als erwartet ausfiel und die Wachstumsprognose für das zweite Quartal angehoben wurde.

Die Entscheidung dürfte die Meinungsverschiedenheiten innerhalb des neunköpfigen MPC offenlegen. Eine Bloomberg-Umfrage deutet auf eine Dreiteilung hin: Die meisten Mitglieder befürworten eine Senkung um 25 Basispunkte, zwei plädieren für eine stärkere Senkung um 50 Basispunkte und zwei werden wahrscheinlich für keine Änderung stimmen. Pill und das externe Mitglied Catherine Mann, die im Mai gegen die Senkung waren, werden voraussichtlich an ihrer Haltung festhalten, während Swati Dhingra und Alan Taylor sich für eine drastischere Senkung einsetzen könnten.

Während die heutige Senkung größtenteils eingepreist ist, werden Händler aufmerksam auf Änderungen der Prognosen achten. Die Märkte erwarten in diesem Jahr eine weitere Senkung, wahrscheinlich im November, wodurch der Zinssatz bis 2026 auf etwa 3,5 Prozent sinken würde.

„Die Risiken tendieren in eine aggressivere Richtung“, sagte Dan Hanson, Chefvolkswirt für Großbritannien bei Bloomberg Economics. „Der Ausschuss könnte signalisieren, dass er sein vierteljährliches Tempo überdenkt, was bedeutet, dass eine Senkung im November nicht garantiert ist.“

BoE überdenkt Anleihenverkaufsstrategie angesichts steigender Renditen langfristiger Staatsanleihen

Auch die Strategie der BoE zur Bilanzreduzierung rückt in den Fokus. Durch die quantitative Straffung (QT) wurden die Anleihebestände bereits um rund 100 Milliarden Pfund jährlich reduziert. Die angespannte Marktlage – insbesondere bei langlaufenden Staatsanleihen – hat jedoch Spekulationen ausgelöst, die BoE könnte das Verkaufstempo verlangsamen oder ändern.

Gouverneur Bailey äußerte kürzlich Bedenken hinsichtlich der steigenden Renditen 30-jähriger Staatsanleihen, die zuletzt in den späten 1990er Jahren ein Niveau erreicht haben. Vor dem QT-Bericht der BoE im September könnte eine Umstellung auf kurzfristigere Anleihen oder eine Reduzierung des aktiven Emissionsvolumens (derzeit auf 26 Milliarden Pfund pro Jahr geschätzt) erwogen werden.

Laut Sanjay Raja, Chefvolkswirt für Großbritannien bei der Deutschen Bank, könnte ein Signal, das Liquiditätsprobleme am langen Ende anerkennt, Änderungen in der Verkaufsstrategie der BoE ankündigen.

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