Arthur Hayes reißt Bank of Japans Anleihen-Exit-Plan auseinander – Käufer flüchten
BitMEX-Gründer Arthur Hayes lässt kein gutes Haar an der Notenbank-Strategie: Japans Anleihenmarkt steht vor dem Kollaps, weil Investoren das Weite suchen.
Die Bank of Japan spielt Risiko-Roulette – und verliert. Während die Politik verzweifelt an yield curve control festhält, ziehen sich institutionelle Käufer schrittweise zurück. Ein klassischer Fall von ’zu spät, zu halbherzig’ im Zentralbank-Poker.
Hayes’ vernichtende Analyse trifft ins Mark: ’Das ist kein geordneter Rückzug, sondern ein routenmäßiger Ausverkauf.’ Der Krypto-Veteran warnt vor Dominoeffekten – während traditionelle Finanzstrategen weiter auf gedrucktes Vertrauen setzen. Typisch.
Renditen steigen, während die Nachfrage aussieht
Der schlimmste Schmerz traf das lange Ende der Kurve. Lebensversicherer, normalerweise große Käufer von ultra langer Schulden, zogen hart zurück. James Malcolm, ein Makrostratege bei UBS mit Sitz in London, sagte nach der Auktion am Dienstag: "Es gibt fast einen Streik der Käufer am hinteren Ende der Kurve. Und darüber hinaus ist die politische Situation fragil und es gibt mehr Druck auf Steuerausgaben."
Die Renditen der 20-Jahres-Notizen stieg in Tokio um 15 Basispunkte und erreichten ihr höchstes Niveau seit 2000. 30- und 40-Jahres-Erträge stiegen noch höher und brachen neue Rekorde auf.
In der langen Kampagne des BOJ für den Kauf von Heavy Bond ließ er mehr als die Hälfte der japanischen Staatsverschuldung und jetzt, da es zurücktritt, muss diese Schulden irgendwohin gehen.
Aber der Markt ist nicht fertig. Bloomberg berichtete, dass die Nettoanleihenversorgung - Factoring in Rücknahmen und BOJ -Einkäufe - am höchsten seit mindestens 2010 liegt.
In der Zwischenzeit plant das Finanzministerium Japans noch 40-jährige Anleihen am 28. Mai. Das Problem ist, dass Händler auch die steigenden US-Finanzrendite beobachten, die sich in den japanischen Markt einfügen.
Alles wird Druck auf den BOJ erhöht, bevor das nächste große politische Treffen für den 17. Juni geplant ist. Anleger sagen, dass die Zentralbank möglicherweise die Kontrolle über die Ertragskurve verliert, wenn das derzeitige Tempo der Zentralbank weiterhin die Kontrolle über die Rendite -Kurve verliert.
Auf der Aktienseite reagieren auch Händler. Kazuhiro Sasaki, Forschungsleiter bei Phillip Securities Japan, sagte am Dienstag: „Premierminister IshibA hat erklärt, dass die Ausgabe von mehr Anleihen zur Finanzierung des Budgets inakzeptabel sei, aber es scheint keinen Konsens über wirtschaftliche Maßnahmen zu bestimmen.
Die wirtschaftliche Situation ist ziemlich ungewiss. “ Es gibt auch Probleme, von außerhalb des Landes zu kommen.
Boj hört gemischte Ansichten, während sich der Verjüngungsplan den Markt teilt
Der Plan des BOJ, Anleihenkäufe um 400 Milliarden Yen (2,8 Milliarden US -Dollar) pro Quartal zu kürzen, würde ihren monatlichen Einkauf auf rund 2,9 Billionen Yen Anfang 2026 sinken. Aber dieser Zeitplan sieht jetzt wackelig aus.
Während der Treffen dieser Woche gaben die Marktteilnehmer dem BoJ ein wesentlich anderes Feedback. Einige, insbesondere lokale Banken und Versicherungsunternehmen, die enorme Anleihenpositionen innehat, drängten sich langsamer. Andere, einschließlich einiger Megabanks, wollten, dass der BoJ schneller zurücktrat.
Diese Kluft wurde bis Mittwoch voll ausgestellt, als die BoJ Vermögensverwalter für eine weitere Runde von Gesprächen einbrachte. Nach Angaben eines Teilnehmers haben einige der größten Versicherer und Pensionsfonds direkte Bedenken hinsichtlich des Sprungs der superlangen Erträge ausgelöst. Sie drängen jetzt auf Aktion.
Der Hintergrund ist angespannt. Die größten Banken des Landes erzielten gerade Rekordgewinne für das Geschäftsjahr bis zum März, dank fetterer Darlehensmargen, die von steigenden Zinssätzen zurückzuführen sind. Aber selbst sie sind sich nicht einig, was der BOJ als nächstes tun soll. Die Zentralbank ist festgefahren, um steigenden Marktstress, politische Abteilung über die Finanzstrategie und eine Wirtschaft zu verwalten, die im ersten Quartal erneut schrumpfte.
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